中信建投23年储能行业中报总结:去库存进行时 秋冬之交有望扭转

作者: 智通财经 李佛 2023-09-12 14:51:58
大储的主要矛盾在盈利能力,户储的主要矛盾在需求。

智通财经APP获悉,中信建投发布研究报告称,大储的主要矛盾在盈利能力,户储的主要矛盾在需求。大储方面,电池环节受降价、开工率不足等影响,盈利能力除龙头外下降较多;集成环节同样受降价影响,上市公司订单承接意愿不足,盈利能力始终较差;PCS环节随装机增长放量明显,盈利能力维持较好,产品迭代迅速,值得关注。海外户储方面,经销商库存仍难言底部,Q2各海外户储逆变器公司出货环比有升有降,微逆环节受欧洲高库存、美国需求不足影响下降明显,预计Q3仍将受需求不足和降价影响。建议关注量增利稳的PCS环节,具备规模优势和渠道优势的电池龙头和集成龙头。

▍中信建投主要观点如下:

电池(系统):

大储电池受降价、开工率不足影响,Q2单位盈利出现显著下滑,但预计下半年大储进一步放量后盈利能力得以恢复。户储电池受海外库存影响大,出货环比下降明显,但盈利能力受汇兑收益影响,保持不变或略升,但Q3需求仍不乐观,同时预计将面临一定的降价压力。

逆变器(户储):

受海外高库存影响各公司Q2逆变器出货环比有升有降,储能逆变器保持环比微增,但微逆产品受高库存、需求不足影响较大。预计Q3需求有一定程度复苏,但将面临降价压力。

PCS(大储):

国内大储PCS收入同比增加150%以上,同时盈利能力保持相对稳定。预计Q3大储PCS出货环比仍明显增长,虽竞争仍较为激烈,但头部厂家具备较强的研发实力与产品迭代优势,预计将能够维持市场份额与盈利能力。

集成:

订单向头部集成商、电芯厂商和国央企集成商集中,上市公司拿单较为谨慎,上半年签单情况不及预期,储能系统中标价下降较快,对盈利能力影响较为明显。但目前储能系统价格出现企稳趋势,同时下半年预计将有更多订单释放。国内集成企业预计明年收入增长较多,但盈利能力仍较弱,具备海外渠道和规模优势的集成商如阳光电源等盈利能力相对较好。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏