智通港股开市掘金(05.25) | 疫苗龙头爆赚引发资金追捧 券商板块迎来估值修复

文/万永强(智通财经研究中心总监)

【今日头条】

1、智通财经APP讯，中国生物制药(01177)发布截至2021年3月31日止第一季度业绩，该集团取得收入人民币72.43亿元，同比增长约16.4%;归属于母公司持有者应占盈利19.13亿元，同比增长约118.5%;每股基本盈利10.19分。根据中生制药披露，首季应占联营公司及一家合营公司盈利达到14.76亿元，上年同期仅249.3万元。中生制药去年12月宣布，向科兴中维出资5.15亿美元(约40亿港元)，持有其15.03%权益。由此，投资圈不少投资者推断科兴中维2021年一季度实现净利润约100亿元(2020年收入14.31亿元，利润9.84亿元)。

点评：据报道，根据科兴向WHO递交的审计材料，截止21年4月22日，科兴中维新冠灭活疫苗向全球27个国家累计发货量超2.7亿剂，一季度应该在2亿剂左右，测算灭活疫苗单支净利润在50元，净利率约40-50%，超出市场预期(二类苗普遍净利率在20-30%);目前科兴新冠疫苗原液车间(三期)已投产，年产能达到20亿剂，落地后业绩有望迎来爆发。中国生物制药(01177)由此获得的投资收益将超出想象。全球2021年新冠疫苗销售额有望破五百亿美金。国内销售额规模有望达千亿级别。目前国内获批紧急使用的主要有灭活路径的国药中国生物、科兴生物、康泰生物;腺病毒载体路径的康希诺、重组蛋白路径的智飞生物这五款新冠疫苗;后续复星代理的Biontech mRNA路径疫苗以及沃森和艾博合作的mRNA疫苗也有望国内获批，共同抢占这千亿级别市场。重点品种中国生物制药(01177)、康希诺生物-B(06185)、复星医药(02196)。

2、2020年，证券行业实现营业收入4485亿元，同比+24.4%，实现净利润1575亿元，同比+28.0%，ROE提升至6.82%。上市券商实现归母净利润1456亿元，同比+34%，增速高于行业业绩增速。2021年一季度，上市券商归母净利润422亿元，同比增长27.2%，经纪、投行、资管和利息净收入增速较高，收入结构趋于均衡。业绩高增主要得益于2020年市场交投活跃度提升、供给侧改革和疫情扩大股债承销规模，经纪、投行业务强势增长，同比增速分别为47%和39%，业务收入占比合计提升6个百分点。前11大券商归母净利润占全行业净利润的67.0%，同比提升2个百分点。

据各券商一季报，上市券商总营收合计1,367.92亿元，同比增长28.17%，归母净利润422.32亿元，同比增长27.26%，维持较高增速，ROE同比提升1个百分点至8.9%。基金市场火热催化资管业务大增35%，投行业务增长34%紧随其后，两融、经纪业务较2020年增幅收窄，自营业务维持14%的增速。大券商净利润同比增速34.38%，高于中小券商(10.39%)，预计2021Q1集中度进一步上升。

点评：券商板块板块市净率仍处于1.57倍的低位，近期业绩预期差较大的个股有望估值修复，重点关注综合实力和资本实力强劲的龙头券商中信证券(06030) 和“金融产品代销”+“主动管理的资产规模”领先的中金公司(03908)。

【大势研判】

大盘继续消化昨日提到的两大风险，1，大宗商品会再度承压：中国有色金属工业协会会长葛红林表示，近期大宗商品价格的大幅上涨严重偏离了产业运营过程中的价格链，有色金属供需面并未发生改变，成本也不支撑该行业出现如此大幅度的价格上涨，资本的力量和资金的推动，才是此轮上涨的关键。他指出，最近政策层面对大宗商品加强了调控，但有些机构仍希望推高获利，这低估了政策的调控决心和能力。2，虚拟货币持续大跌对盘面冲击。

不过，总体还是扛住了压力。顺便也回补了上周二留下的跳空缺口。下一目标将是60日均线位置。

市场热点将围绕疫苗、券商、物管类展开。另外富时罗素公司宣布，计划重新将小米(01810)纳入全球股票指数系列(GEIS)指数，这将分两步走，6月7日开盘生效50%、6月21日开盘生效另外50%。并计划重新将箩筐技术纳入全球股票指数系列(GEIS)小盘股指数，6月21日生效。此举对小米(01810)构成刺激。夜盘黑色系和铜等部分有色金属反弹收涨。虚拟货币也出现反复。教育类个股受监管影响要注意一下高位风险。

【热门板块解析】

1、由于香港市场更加灵活的政策，近年来吸引了众多内地物业企业赴港上市。截至目前，已有42家来自内地的物业管理公司在香港挂牌上市，同时还有16家正在上市处理中。

在申请赴港IPO内地物企中不乏管理面积不足1000万平方米或净利润低于3000万港元的中小型物业公司的身影，此次盈利门槛的调高，无疑为这些还徘徊在港股之外的物企带来了不小挑战。

另一方面，港交所调高了主板上市盈利门槛，无疑是又一道摆在上市物企面前的新课题，在部分企业自身盈利能力在2022年1月1日来临之际依然存在难点，但对资本依然趋之若鹜的大环境下，联合上市或许将演变成一种新的潮流。

这些企业正常IPO路径遭到堵死之后，相比企业联合上市，和已经上市的大型物企，甚至龙头物企产生并购，也是一些中型或小型物企迅速登陆资本市场的一条可选道路。行业并购热度或再次升温。

点评：在地产股遭受国家调控之际，很多房企把目光转向了物管类，甚至出现旗下物管类公司市值超过房企的现象。房企谋求把物管类做大之后上市成为了优先选项，物管类个股普遍业绩稳定，如保利物业(06049)、时代邻里(09928)、新城悦服务(01755)。

2、据媒体报道，主要晶圆代工厂联电、世界先进、力积电、中芯国际、格芯都将计划再次提高其晶圆代工报价，以应对持续紧张的产能。报道称，消息人士指出，第三季度晶圆代工厂报价的计划涨幅将高于今年上半年，包括8英寸和12英寸晶圆。此外，台积电已取消了今年新订单以及2022年订单的所有价格折扣，等同于涨价。随着代工价格进一步上涨，预计晶圆代工厂将在第三季度发布旺盛的营收和利润。该知情人士还指出，目前客户排队等待晶圆代工厂产能，其中8英寸晶圆代工厂更是客户紧盯的重中之重。然而，虽然台积电、联电、中芯国际等厂商都公布了扩产成熟工艺的计划，不过新产能不会马上开出。

点评：中芯国际(00981)当前公司约当8寸产能52万片/月，计划21年成熟12寸线扩产1万片，成熟8寸线扩产不少于4.5万片，并加强第一代、第二代FinFET多元平台开发和布建。华虹半导体(01347)公司一方面积极优化8寸产能，21Q1产能环比增10%;一方面着重发力12寸的扩产：21年初12寸产能为20K/月，至M4即达40K/月且为满产状态，公司预计21年中产能可到48K/月、21年底达65K/月，至22年中有望达80K/月。产能的强劲扩张，有望打开公司的长期成长空间。

【公告点睛】

1、智通财经APP讯，远大医药(00512)发布公告，该集团全资拥有附属公司 Grand Medical Pty Ltd(一间集团在澳洲设立的创新药研发中心)正在开发的用于重症感染领域的全球创新药物 STC3141，日前在比利时顺利完成用于治疗重症2019冠状病毒病(COVID-19)感染IIa期临床试验的四例患者入组，并顺利完成连续给药。

此次STC3141在比利时完成治疗重症COVID-19感染的IIa期临床试验的四例患者入组给药，旨在研究和评估药物在治疗因感染COVID-19 所引发的病毒性肺炎重症患者中的安全性、有效性及最佳给药策略，进一步扩大产品的适用范围，积累更多资料综合评估后期临床试验的风险和效益，以加快产品的全球开发进程。

点评：STC3141为全新作用机制的全球创新产品，通过中和胞外组蛋白和中性粒细胞诱捕网来逆转机体过度免疫反应造成的器官损伤，可用于多种重症适应症，如脓毒症和急性呼吸窘迫综合症(ARDS)等临床上死亡率高而没有有效治疗手段的疾病。此次仅在该项目临床试验获批后一个月内，便在比利时顺利完成IIa期临床试验四例重症COVID-19感染患者的入组给药，显示集团临床研发效率进一步提高，同时该项目此次取得的临床进展也是集团海外临床研究历程中的又一重要里程碑。公司在创新药领域积极进取，深度拓展心脑血管精准介入诊疗、抗肿瘤以及抗病毒抗感染等三大治疗领域。预计未来5年内，公司将实现多个重磅产品取得研发进展、创新产品持续上市。

2、智通财经APP讯，石药集团(01093)发布公告，于2021年一季度，该公司实现收入总额约人民币67.34亿元，同比增加9.9%，股东应占溢利约人民币14.72亿元，同比增加26.9%，基本每股盈利人民币12.29分。

点评：公司已经完成从原料药到成药，从初试创新到全面创新的跨越，创新药收入占比持续提高。核心产品包括心脑血管药和肿瘤药两大类，心脑血管药包括恩必普、玄宁、欧来宁，肿瘤药包括克艾力、津优力、多美素等，其中重磅产品恩必普(NBP)纳入国家基本药物目录(NDRL)降价后潜在销量上升，预计销售持续快速增长，而肿瘤药是公司目前业绩增长的最强劲驱动力。原料药业务整体业绩相对平稳，为公司创新转型提供现金流支持。

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