大和：重申长城汽车(02333)“买入”评级 目标价下调至11港元

智通财经APP获悉，大和发布研究报告称，重申长城汽车(02333)“买入”评级，认为其海外销售增长或有助于改善综合毛利率，目标价由12港元下调至11港元。该行预计公司今明两年每股盈利约0.71元，2023至2025年收入下调4%至12%，纯利下调11%至36%，以反映下调其国内市场新车销量和盈利能力预测。

报告中称，公司上半年海外销售强劲，中期收入700亿元，同比增长13%，第二季收入同比增长44%至410亿元，按季增长41%。然而，由于新能源车竞争力减弱，其国内销量同比跌11%，失去市场份额。公司第二季毛利率17.4%，按季升1.3个百分点，同比跌2.4个百分点，导致上半年综合毛利率为16.9%，同比跌1.5个百分点。至于次季每辆车平均售价同比升8%至13.6万元。上半年纯利同比跌76%至14亿元，次季纯利同比跌70%至12亿元。该行估计，如剔除汇兑收益，长汽上半年经常性净利润同比跌约59%。此外，公司上半年每辆车净利润约为2600元，相对于首季为800元，次季约为4000元，该行认为仍低于约5000元的典型水平。