交银国际:维持阿里巴巴(09988)“买入”评级 目标价124港元

交银国际预计阿里巴巴(09988)2024/25/26财年收入增速12%/10%/9%。

智通财经APP获悉,交银国际发布研究报告称,维持阿里巴巴(09988)“买入”评级,目标价124港元。公司利润增速将持续高于收入增速。该行预计2024/25/26财年收入增速12%/10%/9%,调整后EBITA在淘天利润稳定提升、其他5+N业务投入可控的基础上,预计增速24%/17%/14%。

该行估算,阿里集团整体价值贡献最大的业务除淘天集团(2万亿港元/2660亿美元)外,还包括云业务(2370亿港元/310亿美元)、国际业务(2150亿港元/280亿美元)、本地生活(1540亿港元/200亿美元)、以及菜鸟(990亿港元/130亿美元)等。按5月1+6+N架构调整规划及分拆时间表,盒马(6-12个月,估值270亿港元/35亿美元)、菜鸟(12-18个月)、云(12个月)将陆续分拆上市。

交银国际喜欢阿里原因有:1)用户+价格力+内容战略拉动下用户回流,新广告产品(万相台无界/百灵)将有利于CMR长期增速快于GMV增速。2)淘宝直播近1年来先后引入其他直播电商平台头部主播,在流量/用户购买心智以及产品供给方面相比其他平台具备优势,是主播/机构日常销售及稳定发展的重要阵地。3)国际业务可渗透市场空间仍大。4)各业务回归业务核心发展本身,控制投入,利润率持续提升。

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