中信证券:数据资源入表落地 运营商及数字经济产业链重点受益

相关规定的落地,将有助于加强企业数据资源管理,规范企业数据资源相关会计处理,发挥数据要素价值,推动数字经济发展。

智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,据财政部8月21日消息,为规范企业数据资源相关会计处理,强化相关会计信息披露,财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》。该规定对数据资源的确认范围和会计处理适用准则等作出规定,将于2024年1月1日起施行。相关规定的落地,将有助于加强企业数据资源管理,规范企业数据资源相关会计处理,发挥数据要素价值,推动数字经济发展。该行认为,围绕数字经济和数据要素的政策逐步完善,以运营商为代表的数据要素拥有者及数字经济产业链有望持续受益。

中信证券主要观点如下:

数据资源入表,数据要素资产化更进一步。

2022年12月1日,财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿)》。2023年8月21日,该征求意见稿转为正式稿,将自2024年1月1日开始施行。《企业数据资源相关会计处理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)的主要内容包括数据资源的适用范围、数据资源会计处理适用的准则、数据资源列示和披露要求等。《暂行规定》指出,企业使用的数据资源,符合相关条件的,应当确认为无形资产;企业日常活动中持有、最终目的用于出售的数据资源,符合相关条件的,应当确认为存货。该行认为,《暂行规定》的实施有助于推动数据要素资产化,为后续数据要素的流通和交易奠定政策基础。

围绕数字经济和数据要素的政策不断推进,数字经济发展加速。

2020年4月,国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》,将数据与土地、劳动力、资本、技术并列为生产要素。2022 年1月,国务院发布的《“十四五”数字经济发展规划》进一步明确了“十四五”时期推动数字经济健康发展的指导思想,并提出“数据要素是数字经济深化发展的核心引擎”;2022年10月,国务院关于数字经济发展情况的报告中提出,“加快出台数据要素基础制度及配套政策”,“统筹推进全国数据要素市场体系”。2023年2月,中共中央、国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》提出,“打通数字基础设施大动脉”,“畅通数据资源大循环”,“将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考”。2023年8月21日,国务院以“加快发展数字经济,促进数字技术与实体经济深度融合”为主题,进行第三次专题学习。国务院总理李强指出,“我国具有超大规模市场、海量数据资源、丰富应用场景等多重优势,数字经济发展具有广阔空间。要大力发展数字经济核心产业,加快推动产业数字化转型,夯实数字经济发展的基础支撑能力,推动数字经济发展不断取得新突破”。当前,我国数字经济对经济社会发展的引领支撑作用日益凸显,数据作为关键生产要素的价值日益凸显,相关政策的加快推进,将对数字经济和产业链的加快发展带来重大推动力。

运营商:数据要素拥有者,云计算等新兴业务充分受益数字经济发展。

运营商持有海量数据,广泛覆盖不同地域、不同群体的多维度数据,且数据体量不断增长。若相关数据资源入表,有望进一步增厚运营商资产,对运营商的费用有摊薄效应,并有望推动运营商的数据变现能力提升。2023年上半年,中国移动大数据业务收入25.6亿元,同比+56.6%,中国移动构建以数联网为核心的下一代数据要素流通基础设施,加快数据要素市场化;2023年上半年,中国联通大数据收入29亿元,同比+54%,中国联通拥有海量级大数据实践经验,安全能力优势明显;中国电信亦加快大数据产业发展的步伐,推出数据要素服务平台——“灵泽”。该行看好运营商作为数据要素拥有者兼数字经济的核心底座,有望充分受益于数据要素政策和数字经济发展,凭借“网络基础+云计算+数据资产+5G应用”不断打开成长空间。

数字经济产业链:数字经济加速发展,将对数字经济基础设施形成持续拉动。

1)ICT设备:盈利能力改善,龙头份额提升。当前,全球ICT设备市场规模超万亿元,以华为、新华三、中兴通讯为代表的国内设备商凭借技术优势、优质服务以及工程师红利,收入体量和全球份额逐步提升。展望未来,受益于AI算力需求爆发、数字经济政策支持、长期流量增长,该行认为ICT设备发展空间广阔。

2)IDC:受益东数西算,流量增长与算力爆发带动长期需求。该行认为IDC作为承载数字经济的信息底座,数据流量增长与算力需求爆发将推动数据存储与处理需求增长。在一线城市能耗指标趋严,对运行效率要求不断提高的背景下,拥有优质资源且与互联网、云厂商深度合作的IDC龙头,优势将不断凸显。

3)光模块:AI驱动800G光模块需求量爆发。AI大模型的训练和应用将显著提升800G光模块需求。该行认为技术升级周期加速+资本开支周期触底+全球竞争优势三重红利下,国内光模块龙头将有较大的估值弹性。

风险因素:企业数据资源相关会计处理暂行规定执行不及预期;国家对数字经济的扶持力度不及预期;国内新型基础设施建设不及预期;AI发展不及预期;流量增长不及预期;5G及千兆宽带用户增长不及预期;“东数西算”工程推进低于预期;数据中心建设进度低于预期;大数据应用需求低于预期;ICT设备行业发展不及预期;市场竞争加剧的风险;云厂商、运营商等客户资本开支不及预期;相关公司业绩不及预期。

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