领先指标已经失效？欧洲央行质疑收益率曲线倒挂是否预示经济衰退

智通财经APP获悉，欧洲央行警告称，不要过度解读经常被视为经济衰退先兆的债券市场指标。欧洲央行在7月货币政策会议纪要中表示，近年来，央行购买债券削弱了收益率曲线倒挂(通常被视为经济衰退的前兆)的预测能力。

欧洲央行表示，这些购买行为压低了所谓的期限溢价。这是投资者通常要求的额外收益部分，以补偿持有较长期债券的风险。

几个月来，那些认为经济正在走向衰退的人，以美国和欧洲的收益率曲线倒挂来支持他们的观点。市场的想法是，投资者蜂拥购买长期债券，从而推动收益率低于短期债券收益率，他们预计，随着经济放缓，未来的借贷成本将下降。

德国两年期和10年期公债收益率曲线目前倒挂约50个基点，脱离7月初的低点，为1992年以来最严重的倒挂。自1955年以来，美国几乎每次衰退之前都出现了这样的曲线形状，尽管到2023年年中，这种衰退未能成为现实。美国国债收益率曲线的倒挂已经持续了一年多。

欧洲央行在其报告中承认，欧元区收益率的倒挂“重新引发了市场参与者对经济衰退的担忧”，尤其是考虑到这种走势的过往记录。

报告称，不过“由于央行持有债券的存量效应，期限溢价仍然被压缩，这可能会降低收益率曲线斜率对经济增长的预测内容。”