一体两翼战略释放强劲增长势能，三大增长曲线带动中电光谷（00798）持续高成长

2023年是中国电子集团打造国家网信事业核心战略科技力量、全力推进高质量发展的关键之年，中电光谷(00798)作为中国电子集团成员企业，于这个特殊的年份中交出了高成长的中期业绩。

据财报显示，中电光谷报告期内新增签约29.79亿元(人民币，下同)，同比增长44.4%，收入为22.03亿元，同比增长37.1%，毛利为5.77亿元，同比增长15.4%;同时，期内实现销售回款23.67亿元，同比增长20.3%。

财务指标表明，中电光谷业务正逆势发展。事实上，自“十四五”开局以来，中电光谷便持续高成长，其2021年收入增长48.6%，2022年收入增长21.9%，在连续两年的高增长之后，2023年上半年收入增长再提速，达到了37.1%，足以见此份中报的“含金量”。

这也说明，中电光谷有一股强大的成长势能不断驱动其实现持续的高速发展，而这便是中电光谷以“中国电子打造国家网信事业核心战略科技力量”的战略目标为引领，推动以园区运营服务为主体，园区开发为支撑，产业投资为引擎的“一体两翼”的业务转型取得显著成效从而激发了中电光谷的强大成长潜能。

随着中电光谷围绕国家战略和中国电子目标而加速推进“一体两翼”转型，在第二、第三增长曲线的带动下，中电光谷下半年发展有望再提速，这在提升公司内在价值的同时，将为公司实现“十四五”目标奠定坚实基础。

一体两翼转型加速推进，双轮驱动带动收入高增长

2023 年是党的二十大后重要的开局之年，也是经历三年疫情后经济复苏的关键一年，但由于全球经济增长的疲软、美国加息尚未结束、大国博弈仍在继续以及国内城投债压力等多方面因素的影响，“不确定性”仍是2023年的主基调。

作为实体经济和产业集群的关键载体，产业园区在支撑经济高质量发展以及带动产业变革中发挥着巨大的推动作用。但在充满不确定性的大环境下，行业面临着诸多挑战，其中便包括了普遍的产能过剩，园区空间供求失衡矛盾越加突出，产业升级越发紧迫等。

面对行业挑战，中电光谷作为园区产业领先者，围绕国家战略和中国电子目标，积极从不确定性中发现问题、捕捉商机，求解最大公约数，以“乘势快上”的姿态交出亮眼业绩，为提升区域产业生态质量作出独特贡献。

报告期内，中电光谷“一体两翼”战略取得显著成效，在园区运营服务与园区开发服务的“双轮驱动”下，公司总收入增长37.1%至22.03亿元。其中，园区运营服务收入增长18.5%至12.92亿元，园区开发服务增长76%至9.11亿元。

其中，园区运营服务的快速增长主要得益于两方面，其一是中电光谷持续推动“P+EPC+O”的创新综合运营商业模式。该模式可为地方政府及大型企业提供园区招商运营牵头的项目全过程管理服务，受地方政府的普遍欢迎。

其二，持续提升数字化能力巩固竞争壁垒。中电光谷充分发挥“产业云”和“低碳云”的双轮驱动效应，将二者作为技术及发展战略的支撑点，大力提升园区运营服务的数字化能力，推动园区运营的高质量发展。

在“P+EPC+O”综合运营服务的加速推进以及数字化能力持续提升的共同作用下，中电光谷园区运营服务板块下各业务实现了快速增长，其中，设计与建造服务新增签订佛山三龙湾“OEPC”项目合同，金额7.44亿人民币，该服务期内收入为6.02亿元，同比增长31.5%;物业管理服务新增签订合同金额38.47亿元，期内收入为4.18亿元，同比增长12%;团体餐饮及酒店服务收入为7.27亿元，同比增长33.1%;能源服务新增签约7100万元。

在园区运营服务快速发展之际，具有“压舱石”作用的园区开发服务在行业面临挑战之际再次发挥了重要作用。报告期内，中电光谷园区开发服务收入的大幅增长主要是自有园区销售收入飙升的带动。得益于中电光谷紧抓大客户、实施精细有序招商去化，并聚焦高新技术产业强化三级生态建设，强调敏捷定制的快速交付，进一步打造产业化竞争优势，这使得公司在合肥、青岛、南通的自有园区销售实现重大突破，自有园区销售数据亮眼。

报告期内，中电光谷自有产业园区销售签约面积18万平方米，同比增长4.1%，签约合同12.78亿元，同比增长24.5%，期内确认收入为8.12亿元，同比增长89.19%。同时，公司的多区域布局成效显著，园区销售收入来自17个城市的19个项目，多区域布局即可降低系统风险，也能保障了收入目标的实现。

截至2023年6月30日止，中电光谷产业园区在建面积102.1万平方米，且公司在全国的多个城市拥有优质产业园区用地储备686.2万平方米。丰富的土地储备，将为中电光谷在“十四五”期间实现园区开发服务的稳步增长奠定坚实基础。

产业投资作为园区招商的重要抓手，是中电光谷转型过程中的强力支撑点。随着产业投资发展的持续推进，中电光谷“一体两翼”的布局越加稳固。报告期内，中电光谷以发现独角兽和羚羊企业为主要目标，加强与园区业务的协同，通过产业投资带动园区业务高质量发展，中电中金、零度资本均取得良好进展。

智通财经APP了解到，截至2023年6月30日，中电中金和零度资本已组建多支产业投资基金，完成了近60家科技企业的股权投资，投资企业估值增加超过31亿人民币，已初步形成了以数字城市、智能制造、网络信息、新材料、集成电路、智能设备、精密机械等为特色的产业生态。

通过上述的分析不难看出，在“一体两翼”战略的持续推动下，中电光谷以强劲的成长势能克服了不确定性大环境下的行业挑战，园区运营作为业务主体在“P+EPC+O”综合运营以及数字化两大增长引擎的带动下实现了稳步增长，园区开发则发挥了逆周期调节的“压舱石”作用，为公司总收入的持续增长奠定坚实基础。同时，报告期内中电光谷的资金流动性进一步增强，公司销售回款23.67亿元，同比增长20.3%，资产负债率为62.2%，继续保持在稳健水平。

扎实推进三大增长曲线建设，助力下半年持续高成长

在2023年这个对于“十四五”发展具有承上启下关键作用的特殊年份中，中电光谷已于上半年交出了高成长的亮眼答卷，这是一个良好开端。

展望下半年，中电光谷发展有望再提速，这不仅是园区产业投资在资金端仍保持充裕，中电光谷作为行业领先者以及凭借在产业方面的独特协同优势有望从中持续获益;且中电光谷已确立了下半年将从园区开发、“P+EPC+O”综合运营服务、数字化能力三大方面持续推进公司业务发展，不断巩固公司在行业中的领先地位。

从资金端来看，园区产业作为提振经济的重要产业，在经济刺激中具有明显作用，专项资金有望向园区产业倾斜。据2023年的政府工作报告显示，为了更好地扩大内需，今年安排的地方专项债券3.8万亿，相较2022年增加1500亿，基础设施建设项目仍是专项债的主要投向。

且在2023年3月6日财政部发布的《2023年中央和地方预算草案》中，明确写到——“适度增加地方专项债券规模”，还要适度提高赤字，加大转移支付。产业园区建设仍是专项债支出的关键一环，专项债额度的增加有望推动产业园区加快发展。

而产业园区基础设施一般是针对某几个产业集群建设，目的是集中力量发展某几个高新技术产业，比如新能源、人工智能、半导体等高技术产业园及配套基础设施建设项目将是资金倾斜的方向。这对于作为中国电子成员企业的中电光谷来说，有明显的产业竞争优势。

据悉，中国电子集团围绕以数字技术支撑国家治理体系和治理能力现代化、服务数字经济高质量发展、保障国家网络安全三大核心任务，着力发展计算产业、集成电路、网络安全、数据应用、高新电子等重点业务，打造国家网信事业核心战略科技力量。目前，中国电子拥有20家上市公司，663家成员企业，总资产4216.2亿元，连续13年入选《财富》世界500强。凭借与中国电子集团在高新产业方面的协同优势，中电光谷将在专项债向高新园区产业倾斜的过程中持续受益。

为确保2023年目标的顺利实现，中电光谷欲在下半年乘势快上，进一步夯实完成“十四五” 目标的基础，其将通过以下三个方面把握专项债向园区产业倾斜的潜在成长机会：

其一是以年度经营目标为指引，充分发挥好园区开发业务“压舱石”的作用。中电光谷多区域布局以及高达102.1万平方米的在建面积和686.2万平方米的丰富园区土地储备，都为园区开发业务的持续快速增长奠定了坚实基础。

下半年中，中电光谷将以武汉、深圳、上海三地为支点，大力推进跨区域协同，达成遍布全国的产业资源的共享，确保“压舱石”项目实现招商回款年度经营目标。同时，制造类园区将坚持敏捷定制模式，深入挖掘优质客户，以定制模式控制开发风险，保障项目良性的经营性现金流。

其二是全力以赴抓好签约额，尤其是综合运营业务的EPC合同额，持续挖掘“P+EPC+O”综合运营服务作为第二增长曲线的成长潜力。中电光谷的“P+EPC+O”综合运营服务是以数字园区系统为基础，整合多达15类业务能力，形成以咨询服务引领，智能化技术与数字化解决方案为支撑、综合运营体系为依托的全生命周期“P+EPC+O”的服务模式，可为客户提供多样化服务，在市场中有较强的竞争力。

下半年，中电光谷将重点抓好EPC合同签约工作，推进邯郸、新余、保定、漳州、霸州、烟台、洛阳孟津与武汉经开区车都集团的合作、与天津城投的合作等项目在第三季度取得确定性成果，进一步奠定良好的经营局面。9月7日时，中电光谷官微透露，公司已与鄂州华容区签订协议，将投资60亿在武汉新城红莲湖片区建设中电光谷数字智造园，这是中电光谷“P+EPC+O”综合运营服务加速推进的最好佐证。

其三是发挥“产业云”和“低碳云”的双轮驱动作用，构建园区数字化转型的第三增长曲线，为公司的长期发展奠定坚实基础。中电光谷作为中国电子成员企业，积极参与到了中国电子的相关项目建设，依托与中国电子的协同优势，中电光谷下半年将发挥“产业云”和“低碳云”的双轮驱动作用，打造跨区域产业组织数字化机制，形成具有中电光谷独特优势的数字化产业互联体系，推动公司经营管理和产业服务全方位数字化，构建促进产业数字化和数字产业化高质量发展的空间组织架构。

同时，中电光谷对第三增长曲线的发展提出了明确量化目标，公司将加快“产业云”的研发，将双龙港项目打造成为数字园区的标杆，这利于公司“产业云”在市场中的快速推广;并进一步加快对“低碳云”的研发与应用，年内新拓展5个以上“低碳云”项目，逐步扩大客户基础建立良好口碑。

综合来看，中电光谷的“一体两翼”业务转型已进入“深水区”，除了具有“压舱石”作用的第一增长曲线园区开发服务外，中电光谷已成功打造了第二增长曲线“P+EPC+O”综合运营服务，第三增长曲线园区数字化转型。在三大增长曲线的共同带动下，中电光谷成长势能强劲，公司自十四五开局以来便持续快速成长，至2023年上半年发展再次提速。按此趋势，预计公司可保持高成长顺利完成“十四五”目标，实现业务布局的大跨越式发展。

但从股价来看，由于股市情绪持续低迷的影响，中电光谷的股价并未反应公司基本面持续快速发展的实际经营情况，这造成了公司真实价值被明显低估。截至目前，中电光谷PB仅有0.27倍，已处于历史最低估水平，股价与真实价值的“剪刀差”越来越大，这说明积攒的向上动能也就越加充足。随着中电光谷持续快速增长以及市场情绪的恢复，中电光谷股价有望迎来价值重估。