中国银河证券:7月猪价先跌后涨 把握猪周期的低位布局机会

中国银河证券发布研报称,畜禽养殖链依旧为当前关注重点。

智通财经APP获悉,中国银河证券发布研报称,畜禽养殖链依旧为当前关注重点。考虑行业持续亏损七个月、产能连续去化六个月及猪价持续探底的现状,叠加考虑行业估值处于历史低位,重点关注成本控制领先以及资金面良好的优质猪企。黄羽鸡价格与猪价有一定相关性,同时考虑自身供给端低位水平,后续价格存上行可能。白羽鸡祖代引种收缩,整体处于上行周期初期,可板块性关注。此外,随着水产养殖旺季来临,可积极关注饲料龙头;同时还可以关注动物疫苗新品上市进程,关注疫苗优质企业。

建议关注:牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、立华股份(300761.SZ)、天康生物(002100.SZ)、海大集团(002311.SZ)、粤海饲料(001313.SZ)、普莱柯(603566.SH)、中牧股份(600195.SH)等。

中国银河证券主要观点如下:

6月CPI同比持平,猪肉价格环比下行。6月我国CPI同比持平,其中食品价格同比+2.3%,食品中猪肉同比-7.2%。6月CPI环比-0.2%,其中食品项环比-0.5%。期间猪肉价格处下跌区间,影响CPI猪肉环比-1.3%。6月我国农产品进口金额212.31亿美元,同比+4.37%,出口金额78.69亿美元,同比-6.57%,贸易逆差133.62亿美元,同比+12.10%。

7月猪价先跌后涨,关注二育可能带来的影响。7月21日生猪周度均价14.11元/kg,相比于22年高点跌去50.18%。23年6月末我国能繁母猪存栏量约4296万头,环比3月末-0.2%。考虑养殖亏损状态持续,我们认为产能去化进行中。能繁母猪存栏量、仔猪出生数、存活率等情况,叠加宰后体重处于历史高位回落态势中,短期整体供给贡献边际递减走势,生猪均价短期或震荡略有上行。假若上行走势不及预期,产能去化或将加速。近期猪价有回升趋势,可能存在二次育肥抬头的迹象,密切关注二育规模变化对短期猪价的影响。

白鸡祖代存栏已现拐点,养殖链逐步传导中。7月9日后备祖代存栏56.3万套,本年度均值约54.9万套,处于19年以来的低位,一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行可能。父母代鸡存栏处历史高位,当前产能较充足。白鸡行业上游供给拐点已出现,预计23Q4出现下游毛鸡供给拐点;7月25日SW肉鸡养殖PB(LYR)为2.50倍,处历史底部区间,可板块性关注。

7月农业板块表现强于沪深300。7月初至25日农林牧渔上涨2.59%,同期沪深300上涨2.16%,农林牧渔表现强于沪深300。子行业中种植、农业综合、饲料涨幅居前,分别为+4.18%、+2.96%、+2.82%,而农产品加工(+2.04%)、动保(+1.46%)、林业(+1.46%)涨幅靠后。

投资建议:畜禽养殖链依旧为当前关注重点,首先重点关注猪周期的低位布局机会,考虑行业持续亏损七个月、产能连续去化六个月及猪价持续探底的现状,叠加考虑行业估值处于历史低位,重点关注成本控制领先以及资金面良好的优质猪企,可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。其次,黄羽鸡价格与猪价有一定相关性,同时考虑自身供给端低位水平,后续价格存上行可能,可关注立华股份。白羽鸡祖代引种收缩,整体处于上行周期初期,可板块性关注。随着水产养殖旺季来临,可积极关注饲料龙头海大集团及专注水产料的粤海饲料;同时关注动物疫苗新品上市进程,关注疫苗优质企业普莱柯、中牧股份等。

风险提示:猪价不达预期风险,疫病风险,原材料价格波动风险等。

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