百威亚太(01876)上半年收入同比增长14% “死磕”高端化能否破局？

智通财经APP获悉，8月3日早间，百威亚太(01876)发布截至2023年6月30日止6个月中期业绩，2023年上半年收入36.66亿美元，同比增长14%；啤酒总销量约49.46亿公升，同比增加9.4%；百威亚太股权持有人应占溢利5.75亿美元，同比减少8%；百威亚太股权持有人应占正常化溢利5.79亿美元，同比增长0.7%。二级市场方面，今日百威亚太低开低走，早盘一度跌超7%创9个月新低，截至发稿，跌5.37%，报17.26港元。

公告称，2023年上半年，由于中国业务持续复苏，加上印度业务的强劲增长，总销量增加9.4%。在持续的高端化进程及中国市场的重启带动、但部分被韩国表现所抵销的情况下，每百升收入增加4.2%，收入随之增加14%。正常化除息税折旧摊销前盈利增长10.7%，而正常化除息税折旧摊销前盈利率为32%。

百威亚太首席执行官及联席主席杨克表示，2023年第二季度，中国市场表现强劲，业绩表现优于行业水平，在高端及超高端产品收入增长超过20%带动下，销量和收入均实现双位数增长。2023年第二季度及2023年上半年两段期间，中国的收入及除息税折旧摊销前盈利均高于疫情前水平。

二季度，百威亚太有效地推动高端及超高端品类的增长。具体来看，百威创新产品中包括百威金尊和黑金，收入均实现强劲的双位数增长，而超高端品类的销量亦实现了强劲的双位数增长。

近日，燕京啤酒和珠江啤酒亦陆续公布了半年业绩预告。燕京啤酒上半年预计实现归母净利润5.08亿至5.43亿，同比增长45%到55%。珠江啤酒预计今年上半年实现归母净利润3.45亿元至3.77亿元，较上年同期增长了10%到20%。如此对比，百威亚太的业绩只能说表现平平。

事实上，目前国内主流啤酒企业都在加快对高端市场的争夺，高端化也被多家酒企认为是实现业绩增长的主因之一。在高端化发展战略下，伴随结构升级而来的是优势产品提价，为行业释放大量利润空间。

而百威亚太作为高端化领域的先行者，目前与跟随者的身位逐步拉近。近两年，新冠疫情加速了中国啤酒市场高端化转型，龙头企业相继在近几年深度布局高端市场，抢占中高端市场份额。此前，华润啤酒曾表示将发起“最后一战”。

中酒协啤酒分会报告显示，2022年，我国中高端啤酒产销量约为1500万-1800万千升，占行业总销量的35%-40%，其中高端及超高端产品约占15%-20%。中高端市场份额比2021年提高10%以上增幅。2023年，伴随现饮渠道的恢复性反弹，啤酒高端化战略进一步加速。

招银国际曾提出，中国啤酒行业的主要增长动力来自消费高端化，高端及超高端啤酒销售额于2018至2023年的年均复合增长预计达8.5%。值得注意的是，和其他国家和地区的成熟啤酒消费市场相比，我国中高端啤酒市场份额还有非常大的上升空间。

因此，从目前来看，面对增长困境，百威亚太选择了“死磕”高端化来破局。从费用支出方面，近两年百威亚太的销售及分销费用明显提高。具体数据上，2021年和2022年百威亚太的销售及分销费用为123.1亿和116.9亿，明显高于2020年的83.39亿；而2023年上半年销售成本为17.99亿美元，同比增长13.3%。