富瑞：理文造纸(02314)评级降至“持有” 看好玖龙纸业(02689)

富瑞发表研报表示，理文造纸(02314)去年盈利较预期疲弱，将评级由“买入”降至“持有”，目标价则调高3%至6.7港元。

理文造纸去年纯利28.62亿元，富瑞称较该行预测低5%，主要是集团下半年未能把成本上升转移至产品售价上，而纸巾业务每吨利润较低。该行认为信，相对同业的玖龙纸业(02689)，理文造纸基于产品组合因素，其毛利率上行空间较小，该行将理文造纸今明两年每股盈利预测分别下调5%及8%。

富瑞认为，理文造纸估值已合理反映，较看好玖龙纸业，因其较受惠于纸价上升。