爱高集团(00328)暴跌80%的背后：资不抵债，“断尾求生”

“债务泥潭”之下，爱高集团(00328)被推上风口浪尖，单日暴跌超80%。

智通财经APP注意到，在昨日创下4.8港元的近年高点后，爱高集团今日开盘暴跌，跌幅一度超过80%，截至收盘，公司股价报1.44港元，跌幅超68%。目前爱高集团市值跌至仅1.1亿港元，不到高峰时期的四分之一。与此同时，公司成交量迅速放大，换手率也高达47%。

值得一提的是，公司股价自今年7月初以来持续上行，短短一个半月时间，公司股价已累涨超255%。此番暴跌过后，爱高集团已经回吐上述期间全部涨幅，公司现在的股价更低于7月3日的开盘价。

结合消息面来看，爱高集团的暴跌原因与今日开始前的一则公告有关。据公司8月21日公告，自2023年7月31日（年报开发日期）至今，期内并无任何新增负债逾期。公司并无接获任何有关股东贷款的诉讼，但有收到一宗有关逾期银行及其他借贷的法定索偿要求向公司索偿约2480万港元(即本金连同应计利息)，以及有收到一宗有关逾期应付贸易账款的法定索偿要求向集团一间全资附属公司索偿约40万港元(即本金连同应计利息)。董事会一直在与各债权人协商和解计划并试图达成协议。

深陷亏损泥潭，六年累亏27亿

据智通财经APP了解，爱高集团是一家主要从事设计、制造及销售消费电子产品的投资控股公司。该公司主要业务包括自有品牌笔记型电脑发展业务,影音产品原始设备制造商、原厂委托设计业务，主要产品包括影音产品及笔记型电脑产品。

值得注意的是，自2018财年起，爱高集团已经连续六个财年处于亏损状态，六年时间累亏27.24亿港元。截止至2023年3月31日，公司的持续经营业务营业额为8932.1万港元，同比减少83.53%；公司拥有人应占亏损约5.1亿港元，同比减少14.18%

爱高集团在年报中表示，2023财年公司专注发展及销售自有品牌的笔记型电脑及平板电脑。但受累于年内营运资金不足，限制了分配足够资源完成所有订单的能力，导致销量及收益双双下降。公司正在积极探索及实施解决这一问题的措施，试图恢复断裂的资金链。

据财报显示，于2023年3月31日，公司的负债总额及流动负债净额分别高达10.59亿港元和9.22亿港元，其中已逾期的银行及其他借贷约为1.99亿港元。而公司的银行结余及现金仅约为294万港元。

因此财报中指出，该等情况导致公司的持续经营的能力构成重大疑虑的重大不确定性，公司董事制定并采取多项计划及措施以减缓公司的流动资金压力、改善公司的财务状况及对贷款人及债权人延迟还款的问题进行补救。

为应对充满挑战的市场环境，公司的业务全面转型，主要重点为精简组织机构及优化资源配置，从而缩小集团的规模。透过精简员工队伍及取消非必要的职能，公司旨在提高营运效率，降低间接成本。

裁员关厂，“断尾求生”

智通财经APP注意到，就在去年8月底，爱高集团旗下的万人大厂——爱高电业（东莞）有限公司的停业也引起了市场的广泛关注。据其《停业通告》称，近年来，公司转型新产品投入巨大，又恰逢新冠疫情暴发至今，对以出口型为主的公司影响极大，公司已连续多年出现严重亏损，举步维艰，难以为继。公司管理层虽想方设法寻求支持，苦撑数月，仍无法扭转颓势。公司已经是全面停产停业的状态。

作为首批在中国大陆生产的香港音响产品制造商，爱高集团早在1986年就已正式进入广东东莞。在2004年的时候，爱高集团在中国境内总生产线增至46条，员工超过10000人。到了2013年，爱高集团将所有生产资源集中于东莞市厚街镇占地约300亩的厂房，爱高电业（东莞）有限公司也正是在这一年注册成立。

但随着智能手机的高速发展，使得人们的影音娱乐方式改变非常大，再加上苹果等外国品牌进入国内市场，使得爱高集团的产品市场销量迅速萎缩。公司也曾尝试转型，还与索尼合作共同建设了笔记本电脑生产线，但效果并不理想。

随后在疫情的影响下，爱高集团的生产线被迫关停，使得笔记本产能下降，最终出现了断货的问题，并且还陷入了债务危机。

回看爱高集团的历史，完美诠释了“物竞天择，适者生存”。对于智能手机时代到来时，爱高集团没有把握时代机遇，对企业执行有效的转型，这是导致爱高集团深陷亏损“泥潭”的重要原因。

在市场“寒冬”到来之季，如何“活下来”已成为爱高集团亟需解决的问题。