招商证券：私募股票基金仓位企稳 高ROE高自由现金流龙头风格有望中期占优

智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，上周二级市场可跟踪资金供需小幅净流出，融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。6月初私募股票基金仓位企稳，结束了4月底来持续四周的下跌趋势。赛道偏好上，北上资金净流入储能、绿电、医疗器械及服务，融资资金加仓中特估、白酒、半导体国产替代。风格方面，高ROE高自由现金流的龙头风格有望中期占优。

投资者月度跟踪——私募股票基金仓位企稳。截至2024年6月7日，股票私募仓位指数为78.03%，与上一周(6/3-6/7)持平，结束了自4月底来持续四周的下跌趋势。分规模来看，近期五十亿私募加仓力度最大。最近一周(6/11-6/14)五十亿私募加仓力度最大，仓位提升1.73%，十亿私募加仓0.87%，二十亿、五亿私募仓位变化幅度较小。5月股票型私募基金共计发行768只，合计规模为9.1亿元，创2024年年内新低。

货币政策与利率：上周(6/11-6/14)央行公开市场净回笼20亿元，未来一周将有80亿元逆回购、2370亿元MLF、700亿元国库现金定存到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至6月14日，R007上行0.8bp，DR007上行4.8bp，1年期国债收益率下行1.0bp，10年期国债收益率下行2.8bp，同业存单发行规模减少273.5亿元，1M/3M同业存单利率上行，6M同业存单利率下行。

资金供需：二级市场可跟踪资金供需小幅净流出。北上资金流出，净流出218.7亿元；融资余额上升，融资资金净买入31.0亿元；ETF净流入134.2亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净增持转为净减持，公布的计划减持规模下降。

市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅科创50。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。

市场偏好：行业偏好上，电子、农林牧渔、石油石化获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入储能、绿电、医疗器械及服务，融资资金加仓中特估、白酒、半导体国产替代。宽指ETF均为净申购，其中科创50ETF申购最多；行业ETF以净申购为主，其中医药ETF申购较多，信息技术ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为国联安中证全指半导体ETF。

海外变化：美国5月CPI超预期放缓，美联储降息预期升温。美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%及前值3.6%。尽管美联储最新利率预测点阵图将“年内降息三次”调整为“年内降息一次”，市场对美联储9月降息与年内两次降息的预期仍然升温。