海通国际：7月暑运需求旺盛释放 看好未来航空行业长期投资逻辑不变

智通财经APP获悉，海通国际发布研究报告称，23年国际航班加速恢复，五一黄金周国内、国际供给、需求环比上升迅速。该行认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：需求端，步入暑运，旅游出行需求恢复坚挺。随着出境政策宽松，国际航空出行需求将进一步回暖。此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复，随着国际关系缓和，国际线有望进一步修复。我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性高;出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变。

建议关注航空板块大周期投资机会，关注暑运旺季投资机会，尤其是中国国航(601111.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)。

海通国际主要观点如下：

7月暑运需求旺盛释放带动客座率上升，供需已基本恢复至19年同期水平。

7月五家上市航司(中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空)总供给、需求环比各上升15.9%/19.4%(中国国航数据为并表山航口径，下同)，约为19年同期的101.4%/97.3%，客座率环比上升2.3个百分点至79.4%，较19年同期下滑3.3个百分点;国内线供需已超19年同期水平两成，供给、需求环比各上升14.5%/17.3%，约为19年同期的126.6%/120.5%，客座率环比上升1.9个百分点至79.7%，较19年同期下滑4.0个百分点;国际线供需已恢复至19年同期水平五成，供给、需求环比各上升24.3%/31.2%，约为19年同期的52.3%/50.5%，客座率环比上升4.1个百分点至78.2%，较19年同期下滑2.9个百分点;地区线客座率环比改善明显，供给、需求环比各上升7.9%/19.4%，约为19年同期的65.6%/65.2%，客座率环比上升7.7个百分点至79.7%，较19年同期下滑0.4个百分点。

三大航国际、地区线恢复明显;春秋、吉祥客座率首次超过19年同期水平。

三大航(中国国航、中国东航、南方航空)7月国内线供给、需求环比各上升14.2%/16.9%，约为19年同期的124.4%/117.4%，客座率环比上升1.8个百分点至78.4%，较19年同期下滑4.7个百分点;国际线供给、需求环比各上升23.7%/30.5%，约为19年同期的51.5%/49.6%，客座率环比上升4.1个百分点至77.7%，较19年同期下滑3.1个百分点;地区线供给、需求环比各上升9.3%/21.6%，约为19年同期的66.8%/66.3%，客座率环比上升8.0个百分点至78.8%，较19年同期下滑0.5个百分点。春秋航空、吉祥航空整体客座率分别环比上升2.2/3.8个百分点至92.3%/87.3%，较19年同期各上升0.9/1.2个百分点，客座率首次超过19年同期水平。

8月各航司执飞航班量与飞机日利用率维持环比上升趋势。

2023年8月1日~8月13日，国航\东航\南航\春秋\吉祥日执飞航班量较7月环比各上升0.9%/2.5%/2.8%/2.0%/1.4%。飞机日利用率方面，国航/东航/南航/春秋/吉祥飞机日利用率较7月环比各+0.6%/+1.9%/+2.2%/+0.5%/-1.0%，分别达到7.7/7.9/8.8/9.0/9.5小时/天。暑运业已进入后半段，航班量与飞机日利用率维持上升势头，旺季有望持续。

政策利好频出，国际线恢复有望加快。

7月24日中共中央政治局会议提出“要增加国际航班”。8月10日，文化和旅游部公布第三批恢复出境团队旅游国家名单，包含美国、英国、澳大利亚、日本等国，目前试点出境团队游国家名单已增至138国。同日，美国交通部批准中美增班，自9月1日起，允许中方航司每周执行18对中美直飞往返客运航班，并自10月29日起(新航季)增加至每周24对。随着政策利好逐步落地，下半年国际线恢复有望提速。

风险提示：汇率、油价波动、经济下行、安全事故等。