猪肉价格或已“探底” 下半年应有所回升

持续半年的亏损后，生猪产业似乎看到了曙光。

猪价近期强势走高是否意味着猪企已经走出持续亏损的泥潭？未来猪价走势又将如何？农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，今年之所以出现猪肉价格同比下降幅度较大的情况，主要是和去年同期猪肉价格较高有关，而随着下半年节假日较多、高校开学等因素调节，猪肉价格或已经“探底”，下半年猪肉价格应该会有所回升。

01 猪价景气行情是否可持续？

今年生猪产业一直在呼吁去产能，然而本轮猪价下跌可能与去产能的关系不大。

从新生猪仔和能繁母猪数量来看，行业去产能的进展比较缓慢。今年1-6月全国新生仔猪量同比增长9.1%，未来6个月内这些仔猪将陆续长大出栏，预示着生猪供应将继续增加。同时据Mysteel数据，重点样本企业7月份母猪存栏量环比增加0.01%，其中规模场环比涨0.02%，同比涨6.31%；散户环比降0.02%，同比涨6.59%。

分析认为，猪价下跌主要受到许多突发因素以及市场情绪的影响。卓创资讯生猪行业分析师牛哲认为，近期猪价强势拉涨主要因为国内大部分地区强降雨影响生猪调运，南方病猪对市场的冲击力度减弱，以及二次育肥热情攀升拦截部分标猪货源。

今年6月份，规模企业出栏情况整体按计划进行，然而南方地区养殖业受到疫病影响造成恐慌性出栏，短期内养殖单位出栏量激增，而走货情况不佳，拖累了猪价。7月下旬，南方猪病稍有好转，养殖户出栏节奏放缓，猪价才逐渐趋于稳定。

而二次育肥入场，则是驱动猪价上涨的重要动力。往年，肥猪（150公斤以上）的终端消费普遍低于标猪，因此价格也低于标猪，去年7月份标肥价差在0.46元/公斤左右。然而今年猪价低迷，行业纷纷以降低出栏体重的方式来减少库存、获得现金流，导致市场上肥猪短缺，肥猪价格反而高于标猪价格，也就是标肥价差（标猪价格-肥猪价格）倒挂。

据Mysteel农产品数据显示，今年全国外三元生猪出栏均重持续走低，7月达到120.55公斤，环比下降0.39%，同比下降3.53%。标肥价差也在7月初变为负值，肥猪与标猪的价差不断拉大达到0.44元/公斤，有业内人士透露，部分省区肥猪价格甚至超过标猪达0.6—1元/公斤。

肥猪出栏体重下行，为二次育肥带来了投资机会。据牛哲透露，各大猪企在短时缩量后已经恢复正常走量，但在屠宰端，8月份屠宰企业开工率震荡下滑，截至8月7日卓创资讯监测的日度生猪开工率为29.05%，较上月同期下滑0.56个百分点。据华创证券调查，当前部分集团厂出栏结构中30%- 40%的猪都流入了二次育肥，与屠宰厂抢夺收购资源，此举也进一步抬高了猪价。

不过零售端猪肉价格的上涨并未冲淡业内的悲观情绪，一个表现是仔猪价格并没有同步上涨，牛哲解释这是因为当下正处于仔猪补栏淡季，加之业内对远期行情依旧相对悲观，所以仔猪价格持续低迷。

有券商分析认为，本轮价格上涨是肥标正差带动下的情绪性上涨，市场上供应并未减少，只是发生延后，从上半年能繁母猪存栏量来看，下半年生猪仍然供大于求，猪价会继续呈振荡走势。同时，猪价大涨可能继续减缓去产能的速度，加剧未来猪价下跌的风险。

02 未来猪肉价格走势如何？

虽然近期生猪价格有所回升，但是和去年相比还是下降不少。据农业农村部监测，2023年7月24日至7月30日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为15.91元/公斤，较前一周上涨5.0%，但是较去年同期下降28.3%，白条肉平均出厂价格为20.83元/公斤，较前一周上涨4.4%，同样，相较去年同期也还是下降27.1%。

“去年同期由于市场情绪等原因，猪肉价格偏高，导致比较的基数较大，因此也出现了今年猪肉价格从数据上下降较多，而猪肉价格同比下降的情况在今年9月、10月依然有可能持续。”王祖力说，上半年猪肉价格确实相对也比较低迷。从供应层面看，最近两年猪肉产能总体偏高，供应相对过剩，此外去年的去库存压力也比较大。

对于今年上半年出现的猪肉价格低迷情况，中国养猪网分析称，近期由于消费缺乏实际利好，下游猪肉走货难以大幅提升，抵触情绪较浓。此外，屠宰场订单量偏少，缺乏集中开工的表现，加上养殖端生猪出栏表现一般，看涨、看跌情绪共存，生猪价格以弱稳调整为主。不过进入8月底，随着天气的转凉，中秋、国庆“双节”的到来，消费利好逐步兑现，猪价支撑转强，价格也将进一步走高，预计在多重利好的支撑下，猪价或将进一步上涨。

新希望方面也在近期机构调研中坦言，“下半年的猪价，尤其9-10月不会特别好，中秋国庆有可能价格也不会太好，三季度如果猪价一直低迷下去，行业里的压力会比较大，接下来就看产能去化的速度。”

不过业内也有较为乐观的声音，盘古智库高级研究员江翰认为，后期猪肉价格受多种因素影响，包括饲料成本、生猪供应和消费需求等，预计未来猪肉价格会有所波动，但整体趋势可能会保持上涨。

牛哲认为，下半年受国内经济继续修复影响，人均可支配收入有望增加，加之开学季以及腌腊旺季对猪肉需求有提振作用，终端消费有望好转；受猪病影响，下半年生猪出栏量或略有减少，市场或处于供小于求的格局，预计下半年生猪价格偏强运行。

王祖力表示，过去几年猪肉曾经出现过价格较高的时候，高盈利也吸引了很多企业扩张，不过现阶段我国生猪生产能力相对饱和，也导致价格出现了下探。“各地可以适度引导生猪生产企业，适度地淘汰过剩产能，让市场更为良性地发展。”

本文转载自“陆家嘴大宗商品论坛”，智通财经编辑：汪婕。