国际化战略样本，百富环球(00327)成支付业的最后价值洼地

总市值近40亿港元（单位下同），年营收30亿元，市盈率不到7倍，市净率仅1倍，连续五个业绩期豪爽派息，靠着这些优质的技术指数，百富环球（00327）无疑称得上是港股中的价值洼地。

既然是价值洼地，那在发展过程中无比避免地会经历类似“先质疑，后肯定；再质疑，最终肯定”的路径，比如敏华控股（01999）因中期业绩净利下降约10%，谣言流窜，股价顷刻高位跳水，5个交易日蚀掉18.01%；再如中芯国际（00981），因三季度净利润同比锐减77.2%，一群“黑嘴”在不结合市场真实情况下给其扣上“价值绞肉机”的帽子，让该公司股价4个交易日内跌掉近23个点。

同样，智通财经APP看到，百富环球因近期发布的财年业绩预警，也遭到市场质疑，股价一度探底，2个交易日回落了17个点。当中主要原因为会计层面上减值，并不汲及该公司主营业务，仅属2017年一次性影响。正可谓同样的潜力股，命运更是惊人的相似。

行情来源：富途证券

股价虽处于不利，但这丝毫掩盖不利百富环球自身的亮点：庞大的国际业务体量，强有力的海外支付市场销售渠道，不断成长的占有率，愈发增厚的研发投入，源源不断的系列新品，回购……，若这些的实力还不足以抵消你的投资顾虑，显然你是既没读懂到这个行业的大逻辑，也没有了解这家企业。

国际化战略实践者，百富早于BAT

在中国，移动支付早已深入大众日常生活，现在就连乞丐乞讨也开始流行扫码付款、刷POS机。就在你以为支付宝、微信此类“电子钱包”占据全球支付市场主流时，智通财经APP不得不说，你错了。

艾瑞咨询的《第三方移动支付行业》报告显示，2016年，中国非现金及银行卡继续处于高渗透率，约42.2%，而线下扫码支付的渗透率仅为1.9%。但伴随消费升级、支付技术的日益革新，支付覆盖的场景不断增多，在线及线下有机结合等趋势，商家对“多合ㄧ智能支付終端”需求将得到爆发。

中国移动支付潜力惊人同时，《2017年全球支付报告》也显示，新兴经济体交易量增幅将达19.6%，是成熟经济体的三倍。据估计，2015年至2020年，大型企业、中型企业和公共机构在全球范围内的非现金批发业务交易量的CAGR（年复合增长率）将达6.5%，超过1220亿笔。

2014年至2015年，全球非现金业务交易量增长11.2%，达4331亿笔，为十年来最大增幅。发展中市场以21.6%的增速助推了这一增长。2014年，成熟市场增长6.8%，名义增长率超6%。

在中国、全球非现金业务交易量增长下，按支付方式划分，信用卡、银行卡支付在全球支付总额中仍占比较大，不过新兴的电子钱包支付占比也在逐年增强。

正因看到移动支付市场可挖掘的潜力，近年，BAT也开始着手深耕海外市场：

拿阿里巴巴来说，从2014年7月，阿里就已经在海外支付市场进行“大动作”布局。当时，支付宝和环球蓝联盟达成战略合作，并将业务扩展到了韩国、英国、法国等十几个国家。此外，阿里还与俄罗斯政府下属大型银行俄罗斯外贸银行(VTB)开展合作，逐渐扩展至欧洲。

腾讯紧随其后，在2015年年底，微信支付直接宣布向境外商家开放跨境支付功能。如今已经在台湾、香港、日本、韩国、泰国、澳大利亚、新加坡、美国、新西兰等20多个国家和地区迅速覆盖并普及。

同一时间，百度钱包也登陆了泰国，接入了普吉、清迈、曼谷、芭提雅等四大城市热门商圈的400多家商户。

尽管BAT在海外支付市场玩的是风生水起，但要说到海外支付布局先驱，就不得不说到“以提供电子支付终端解决方案，主要业务为台式及移动电子支付终端的开发及销售”的百富环球。

2008年，百富环球预见到未来的交易必定属“无现金”时代，并且海外市场竞争程度低，市场毛利率远高于国内，率先出海，必定能一炮打响。

于是，该公司带着“多合ㄧ智能支付終端”在美国设立了一家名叫Pax Technology子公司，以便协助当地业务。发展至今，该公司成功冲击美国老牌支付商惠尔丰，成功争取了美国市场一重要席位，市场份额不断提高，增长空间不断扩阔。

北美立足后，2015年，百富环球进军东欧，将目标地选择资本主义萌芽诞生国意大利，几经角逐，最终收购意大利经销商 PAX Italia；紧接着，2016年，该公司又与意大利当地的电子设备服务商CSC Italia达成收购协议，并于2017年完成收购。

2017年4月，百富环球以210万欧元认购开发及营销软件即服务平台，用于提供和管理付款和其他增值应用程序，并为全球商家提供销售点解决方案的瑞典公司Onslip AB 20%的股权。实现“中、欧技术、海外市场”。

占领北美、东欧市场，百富环球还在全球范围内与大量本地设备或方案服务商联手，建立长期的战略合作。在以很多发展中国家，该公司更是以其先进的技术和齐全的认证体系获得了绝大多数市场份额。

以2017年中期业绩为例，公司收入约16.06亿元；毛利6.70亿元。针对，营收大幅度增长，智通财经APP曾经分析过，主要是因为于上述的海外布局。

财报显示，期内，来自海外市场（LACIS、USCA）营业额由同期的7.38亿元增加47.2%，约10.87亿元。海外市场营业额占总营业额67.7%，而去年同期只有55.4%。

而发展到2017年前三季度，百富环球的海外市场（LACIS、EMEA、USCA以及除中国大陆外的亚太区）营业额增长至18.14亿元，上述区域较去年同期增加约分别113.5%、 0.5%、25.3%及36.6%。连非洲的EMEA都实现了正增长，不得不的该公司的势头迅猛。

海外收入超过总收入半壁江山，不得不说百富环球的国际化战略的确很成功。鉴于这一模式的威力，该公司在11月还完成收购韩国电子支付终端公司Kwang Woo第一批最多80%的股本。借此收购，该公司有望以韩国为业务点，向除中国外的其他亚洲国家辐射，最终实现真正的全球化。

而这一套国际化动作，完全能比肩最大的电信运营商华为。

携硕果法国戛纳参展，“支付+智能”实现一体化

俗话说，“产品、技术是市场最有力的保障。”所以，百富环球在全球化布局按部就班之际，该公司还带着自己的实力产品在各大国际大型支付展览会以及他海外支付展览中接受了全球支付商的检验。

如2017年11月28日-30日，百富环球就再次应邀参加了在戛纳举办的全球业内最大的支付行业展会——Trustech展。智通财经APP了解，Trustech展即国际智能卡展暨支付及识别技术展览会，目前已发展成为移动支付、智能识别与金融安全及金融技术等前沿行业最有影响力的展会。

在展会中，百富环球特意将站台进行了场景化设计，让用户可现场体验类真实场景下的智能支付魅力，并现场让用户体验了A920手持智能POS、全新E系列等一体化智能终端硬件和智能平台配套的应用市场PAXSTORE。

为何携上述产品参展，其实源于这些产品所带的“黑科技”。以A920手持智能POS为例，该产品具有多重特性：

设计上，A920采用1280×720的半高清分辨率，支持4G全网通、WIFI、蓝牙多种通讯方式，搭配双摄像头及闪光灯、打印仓、多功能底座可以支持多个接口，活脱脱一部智能“手机”，这是传统POS机无法想象的。

支付功能上，A920手持智能POS机在功能上也表现得非常全面，首先在基础功能上支持各类传统支付方式，包括现金、磁条卡、IC插卡、非接闪付等；其次，还支持各类新兴支付方式，包括以微信、支付宝为代表的扫码支付，以Apple Pay 为代表的NFC云闪付以及某些金融可穿戴支付等，相信你在某些百货结账时就使用过这一支付功能。

另外，在支付升级外，百富环球还开发了系列增值服务，比如CRM（客户关系管理）系统，无论是商品管理、库存盘点、商户业务情况分析、大数据收集还是卡劵核销、会员卡等营销引流手段都可以通过该产品进行“个性价”管理，真正实现了“支付+智能”一体化。

从百富环球新品的设计与技术来看，相比普通的POS设备，无疑更先进、更智能，这也就不难理解为何海外支付商会抛弃本土制造商而选择百富了。

结语：

在成功的国际化战略、强有力的海外市场地位，以及不断革新的“黑科技”等作用下，我们有理由相信百富环球将成为全球支付商中的龙头，最终兑现自己的国际化价值。