意大利经济目标将定调预算法案! 意政府会否再度扰乱全球金融市场?

智通财经APP获悉，随着意大利总理梅洛尼(Giorgia Meloni)领导的政府着手准备一份极其艰难的2024年预算，意大利正受到越来越大规模的市场关注度，此前国际投资者们对意大利新政府对于从银行业到航空等行业的各项突如其来的负面举措颇感失望。意大利财政部将于当地时间周三发布新的经济目标，将为意大利政府预算法案提供基本框架。市场猜测，在即将出台的预算法案中，梅洛尼领导的政府力争履行其减税承诺，同时降低财政赤字。

梅洛尼领导下意大利政府近期公布的一系列改革计划扰乱欧债市场，甚至全球金融市场。比如意大利政府拟征收银行业暴利税、拟出台不良贷款新规等，这些突如其来的消息痛击国际投资者信心，影响国际投资者对整个欧元区的投资信心，导致欧债和欧股暴跌，进而影响国际投资者的资产组合配置，最终全方位打压全球风险资产的风险偏好。随着梅洛尼领导下的意大利政府准备提出新的预算，意大利再度成为全球焦点。

经济增长前景趋弱，以及在梅洛尼上任之前，就已推出很长一段时间的以绿色家居改善为主的财政激励措施，而这项措施预算高昂。这些都使得她领导的新政府的任务变得无比艰巨，目前这些措施仍在拖累意大利公共账户。

市场咨询公司Medley Advisors欧元区分析师Tim Jones表示：“这份预算法案是梅洛尼自去年10月上台以来首次面临真正的经济考验。”“随着欧洲央行不再是意大利国债的最重要买家，她现在将不得不做出选择，过去30年来，意大利的其他联合政府都曾遇到过这种选择。”

与一年前她在第一份初始预算中提高赤字目标时相比，梅洛尼现在的回旋余地较当时要小得多。现在，投资者们越来越重视欧洲层面的财政整顿措施，在财政新规修订因新冠疫情而停滞近3年之后，欧洲各国政府正在就明年推出的新财政规则进行谈判。

用一句话形容意大利经济：高赤字，低增长

有迹象表明，金融市场对意大利的投资情绪正在不断恶化。有数据显示，梅洛尼政府需要大量的买家购买相当于意大利国民经济产出142%的公共债务(按比例计算，意大利是欧元区仅次于希腊的第二大债务国家)，但是意大利财政已经无力支撑公共债务。

当前，意大利无风险收益率风向标——10年期BTP国债，与较安全的德国10年期国债收益率差值升至约1.86个百分点(186个基点)，为5月底以来最大幅度。

摩根士丹利本月在给客户的报告中表示:“让收益率差值达到我们所设想的债券牛市情况下，也就是160个基点左右进入牛市的重要支撑因素已经彻底消失。”“我们预计意大利财政赤字将继续增加，经济增长将放缓。”该机构预计，到今年年底，意大利国债与10年期德债之间的差值将升至200-210个基点。

据媒体报道，有消息人士表示，意大利政府目前预计今年的赤字将占GDP比重的5.5%左右，而官方目标此前为4.5%。消息人士还表示，意大利政府还计划将2024年预算赤字目标从4月份设定的占GDP的3.7%提高至4.1%至4.3%。

在经历了谨慎的执政开端之后，梅洛尼领导下的右翼政府开始引起投资者的惊讶，因为它一再抨击欧洲央行的加息政策，然后拒绝签署欧盟对其紧急财政援助基金的改革。

据了解，意大利是唯一反对改革欧洲稳定机制(ESM)的欧盟成员国，其执政联盟担心拟议的改革将使意大利更有可能不得不重组其庞大的债务。

在上个月，当梅洛尼领导的政府意外宣布对意大利的各大银行利润征收暴利税时，对梅洛尼领导下意大利经济愿景的不安情绪骤然加剧，这打击了银行股。之后意大利政府做出了各种澄清努力与细则修订，平息了市场恐慌，但并没有消除该政策带来的不确定性。

意大利政府本周对于银行业暴利税做出让步，该政府领导人修改了一项具有争议的银行暴利税条款，让银行可以选择在留出额外资本储备的情况下避免缴纳暴利税。外界普遍预计，这些改革将获得议会批准，并于本周生效。这标志着，在意大利银行股暴跌和面临欧洲央行批评之后，梅洛尼领导下的意大利右翼政府做出重大妥协。

一位意大利顶级银行家表示，此举引发了担忧意大利金融市场混乱的国际投资者发出的一连串呼吁，并迫使资产管理公司的交易员们从假期中回来应对市场暴跌。

针对意大利3070亿欧元(大约3267.4亿美元)不良贷款市场上的航空公司和一些投资方的“不良贷款新规事件”也遵循了类似的模式。上周，在包括瑞安航空(Ryanair)在内的多家航空公司质疑其最初提议的合法性后，政府取消了对飞往意大利各岛屿的航班实行票价上限的计划。

“干预主义”和“不确定性”

米兰博科尼大学(Bocconi university)经济学教授罗伯托•佩罗蒂(Roberto Perotti)表示，拟议中的机票价格限制表明，梅洛尼的意大利兄弟党(Brothers of Italy)“没有自由市场文化”。

在银行税出台几天后，意大利兄弟党提出了一项补充计划，允许债务人以折扣价偿还欠款，这实际上为那些从各大银行购买坏账、然后通过强制偿还来赚钱的公司设定了实现利润的上限。

梅洛尼随后表示，没有特定针对不良贷款的任何措施和计划，但她所在政党的提案仍在议会面前提起该事项，不确定性依然存在。

与此同时，经济陷阱也在不断增加。除了预算和围绕ESM的紧张局势，意大利还在努力实现与布鲁塞尔方面(欧盟)商定的政策目标，以释放数十亿欧元的新冠疫情后复苏基金。

对意大利感到担忧的不仅仅是投资者。有欧洲央行官员在最近的一次欧盟政策制定者会议上表示，他们对意大利的公共财政感到担忧。

还有欧洲央行官员表示，意大利央行官员们频繁的鸽派言论引发了对其抗通胀承诺的质疑;在意大利央行则有官员表示，由于意大利国债收益率有继续飙升的风险，欧洲央行不应完全停止购买政府债券。