小摩：予李宁(02331)“增持”评级 目标价升10%至110港元

智通财经APP获悉，小摩发布研究报告称，予李宁(02331)“增持”评级，目标价由100港元升至110港元，将2021-23年盈利预测升11%-12%。

报告中称，公司上半年业绩理想，对其品牌力量更有信心，相信其有能力进一步提升市场份额并改善营运效率。公司今年销售增长指引为40%-49%，跑赢同业，并期望今年净利润率将达16%-17.5%，高于该行预期，该行相信净利率扩张将支持公司毛利率改善。

该行表示，第三季以来公司线下零售去化率同比提升，即使是过去十日受疫情困扰零售去化率仍达35%左右，此外公司行政总裁也有分享更多改善效益的详情，该行相信李宁的增长将受惠品牌价值等。

小摩认为，公司透过提供创新产品及中式设计，加上质素及功能有改善，令其在国内品牌中跑出，旗下中国李宁分店自2018年以来成功扩张，截至上半年有逾220家分店，加上受惠国潮气氛，其零售销售增长也跑赢同业。

据该行的数据分析，于东京奥运期间李宁品牌力量也是最强。该行估计未来两年李宁销售增长仍可达20%-25%，主要受惠大型分店开张及关闭低效分店等，同时公司产品组合也有改善。