百富环球（00327）：行业调整期业绩韧性显现 高分红进一步提升配置价值

在美联储实施过去几十年来最为激进的紧缩政策的时代背景下，高企的利率环境正在对全球经济造成难以忽视的负面影响。最新的一个例证是，根据国际货币基金组织于上月发布的《世界经济展望》报告，该机构预测2023年全球经济增速将从2022年的约3.5%下降至3%。

宏观经济“逆风”，这无疑加剧了企业盈利受损的风险。智通财经APP注意到，身处当前的经济环境，不少各自领域里的“优等生”的业绩也遭遇了一定的调整。

以全球领先的电子支付终端解决方案供应商百富环球（00327）为例，尽管在过去数年间公司的基本面一贯稳健且成长性十足，但受到经济增长放缓及利率高企的影响，百富的不少客户选择了更加审慎的终端部署计划，并相应缩减了采购订单。

反映到业绩层面，根据公司日前披露的2023年中报，今年上半年百富环球的收入和净利润分别为35.69亿港元、6.6亿港元。另外，值得一提的是，百富环球还宣布提高了每股中期股息至0.21港元，显著高于上年同期的0.17港元，而这也意味着公司的年化股息率有望超过6%，百富的投资价值将进一步提升。

经济调整期基本面韧性凸显

对于上市公司而言，业绩是最好的“验金石”。而通览百富环球的半年报，公司的基本面韧性可谓是得到了充分的展现。

首先就收入表现来看，报告期内百富环球来源于USCA地区（美国与加拿大）的收入逆势增长，中期收入达到了5.91亿港元续创历史新高，规模较上年同期大幅增长了20.2%。

百富环球在北美市场再奏“凯歌”，这既受惠于该市场对多元化支付方式及增值服务不断增长的需求，同时也离不开公司自身极具竞争力又不断迭代升级的产品体系。

根据市场报告，2023年美国的电子支付总交易额将超过2万亿美元，2023-2027年该市场的复合年增长率预计将达到14.7%。身处这一持续高速增长的庞大市场，百富环球也因势利导，适时推出了全新的Elys系列产品以满足市场不断增长的需求。

值得一提的是，在今年早些时候，百富的Elys系列还荣获了德国红点产品设计奖及iF设计奖，这也印证了该产品正得到国际广泛的认可。

同期，百富环球来源于 LACIS地区（拉丁美洲和独联体国家）、EMEA地区（欧洲、中东及非洲）、APAC地区（亚太区）的收入分别为13.71亿港元、11.56亿港元、4.5亿港元。

尽管百富环球在上述地区的表现不及其在USCA区域强势，但鉴于宏观经济显著承压的客观事实，百富的表现能保持稳健已是殊为不易。

在LACIS地区，以巴西为例，当前该国正面临多重经济挑战，利率已达到过去五年来的高位，这对当地的业务投资活动形成了不小的冲击。无独有偶，在EMEA地区，亦有多个国家面临着经济不确定性的挑战，而这也使得电子支付终端产品的市场需求受到了短暂的抑制。

而在APAC地区，由于印度市场表现差强人意，亦拖累了百富环球在该区域的整体数据。但即便如此，百富在亚太区依然不乏结构性的亮点。譬如，今年上半年公司来自印尼的销售额已经超越了2022年全年的水平；而在日本，公司的销售额也实现了大幅度的增长。

收入端展现出韧性，与此同时百富环球在盈利端的表现则更加可圈可点。数据显示，2023年上半年百富环球实现毛利15.71亿港元，对应毛利率为44%，较上年同期上升了400基点；同期，百富的净利润率达到18.5%，亦高于上年同期，这表明面对逆风环境公司的盈利能力依然强劲。

内生增长动能充沛助力穿越周期

外部环境的重重压力固然暂时打断了百富环球原有的成长节奏，但就中长期而言，在渡过眼前的短暂调整后百富的成长属性预计将很快回归。

首先就宏观经济而言，根据8月16日公布的7月FOMC会议纪要，目前美联储的态度依然偏鹰，但后续其对加息的态度或更趋谨慎。据悉，部分与会者已提示了紧缩的滞后性影响可能超出预期，并强调需平衡过度紧缩与紧缩不足的风险。

毫无疑问的是，在美联储激进的紧缩政策下，利率对经济的伤害正在加速显现。而随着更多的风险暴露，这或会刺激美联储及时转向。而基于此，后续随着美联储停止加息，这将为全球经济带来正面影响。

进一步聚焦到支付行业，投资者则更可以持乐观的态度。众所周知，过去几年间支付行业经历了根本性的变化，全球消费者及商户对电子支付的接受度大幅提升，同时各地政府及金融机构也较之以往更重视电子支付受理的基础设施，并希望借此来构建更高效、透明的金融生态系统。

电子支付行业方兴未艾，这亦可从数据中找到支撑。根据行业报告预测，全球零售POS市场规模将由2022年的162亿美元增加至2030年的346亿美元，对应复合年增长率高达13.5%。

身处其间，兼具规模优势、产品优势的百富环球自然将深度受益。据了解，凭借前瞻性的产品策略和敏锐的市场洞察力，百富已成功建立全球布局，忠实的客户群遍及全球超过120个国家及地区。

此外，百富环球的多元化的产品体系也在不断更新、完善，仅今年上半年，百富便新推出了一系列产品。除了前文提到的安卓EPOS产品Elys系列外，还包括了A920MAX、A50S等安卓智能支付解决方案，以及IP67级别的安卓PDA A6650。

另从资本市场视角来看，百富环球亦正在向二级市场传递了正面信号。诚如文首所述，百富将中期股息提升至每股普通股0.21港元，显著高于上年同期。在逆风环境下依然坚持高分红的策略，这显然又为百富的投资价值增色不少。