中金：维持北京控股(00392)“跑赢行业“评级 目标价削至28港元

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，公司2023年业绩低于预期，考虑到目前股息率对中长期投资者仍有吸引力，维持北京控股(00392)"跑赢行业"评级，考虑到盈利预测调整，下调目标价30%至28港元。综合考虑到北京燃气成本传导机制暂未完全理顺且公司财务报表切换为人民币扰动，该行下调2024年的净利润预测28%至60.05亿元，并首次引入2025年的净利润预测64.02亿元。

报告中称，南港LNG项目投资回收方式仍在谈判中。管理层于业绩会上表示南港LNG项目已经于2023年12月进入商业化运营，公司将向政府申请将南港LNG项目纳入北京市配气有效资产以进行投资回收，但目前南港项目准许回报率及运营激励等具体细节仍在与政府谈判沟通中，考虑到南港项目投资规模较高（总投资201亿元），该行认为其后续投资回收模式或对公司盈利及派息能力带来较大影响。

该行表示，2024年合营联营公司业绩或有望提升。该行判断受益于输气量提升/毛差改善/建造性业务占比下行，2024年国家管网北京管道/中国燃气/北控水务盈利能力及分红能力同比有望继续提升。此外，近期的油价反弹也为俄油VCNG项目盈利维持合理稳定打下了良好基础。