安信证券:政策风起正当时 预计今年券商业绩有望实现超市场预期表现

安信证券发布研究报告称,短期而言,中央政治局会议“要活跃资本市场,提振投资者信心”的主题情绪仍然有望延续。

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,短期而言,中央政治局会议“要活跃资本市场,提振投资者信心”的主题情绪仍然有望延续。刨除部分涨幅较高的中小券商,部分券商的弹性和涨幅仍有进一步提升的空间,其优势在于估值低位+持仓低位、主题行情仍有望进一步演绎。拉长时间维度至全年来看,考虑到去年Q3、Q4基数相对较低,预计今年券商业绩有望实现超市场预期表现。

标的方面,建议关注中信证券(600030.SH)、中金公司(601995.SH)等龙头券商,兴业证券(601377.SH)、东方证券(600958.SH)、招商证券(600999.SH)、财通证券(601108.SH)等优质券商。

安信证券主要观点如下:

近日,沪深交易所表示,研究将沪市主板股票、深市上市股票、基金等证券的申报数量要求调整为100股(份)起、以1股(份)递增;研究ETF引入盘后固定价格交易机制;还将在优化交易监管方面持续发力。自7月24日中央政治局会议提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”以来,包括前述在内的各项相关举措陆续出台,7/24-8/11券商指数累计涨幅达14%。

站在当前时点,如何看待券商板块?该行认为,目前券商仍处于底部周期向上改善的阶段,叠加政策利好预期等因素,龙头券商和精品券商的估值安全边际仍比较显著。

1)从政策面来看:7月24日中央政治局会议定调后,相应举措接踵而至。向前看,该行对后续政策利好保持乐观展望,例如建立长效机制积极引导长期资金入市、降低市场交易成本等,将有望为市场引入增量资金,提振市场活跃度,进而推动券商行情进一步演绎。

2)从流动性来看:目前整体流动性维持宽裕,但并未明显流入权益市场。该行预计,相应利好政策的推出,有望合理引导居民储蓄加大权益资产配置力度,推动增量资金进入资本市场,从而有力畅通资本市场和实体经济之间的正向循环,为我国经济增长提供持续动力。

3)从业绩来看:针对2023H1,市场行情逐步有所转暖,活跃度提升有望带动券商经纪、资管等业务条线改善,但Q2权益市场震荡走低,可能制约券商自营收入,因此预计2023H1上市券商整体实现净利润同比正增长,但增幅弱于2023Q1。针对2023H2,该行认为低基数效应、政策利好有望带动券商实现较为亮眼业绩表现。

4)从估值来看:目前券商指数PB估值水平约为1.49x,处于近3年以来的47%分位点、近5年以来的38%分位点、近10年以来的22%分位点,部分优秀龙头券商和特色券商的PB估值水平仍在1.1x-1.2x左右,且2023Q2末主动权益类公募对券商持仓比例仍较低,综合来看仍具备一定安全边际。

风险提示:政策落地不确定性、宏观经济波动、市场情绪变化等。

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