中金：中国信达(01359)被低估 重申“推荐”评级

智通财经APP获悉，中金公司发表报告称，中国信达(01359)是四大不良资产管理公司之一，具有领先的市场地位、丰富的行业经验和良好的盈利能力，认为信达的不良资产具有较高隐藏价值，目前处于严重低估。该行重申“推荐”评级，目标价4.19元。

报告称，目前信达处2018年市账率0.6倍，约在历史平均的1倍标准差附近。按照30%的分红比率测算，动态股息收益率超过6%，风险收益极具吸引力。市场对信达估值的瓶颈主要在于复杂的业务结构和较低的盈利透明度。中金认为其不良管理业务具有较高的进入壁垒、领先的行业地位和稳定的盈利能力，应给予估值溢价。同时随着金融和投资板块的协同效应逐步释放，公司估值有望得到重估。

中金现预测，信达2017、2018、2019年的每股盈利为0.47元人民币、0.53元人民币、0.62元人民币，对应盈利增速9%、14%、16%。采用分部总合法(SOTP)对信达进行估值，目标价格4.19元，对应2018年市账率0.95倍。