保险股三大确定性：2018年业绩催化、长期增长空间及未来盈利

本文来自“雪球网”，作者为“流水白菜”。

总体来说，保险公司有三大确定性：18年业绩高增长的确定性、广阔增长空间的确定性、未来盈利会远超于今的确定性。

中国平安1200亿以上的利润是怎么推算的

天风证券关于保险公司明年的盈利预测过于乐观。我的预测是18年平安寿险的剩余边际摊销大概是650亿。(百分30的增速);考虑税收的因素(估计百分25左右)，大概这项能将近贡献500亿左右的利润。

再看下图：考虑折现率对净利润影响，平安300亿，考虑税收因素，大概225亿。

两项合计，大概18年平安寿险的盈利中轴在700亿左右。同时，考虑到平安的假设保守，估计还能额外贡献100亿以上(运营偏差、投资偏差)，也就是说，平安寿险18年的利润应该在800亿以上。如果加上银行，产险等业务。估计能达到1200亿。

保险公司的三大确定性

2017年四季度开始，由于准备金从计提到释放，保险股会出现一个很罕见的现象，业绩逐季上行，连续上行5个季度。因此，2018年的保险股，全行业业绩，是增长百分30还是50还是70的问题，而不是中速增长还是高增长的问题。如果考虑到目前上证指数的较低点位，那么，这个高增长，可能更高。

这就是保险股，业绩催化剂上的确定性。

此外，在商业保险注定成为社会保障型体系重要甚至最重要的支柱，保险公司的发展空间，也是3倍5倍甚至10倍的问题，是增长节奏的问题，而不是一两年后，是否会出现的问题。这是一个长达十年的黄金周期。

这就是保险股长期增长的确定性。

相反，最不确定的是发展过程中，是否会出现高低起伏的增长。前几年，保险公司有一两年保费有所起伏，券商的乐观预测是，中国平安的新业务价值可以达到320左右(当时100多亿)。但17年，中国平安的业绩估计已经有700亿了。折算到剩余边际，也就是今年已经可以算到1400亿。这个时候，即使最保守的预期，也知道平安寿险一年的新剩余边际很快会冲过2000亿。简单推算，也就知道，平安寿险每年2000亿的利润，在未来数年内就能达到。一家公司，每年如果有2000亿利润，那么，它值多少钱?而这家公司只是平安寿险，中国平安的核心子公司。

这就是保险公司未来业绩的确定性。

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