中国银河证券:国有行机构偏好度提升 关注板块配置价值

2023Q2银行板块的低配比例为7.36%,较2022Q1扩大0.73个百分点。

智通财经APP获悉,中国银河证券发布研究报告称,2023Q2银行板块的低配比例为7.36%,较2022Q1扩大0.73个百分点,银行重仓比例继续下行但国有行受中特估行情催化明显,机构偏好度提升。近期中央政治局会议召开,稳增长政策有望加码,着力扩内需,提振经济,银行经营环境向好,基本面面临改善契机,不良风险总体可控,压制估值因素预计会逐步释放,估值具备向上修复空间。该行继续看好银行板块配置价值。

个股方面:推荐建设银行(601939.SH)、中国银行(601988.SH)、江苏银行(600919.SH)、常熟银行(601128.SH)、宁波银行(002142.SZ)、招商银行(600036.SH)和平安银行(000001.SZ)。

事件:公募基金发布2023Q2重仓持股数据。由于主动型基金持仓数据更能反映市场风格变化,该行对公募基金重仓股数据中的投资类型进行筛选,以主动型基金作为统一口径,计算并分析基金持仓数据变化。

中国银河证券主要观点如下:

2023Q2基金对银行板块持仓依旧处于低配状态,低配比例扩大。2023Q2银行板块的低配比例为7.36%,较2022Q1扩大0.73个百分点。其中,国有行、股份行、城商行和农商行低配比例4.81%、2.39%、0.04%和0.12%,较2023Q1变化-0.62、-0.07、-0.04和-0.01个百分点。

2023Q2基金对银行整体持仓下降,国有行持仓比例增加。2023Q2基金对银行持仓总市值为665.26亿元,较2023Q1增长1.92%,在中信一级行业中排名第13,较2023Q1维持不变;持仓占比为2.02%,较2023Q1提升0.12个百分点;2011-2023Q2,基金对银行整体持仓占比均值为5.39%,中位数为5.12%,当前持仓占比处于2011年以来的偏低水平。细分领域来看,国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比分别为0.42%、0.48%、1.04%和0.08%,较2023Q1分别变化0.23、-0.08、-0.03和0个百分点。城商行持仓占比高于历史均值和中值,国有行、股份行和农商行持仓占低于或等于历史均值和中值。2011-2023Q2,国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比均值为1.01%、3.82%、0.65%和0.08%,中位数为0.95%、2.91%、0.57%和0.08%。

受益中特估催化,6家国有上市银行重仓市值和比例均有上升。2023Q2,基金重仓持股总市值和持仓比例排名前五的银行分别为宁波银行、招商银行、江苏银行、成都银行和杭州银行,重仓市值分别为133.7亿元、126.03亿元、66.48亿元、66.36亿元和50.36亿元;持股比例分别为0.41%、0.38%、0.2%、0.2%和0.15%。在中特估行情的催化,国有行的重仓市值显著增加,重仓占比亦不同程度提升。2023Q2,工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行的重仓市值较2023Q1增长43.51%、429.78%、1122.66%、234.73%、439.47%和17.99%,重仓比例较2023Q1上升0.04、0.06、0.03、0.06、0.02和0.01个百分点。

北向资金占比回落,高股息的国有行和优质城商行受偏好度提升。2023Q2,北向资金持有银行股总市值为1615.74亿元,占全部北向资金比例为8.47%,较2023Q1分别下滑3.1%和0.26个百分点。在所有行业中,银行的北向资金持有市值排名2,仅次于酿酒行业。个股层面,北向资金增持最多的个股为建设银行(按市值统计)和北京银行(按占市值比例统计)。

风险提示:宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。

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