中金：海外主要市场陆续出台风电发展目标 中国风电供应链迎来出口的加速发展窗口期

智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告称，海外主要市场陆续出台积极风电发展目标，中国风电供应链在海外部分环节产能偏紧、自身成本优势及优质供应能力基础下，正在迎来出口的加速发展窗口期。

▍中金公司主要观点如下：

需求端：海外陆风装机低双位数增长，新兴市场结构性高增长，海风步入30%+增速发展阶段。

海外风电经历阶段性抢装后，多项短期因素压制项目开发积极性，但并不构成中长期需求增长的瓶颈。在海外积极可再生能源发展目标下，GWEC预测2030年海外陆上/海上有望实现82GW/37GW新增装机，对应2022-2030年海外陆上/海上新增装机CAGR分别为10.8%/33.1%，其中新兴市场陆风和大多数海风市场增速较快。

供给端：从2条国产出口驱动主线入手：

1)海外本土产能供应瓶颈;2)国产成本优势和供应能力强化，筛选出以下具备较高出口弹性的环节：

海外供应瓶颈驱动。

1)海风风机基础：考虑海外现有扩产规划后，预计2025-2026年或逐步形成5-8GW供应缺口，国产出口窗口期正在打开。预计2025年国产风机基础有望实现55万吨出口，2022-2025年出口量CAGR有望达到232%;

2)海缆：海外竞争格局高度集中，2023年起海外正在呈现供需偏紧。预计2025年国产海缆有望实现47亿元出口额，2022-2025年出口价值量CAGR有望达到67%。

国产成本优势和供应能力持续强化驱动。

1)风机：海外整机环节CR4长期维持70%-90%，在相较国内高溢价下海外整机企业持续多季度亏损。预计中国风机有望率先在一带一路国家实现出口加速，至2025年有望实现8GW风机出口，2022-2025年出口容量CAGR达52%;

2)风机零部件：铸锻件等已具备成熟出口经验的零部件环节，国内企业有望在70%左右海外市占率的基础上维持年均2-3ppt的份额提高;叶片等前期出口相对较少的零部件环节，国内企业有望在20%左右较低海外市占率的基础上，实现年均6ppt左右的较快份额提升。

风险

海外需求不及预期;国产供应链出口进度不及预期;海外贸易政策制约。