城市服务贡献新增量 康桥悦生活(02205)盈利向上拓宽想象空间

今年以来，受益于多项稳增长政策出台、宏观经济整体复苏向好，各行业向上修复的积极信号正逐步显现。

从物业管理行业层面来看，疫情等影响因素正在消退，随着风险逐步出清，下半年物业管理行业将持续高质量发展的主旋律。展望中长期时间节点，新房交付、存量房渗透及非住宅拓展仍将推动行业规模正向增长。

从上半年各家物管上市公司的业绩来看，多家上市物企净利增速均由负转正，回暖态势明显。当此半年报密集披露期，康桥悦生活(02205)(以下简称“悦生活”)对市场与投资者交出了一份可圈可点的答卷，无疑彰显了成长性与确定性兼具的综合实力。

稳步扩张驱动业绩持续增长

2023年上半年，在物管行业长期向好趋势不改的背景下，悦生活的财务指标全线提升，表明公司正稳步迈入高质量发展阶段，长期投资价值凸显。

公告显示，报告期内，悦生活实现收入约4.45亿元(单位人民币，下同)，同比增长19.6%;毛利约1.12亿元，同比增长5.9%;净利约0.60亿元，同比增长4.9%;期内归母净利润约0.51亿元，同比增长2.8%。

据智通财经APP了解，从收入结构来看，受益于业务扩张及在管总建筑面积快速增加，公司物业管理服务取得的收入达到约2.83亿元，较2022年同期增长26.0%;社区增值服务收入达到约7430万元，同比增长25.4%;城市服务收入达到约2840万元，同比增速达到惊人的192.9%，成为公司业务中最亮眼的板块。

悦生活亮眼的业绩展现出其基本面稳健韧性，同时，公司上半年管理面积显著增长，展现出强大的市场外拓能力。

截至2023年6月30日，悦生活拥有在管项目252个，较去年同期增加了53个项目;在管建筑面积约3690万平方米，较2022年约2950万平方米增长25.1%，其中来自第三方开发商的约2940万平方米，占比79.6%;合约建筑面积约6550万平方米，较2022年约6110万平方米增长7.2%，其中来自第三方开发商的约5270万平方米，占比80.5%;在管面积中，非住宅类在管面积约610万平方米，较2022年的390万平方米增长57.6%。

第三方面积占比较高，表明悦生活正进入独立运营、良性增长的新阶段。预计独立化发展不仅将展现在后续更强的自我造血能力上，也将为后续稳步扩张打下坚实的基础。

多元业务拓宽成长边界 业绩潜力加速释放

随着行业进入存量竞争期，越来越多的物管企业不止将目光局限于住宅物业，亦开始转向非住宅业态、存量住宅市场及城市服务领域等寻找新的增长动力。近年来，悦生活积极探索非住领域，目前公司管理业态涉及轨道交通、环卫、大学、医院、体育馆、银行、文旅、产业园、写字楼等多种业态，并已形成了住宅产品线“悦生活”、商业和写字楼产品线“悦商管”及城市服务产品线“悦城服”协同发展的新格局。

2023年上半年以来，悦生活深耕核心都市圈的非住赛道，已经签约或进驻了郑州二七环卫项目、南京元宇宙大厦、西安先华医院、青岛地铁11号线等多个极具代表性的项目。其中，郑州二七环卫服务项目中标金额约为1.09亿元，服务期限为3年，这一大单的成功签约既是市场对公司实力的认可，也将为公司的城市服务板块增加成长底气。

值得注意的是，公司城市服务业务在上半年实现192.9%的同比增速，已然为公司后续发展打开了更大的想象空间。而对非住业态、城市服务等赛道的积极布局，不仅在多元化收入结构方面增加了稳定性，亦能为公司业绩发展构筑多重增长曲线。

展望2023年全年，物业板块有望迎来估值回归，而以悦生活为代表的优质物管投资标的将回归高质量稳步发展的轨道，实现量与质的全面增长。