百融云(06608)创迎上市最强中报 深耕细磨AI垂类应用见成效

又到财报季，又到资本市场寻找潜力股的窗口期。在众多题材之中，持续火热了半年多的AI公司无疑是各方关注的焦点。通过财报不仅可以检验公司财务水平健康与否、有几分真实AI收入，还可以窥见其技术实力和市场策略。

8月22日晚，一站式服务的AI科技领航者百融云创(百融云-W，06608)发布的2023年中期业绩公告(以下简称“中报”)显示，百融云创于截至2023年6月30日止年度录得期内营业收入12.43亿元(人民币，下同)，同比增长32%;净利润达2.07亿元，同比增长121%;经调整后净利润达2.27亿元。

百融云创的这一中期业绩超出市场预期，也成为了其上市迄今最靓丽的一期中报。在AI行业前景预期向好、但盈利路线并不明朗的大环境下，百融云创用实力破题AI公司“造血难”这一行业痼疾，走出了由AI技术转化为稳定现金流的良性循环。

顺周期效应，以AI技术匹配垂直场景

在一众迟迟未能兑现业绩的AI公司中，百融云创的高成长性可谓是独树一帜的存在。更进一步来看，自2017年至2022年，百融云创已经连续五年录得净利润持续增长，特别是2022年，在企业赚钱效应放缓的背景下，百融云创逆势取得净利润翻倍增长的佳绩。

而在今年上半年，百融云创延续并超越了去年利润增速。这对于一个成立不足十年的公司来说难能可贵。伴随着业绩的实质性跃迁以及公司AIGC等技术的商业化进程加速，百融云创对原有的业务板块进行了战略性调整。

中报显示，为了更加清晰地反映业务本质和技术内核，百融云创将原来“一体、两翼”的三大业务板块按照收费模式和底层技术的不同调整为“两条飞轮”，即利润稳定增长的MaaS(模型即服务)业务和收入高速增长的BaaS(业务即服务)业务。

这样的业务路线调整也是科技公司发展到一定阶段的必然选择。随着AI产业进入2.0时代，科技浪潮的日新月异、叠加市场环境的不断变化，均要求相关市场主体顺应周期，不断优化和调整业务结构来增强竞争力。

从新划分的业务蓝图来看，百融云创更加聚焦以AI为核心战斗力，同时，强化垂直领域AI大模型天然适配泛化场景、赋能千行百业的优势。具体而言，MaaS业务以决策式AI为基础、同时结合生成式AI，可以针对特定的场景帮助用户做出最佳策略与预测，以持续服务的理念，推动AI在垂直行业的服务化和普惠化发展。而BaaS业务以生成式AI为基础、同时结合决策式AI，可以提供从需求分析、业务流程设计到最终落地执行的端到端、一站式解决方案。

资料显示，百融云创成立于2014年3月，于2021年3月在港交所主板成功上市。公司借助“AI+金融”起跑，扎根垂直领域多年，以自研云原生平台为原点发散出一站式AI云服务链路，致力于成为数智经济的赋能者。

基石业务稳健增长、第二增长曲线效能凸显

事实上，无论是MaaS还是BaaS业务，都是百融云创多年对于AI如何赋能垂直行业的趋势捕捉。对于行业的深度洞察使其更加坚定“以用户为中心”的产品理念，同时也推动了公司业绩的持续高增。

中报显示，百融云创强劲的业绩表现主要基于决策式AI的压舱石业务继续稳健上涨，“增收且增利”;同时，对生成式AI落地场景的深度探索助推第二增长曲线快速成长。

百融云创自成立之初便已捕捉到以决策式AI为基石的技术力量在分析、推理和预测等方面的潜能，率先将该技术以MaaS模式在金融领域发扬光大。借助决策式AI的模型推理能力，百融云创助力机构进行KYC(know your customers)+KYP(know your products)评估，从而可以指数级压缩机构决策流程，实现降本增效。

经过多年在垂直领域的深耕，以MaaS为核心的压舱石业务日渐夯实。中报显示，上半年百融云创的MaaS业务收入达4.31亿元，同比增长24%。核心客户留存率维持98%的高位;核心客户数达146家，同比增加14家;核心客户平均收入达243万元，同比增长11%。

同时，百融云创以BaaS业务为核心的第二增长曲线已经显示出强劲的增长动能。上半年收入8.12亿元，同比增长36%。构成BaaS业务的两朵“云”均表现不俗，其中，金融行业云收入4.92亿元，同比增长55%，撮合资产交易规模212.62亿元，同比增长72%;保险行业云收入3.20亿元，同比增长14%，总保费规模15.97亿元，同比增长59%。

中报显示，百融云创的第二增长曲线迅速形成并顺利实现扩张，主要基于几大类高效能工具的加持：基于深度学习Transformer框架训练出的产业大模型BR-LLM、自动机器学习平台ORCA以及智能语音产品Chabot等。

据了解，百融云创自主搭建了大模型BR-LLM底层框架，通过深度微调能支持百亿级参数的训练。根据中报，百融云创突破性将ORCA平台融入到大模型BR-LLM之中，形成的全新产品ORCA-GPT通过利用BR-LLM的代码生成能力，能够创新性地实现跨编程语言和框架的智能分析模型自动转换和部署。这一技术创新极大地降低了模型产品开发和部署的时间周期及成本。

百融云创生成式AI技术的拳头产品之一——智能语音的自然语言处理(NLP)语义理解模型同步实现升级迭代，有效推动运营转化率进一步增长。据悉，百融云创的智能语音机器人对客户语音识别的准确率能达到99%以上，可以在最小化人工成本的前提下实现多轮对话。

此外，百融云创的技术宝箱里还拥有如模型管理平台、隐私计算平台等先进工具。同时，百融云创还在持续加大AI科技研发投入。目前，公司研发人员占比约50%，累计专利及软著数超过200项，覆盖机器学习、隐私计算、人机协同、多模态等多个领域。

基于这样强大的技术底座，百融云创近几年始终在行业内占据领先优势，并构建了广泛的客群基础。根据中报显示，截至2023年6月末，百融云创在中国累计为超过7000家机构提供服务。

机构分析认为，商业模式和变现能力是AI行业发展的主要瓶颈，百融云创通过MaaS+BaaS服务模式匹配市场需求，使其可以灵活部署和优化AI技术，从而确保AI有效赋能行业。