搜狐(SOHU.US)：Q2业绩达预期 各业务稳步推进夯实价值

8月7日，搜狐（SOHU.US）交出稳健的财报答卷。

财报显示，2023 年第二季度，搜狐总收入为 1.52 亿美元，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为1800万美元。

 宏观来看，市场第二季度并未出现预期的反弹，人民币第二季度又出现 2%的贬值，但搜狐 业务稳扎稳打，表现稳健。搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官张朝阳表示：“2023 年 第二季度，我们的业务表现稳定，收入和净利润均达预期。”

智通财经APP认为，搜狐一直在诠释其长期主义发展理念。聚焦到业务方面，搜狐主要靠广告+游戏双轮驱动。期内，两大业务发展均保持韧性。其中，品牌广告收入为2400万美元，环比增长6%；同期该业务的毛利率为30%，环比提升13个百分点。

众所周知，搜狐的广告业务收入主要来自于其基本盘搜狐媒体业务和成长型业务搜狐视频。

具体而言，搜狐媒体方面，公司不断完善产品和技术，为用户提供大量实时可靠的内容，提升用户体验。同一时期，搜狐视频方面，公司持续发力‘双引擎’战略，不断丰富长视频和短视频内容，推出了综艺节目《这样的你》（原《送一百位女孩回家第六季》）《川西步行活动——暑与我们的夏天2》，自制剧《为你逆光而来》《风月变》等，并积极提升社交分发，通过“关注流”打造视频“社交场”，逐步加重由用户参与和共创的视频内容的方式，让用户在社交信息流中分享与制造自己感兴趣的内容。

知识直播带来的圈子文化，为反哺搜狐系产品的流量，创造更多流量变现的机会。另一方面，不同的圈子也会有特定的消费需求，比如音乐圈用户有购买乐器的需求等，这些消费需求为知识直播增加更多变现可能。

值得关注的是，在“活动即内容”的理念引导下，搜狐于近几年不断创新内容营销，并充分运用直播技术，打造了一批具有影响力的原创内容IP，如《张朝阳的物理课》《星空下的对话》。在内容和形式的不断的创新下，搜狐吸引了大量用户，并不断开拓商业机会，获得广告预算。

简言之，搜狐品牌广告收入及利润的改善，正是搜狐在践行长期主义，与时俱进探索新业务中获得的。

在回答分析师提问时，张朝阳指出，搜狐对AIGC（人工智能生成内容）给予一定重视，并计划将发展成果运用到消费端产品中，包括搜狐新闻和社交网络。搜狐表示“公司每篇文章都由机器生成摘要，也有部分产品是AIGC，所以我们将是AIGC的重度用户。”

就游戏业务来看，期内收入为1.18亿美元，表现稳健，收入符合此前预期。根据智通财经APP了解，由于老游戏已进入成熟期，所以无论其端游还是手游的用户活跃度已经基本稳定。不过，搜狐“新天龙八部”手游计划在2023年第三季度上线，有望能导入新的用户量，为游戏业务的增长助力。不容忽视的是，搜狐游戏业务与其他业务的联动效应，比如搜狐媒体可以为游戏业务引流，后者以能获得更大收益。

除了两大业务夯实营收基本盘之外，盈利端来看，搜狐的表现也可用“稳”字形容。2023年第二季度，搜狐毛利为1.15亿美元，毛利率为76%，环比提升。搜狐2023年第二季度营业费用为1.38亿美元，同比增长5%，环比下降1%。非美国通用会计准则营业费用为1.38亿美元，较2022年同期增长6%，较上季度下降1%。同比营业费用的增长主要是由于畅游产品研发费用有所增长。

在智通财经APP看来，研发费用的增长也是为了公司产品获得更多用户青睐，一起不断扩大用户群体。简言之，费用端的增长是为了新增量的必要支出。事实上，“通过前瞻性的投入，以获得长期发展的可持续性”，搜狐一直坚持这一发展逻辑。

综上所述，搜狐作为老牌互联网公司，已经找准发展节奏。通过剖析其财务数据，可发现其业务发展充分体现扎实的增长逻辑，长期发展路径清晰。