国泰君安：耐世特(01316)具增长潜力 目标价最高予21.88元

智通财经APP获悉，国泰君安发表研究报告称，予耐世特(01316)目标价18.66元，最高予21.88元。基于耐世特的自动驾驶潜力和高于同业的ROE(17E/18E分别为28%/26.5%),同业为20%，该行认为耐世特应享有更高的估值比率。

报告称，耐世特产品侧重更高增长的细分市场，在手订单也确保未来业绩高可见性。目前公司正积极拓展新客户，尤其是在中国市场。伴随自主品牌主机厂商由垂直整合向供应链开放的态度转变，耐世特有机会发展新的中国客户，赢取新项目。

该行称，EPS产品升级空间带来收入/利润率增长潜力，公司预期将在2020年左右开始拿到订单。因而长期来看，该行对公司产品结构提升带来的收入、利润率提升依然抱有信心，虽然美国和中国两大市场的汽车销量增速放缓。另外，截至2017年6月底，公司净负债率仅1%，处于极低水平。2017年因主要客户推出新平台购入设备等致使资本化开支升高，而2018年也将回落。在此基础上，公司透露正在欧美地区寻求并购良机，进一步巩固核心竞争力，增厚业绩。