海通证券：全国CCER交易系统开启开户 CCER重启迈出坚定一步

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，碳配额纳入八大高耗能行业有望加速，CCER也将重启成为重要补充，我国碳市场建设将日趋完善，建议关注碳市场产业链：雪迪龙(002658.SZ)(碳监测)、瑞晨环保(301273.SZ)(节能装备)等。

▍海通证券主要观点如下：

全国温室气体自愿减排交易系统8月17日起开通开户功能，CCER重启再进一步。

8月17日，全国温室气体自愿减排交易系统开通开户功能，接受市场参与主体对登记账户和交易账户的开户申请。 2017年3月14日前已经获得备案的减排量(以下简称“旧有CCER”)仍在北京绿色交易所等九家交易机构继续交易。

有交易旧有CCER需求的主体可继续通过九家交易机构(北京绿色交易所、天津排放权交易所、上海环境能源交易所、广州碳排放权交易中心、深圳排放权交易所、湖北碳排放权交易中心、重庆联合产权交易所、四川联合环境交易所、海峡股权交易中心)开立旧有自愿减排注登系统登记账户和九家交易机构中任意一家交易系统交易账户。

本次全国统一的CCER交易系统上线并开通开户功能，令CCER重启迈出坚实的一步。

碳市场相关政策持续释放响应碳排放双控，碳市场建设小步快跑。

7月7日，《生态环境部对温室气体自愿减排交易管理暂行办法(试行)》(征求意见稿)公开征求意见。7月11日，中央全面深化改革委员会第二次会议强调，从能耗双控逐步转向碳排放双控，加强碳排放双控基础能力建设，健全碳排放双控各项配套制度。7月25日，发改委等三部门发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。8月17日，全国温室气体自愿减排交易系统开通开户功能。

基于近两月的中央会议精神及碳市场相关政策、通知释放频率，反映了我国正有条不紊地推进碳市场建设，也印证了我国对于完善、活跃碳市场的决心。

短期CCER经济性不及绿证，中长期CCER有望追平。

根据复旦大学可持续发展中心数据，8月全国CCER中间价格约56.70元/吨。据测算，CCER中间价格换算约32.34元/MWh，与单个绿证价格相差9.26-9.76元/MWh。短期绿证价格高于CCER，但中长期绿证与CCER价差将逐步收窄。

由于当前发电企业选择申请绿证具备更高经济性(根据7月28日《CCER望重启完善我国碳市场，助力能耗双控转变碳排放双控》报告，CCER项目中水电、森林碳汇造林项目收入弹性较大)，因此CCER供给将减少(企业只能择其一)。预计CCER市场供不应求，预计CCER价格有望上行，而绿证的分流将推动CCER价格进一步上升，逐渐追平绿证实现平衡。

风险提示：

政策推进不达预期，CCER价格大幅波动，市场空间测算存在偏差。