稳健基本面穿越周期，百奥家庭互动(02100)夯实长期投资价值

在网游版号恢复常态化发放、新品频出的背景下，国内游戏行业景气度快速回升。上半年国内游戏用户规模达6.68亿，创下历史新高，表明行业回暖的积极信号已然显现。

2023年上半年，中国移动游戏市场实际销售收入为1067.05亿元，环比增长29.2%，增额超过了240亿元;上半年移动游戏的收入在整体收入中占73.97%，仍然保持较高的占比优势。《2023年1-6月中国游戏产业报告》数据显示，第二季度国内手游市场季度增速自2022Q2以来首次转正，且增速为2021Q1以来新高，同比达到15.9%。

游戏行业触底反弹之际，百奥家庭互动(02100)上半年收入录得亮眼增长，以扎实的长线运营功底抵御周期波动。身为手握经典IP的老牌大厂，百奥家庭互动拥有多年深厚的游戏制作与运营底蕴，而今叠加行业复苏在望，后续业绩显然值得市场抱以更多期待。

精细化长线运营带动盈利修复

2023年上半年，公司盈利能力明显改善，收入为4.51亿元人民币，同比增长55.6%，经调整净亏损为315万元人民币，同比收窄59.8%。具体到成本费用方面，上半年公司行政开支减少10.2%，成本优化成效显著。

从基本面来看，公司对核心手游的长期运营能力稳定出色、游戏产品流水上升及用户粘性增强，是实现业绩增长的主要因素。

据智通财经APP了解，从收入结构来看，目前共有4款游戏占据上半年总收入的81.7%，分别为《奥比岛：梦想国度》占总收入的38.8%，《食物语》占17.3%，《奥奇传说》占15.4%，《奥奇传说手游》占10.2%。

自去年7月上线后，公司利用经典爆款IP打造的明星手游《奥比岛：梦想国度》俨然风头正劲，人气和口碑持续攀升，成为贡献利润的主要来源。《奥比岛：梦想国度》不仅在上线后备受玩家关注、多次冲入iOS游戏畅销榜Top 10，更是于2023年2月在2022年度中国游戏产业年会上荣获2022年度游戏十强优秀移动游戏提名，不俗的产品质量与口碑已获得市场验证。

而在存量手游运营方面，百奥家庭互动坚持“长期主义”，秉承着从线上娱乐拓展到线下文化科创领域的精品化运营战略，带动玩家口碑与用户粘性进一步提升。

2023年上半年，基于IP独特的文化属性和内涵，《奥比岛：梦想国度》先后与三丽鸥、《请吃红小豆吧!》、EMMA潮玩等知名IP携手合作，持续保持高热度与高关注度;与央视动漫联动推出合作系列短片《西游记》、《哪吒传奇》和《小鲤鱼历险记》，三天内便突破了200万播放量;携手首都爱护动物协会公益联动，发起“爱心护宠公益计划”，助力流浪动物保护工作，广受玩家好评。

针对其他手游，百奥亦在上半年推出了一系列非遗文化联动，坚持传播优秀传统文化、发挥游戏正向价值，助力推动游戏行业高质量发展。例如，《食物语》在新春佳节与广彩非遗开展联动，推出了新春版本“桃禧寿绵”;《奥拉星手游》与阳江风筝开启非遗联动，推出了联动版本“清风逐鹞”;《奥奇传说手游》与广东省岭南民间工艺研究院开启联动，推出广东醒狮联动版本“醒狮舞春”等，均引起玩家热烈反响。

核心用户付费意愿有所提升，亦切实彰显了公司运营战略卓有成效。据披露，2023年上半年，公司平均季度活跃账户QAA为750万，同比上涨19%，平均季度付费账户QPA为120万，同比上涨20%，平均每季季度付费账户平均收入ARQPA为188.7元，同比上涨26.6%。

近年来，相关政府部门监管的趋严，正倒逼游戏行业从粗制滥造的粗放式发展转向“细水长流”的高质量发展。而作为公司潜心打造的明星单品，《奥比岛：梦想国度》亦有望持续焕发旺盛的生命力，为后续业绩持续释放增长动能。

聚焦三大优势赛道 丰富产品储备静待爆发

若说存量手游的长线运营为公司未来业绩提供了一定保障，那么丰富多元的产品储备则将为百奥家庭互动带来更大的成长空间。

2023年上半年，公司继续践行“IP陪伴、代入感体验、轻松社交”三大核心价值主张，聚焦女性向、宠物收集及养成、二次元游戏三大优势细分赛道，展现出雄厚的自研实力。

据智通财经APP了解，备受期待的手游《奥拉星2》已于上半年正式全网首曝并开启了预约，获得了bilibili游戏预约中心、小米游戏中心等多平台倾力推荐，还入围了2023年第二期超明星游戏品鉴会。

为提升产品研发管线及优质游戏的工程能力，百奥家庭互动继续加强研发投入，2023年上半年，公司研发费用为1.26亿元人民币，同比上升20.4%。

值得一提的是，百奥家庭互动专注于探索AIGC技术在游戏研发领域的最新突破及潜在应用。据披露，公司已在内部成立AI实验室，引入高端专家人才并打造AI团队;目前，公司已运用AIGC技术辅助产品研发及发行，对产品进行多维度升级打造，提高研发工作效率和降低制作成本。

自ChatGPT横空出世以来，AIGC+游戏的趋势正在游戏行业内悄然走红。据智通财经APP了解，AIGC技术不仅能在游戏生产的各个环节上提升制作效率、缩短生产周期，亦能为游戏增添更多不可预知性的结果，提升玩家互动的趣味性。

未来，AIGC技术的发展，有望在美术、开发、策划等多个层面进一步为公司节省成本、加速推动后续产品的制作与上线，亦挖掘出业绩进一步向上的潜力。

拓宽全球视野 积极布局海外市场

时至2023年，游戏业“出海”不仅是业内公司探索新增长点的举措，更成为了游戏厂商进军全球市场、提高国际影响力的重要一步。

2023年上半年，百奥家庭互动继续坚持全球化运营战略，进一步开拓更多具有潜力的海外市场。在海外业务方面，《食物语》国际服(包含韩语、英文、繁体中文版本)已于2023年4月19日正式推出，《奥比岛：梦想国度》海外版也将会在今年内陆续推出。

在游戏行业供需双修复的积极态势下，核心产品《奥比岛：梦想国度》将为公司业绩提供有力支撑，而后续新游戏上线亦有望进一步拉高公司估值。站在新一轮成长周期的起点，百奥家庭互动长期投资价值凸显。