光大证券：美国政府停摆风险攀升 是否会对美国经济和金融市场造成重大影响?

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，美国政府停摆风险影响相对可控：一是，美国政府2024财年拨款法案迟迟未获通过的阻力主要来自众议院共和党保守派，而两党领袖已经形成共识，并非两党的全面对立;二是，尽管新财年拨款法案无法按时通过，但美国国会仍可以使用“持续决议”，避免政府停摆;三是，历史数据显示，政府停摆将拖累当季GDP增速1个百分点左右，但政府开门后GDP增速将明显反弹，对经济影响相对有限;四是，政府停摆事件冲击后，美股短期下行、美债收益率及黄金价格上行，但变动幅度相对可控。

光大证券主要观点如下：

美国政府新财年预算阻力主要来自众议院共和党保守派。

美国政府2024财年拨款迟迟未达成一致的原因在于众议院共和党保守派不满于拜登和麦卡锡在6月达成的政府预算协议，要求将2024财年联邦预算削减至2022年水平，即再削减1200亿美元，否则拒绝通过2024财年拨款法案。同时，也对政府预算的使用进行限制，要求收紧移民管理、停止对乌军援，引起民主党反对，导致预算问题陷入僵局。

2024财年拨款法案按时通过的概率不高，预计美国国会将会大概率推出“持续决议”，避免政府关门。

一则，近年来，美国国会多次使用“持续决议”，维持政府运转。例如，在2014-2016、2020-2021和2023财年中，每年约四分之一的时间靠持续决议来为政府提供资金;2018-2019财年有三分之一以上的时间里使用持续决议;2022财年则有近一半的时间通过持续决议维持政府运转。二则，9月初美国两党领袖均表态支持使用“持续决议”。参议院多数党领袖、民主党人舒默和众议院议长、共和党人麦卡锡在9月初都表示，他们支持通过持续决议，以便国会能有更多时间就长期支出法案进行谈判 。

美国政府停摆对经济和金融市场影响相对有限。

一是，在经济层面，历史数据显示，政府停摆将拖累当季GDP增速1个百分点左右，政府开门后GDP增速将明显反弹，对经济影响相对有限;二是，在美股层面，美股收益率在政府停摆前略有下行，且在停摆后1至3个月，收益率均实现较大反弹;三是，在国债层面，出于对美国财政问题的担忧，美国政府停摆往往释放“短期内美债收益率上行”信号;四是，在黄金层面，黄金具有一定避险功能，政府停摆会令金价短期抬升，且停摆时间越长，黄金涨幅越高;五是，在美元指数层面，美国政府停摆对美元指数影响不明显。

风险提示：俄乌局势升级，全球大宗商品价格出现波动。