做空美元仍是高危操作! 美元强势期料持续至年底

智通财经APP获悉，在周五公布关键的美国就业数据之前，美元兑所有主要货币汇率出现下滑，但外汇策略师们普遍表示，做空美元仍非常危险，这种回落趋势的持续时间可能极其短暂。衡量美元兑一篮子货币的美元指数(Dollar Index)在周三攀升至10个月以来的最高点后，连续两日出现下滑，主要的逻辑在于长期限美国国债收益率本周续创2007年以来最高点后暂时出现下降，削弱了市场对美元的需求，导致美元走低，然而在多数策略师看来至少年底前美元上涨趋势未就此结束。

来自澳大利亚国民银行驻悉尼分部的策略师Rodrigo Catril表示:“我们认为，在美国政府公布的非农就业数据和其他劳动力市场数据明天公布之前，美元可能进入短暂休整期。”“另一个积极的惊喜点在于，如果美元指数和10年期美国国债收益率持续测试阶段性高点，我们不会感到意外。”

在过去六个月左右，美元兑10国集团(Group-of-10)所有成员国货币均走强，其中日元和新西兰元兑美元的跌幅最大。由于美元飙升可能加剧输入性通胀压力，日本和韩国等国一直在寻求以外汇干预措施来提振本币价值。

来自 Brown Brothers Harriman & Co.的全球外汇策略主管Win Thin在给客户的报告中写道:“撇开潜在的货币干预噪音不谈，强美元逻辑根本发生没有任何改变，我们认为没有理由相信美元的上行趋势已经结束。”“与上周的短暂回调趋势一样，我们认为本周美元短暂疲软本质上也是技术性的调整。”

即使没了鹰派美联储助阵，这一因素也能支撑美元上行!

除了美联储对于货币政策的态度，仍有重要因素能够支撑美元指数走势，其中包括10年期美债收益率。在资管巨头AVM Capital看来，支撑美元的最强支撑逻辑之一是高利率环境之下，美债收益率持续稳定于历史高位。

由于ISM服务业指数以及职位空缺数据等多项经济数据显示美国经济韧性十足，并且实现软着陆的预期不断升温，使得金融市场愈发坚信美联储将在更长时间内维持较高利率，并且市场越来越担心中性借贷成本可能会较2008年之后的水平大幅上升。号称“无风险收益率风向标”的10年期美国国债收益率续创2007年以来新高，这在很大程度上暗示市场降息押注力度逐渐减弱，取而代之的是市场预期利率水平将长期维持在较高水平。

在一些分析人士看来，美国国债收益率可能持续维持在高位附近。主要因美国经济韧性十足，通胀难以将至美联储锚定的2%目标，市场愈发相信higher for longer趋势，加之今年相对往年大幅扩大的美债发行规模也将刺激全期限的美债收益率全线上行以及持稳于高位。

通常来说，10年期美债收益率和美元之间通常呈现一定程度的正相关关系。这意味着当10年期美债收益率上升时，实际收益率往往也会走高，美元汇率也将随之上升，反之亦然。这种关系主要是由于利率导致的收益率差异和资本流动的影响。

具体逻辑而言，当一个国家的国债级别债券收益率上升，该国的债券变得更具吸引力，吸引了更多外国投资者的资金流入。为了购买这些国家的债券，外国投资者需要购买该国的货币，这会推高该国的货币汇率。因此，当美国债市的10年期美债收益率上升或位于高位时，外国投资者可能会购买美元以投资美国的债券，从而推高美元汇率。

美元这波强势期或将维持到年底，在2024年逐渐消退

根据彭博在周五数据公布前对经济学家的调查数据，经济学家普遍预计9月份美国雇主将增加约17万名员工，低于上月的18.7万名。有评论称，美国经济增长放缓的最新迹象可能拉低美国国债收益率，限制美元的进一步上涨趋势。

但是来自麦格理集团驻新加坡的货币和利率策略师Gareth Berry表示，在美联储可能在2024开始降息以支持放缓的美国经济之前，美元兑“几乎所有事物”在今年年底之前将持续升值。他表示:“未来几个月，美元将继续走强，原因首先是美国经济增长表现强于经济学家预期，然后是美元最终的避险属性。”“但是，我们预计在美联储的带领下，各大央行也将开始降息。而美联储可能将带头降息，因此美元将率先在2024年出现大规模抛售。”

根据一项最新的外汇策略师调查结果，美元在年底前将继续保持强势，然后在2024年开始逐渐消退。在路透社进行的一项最新调查中，有高达81%比例的受访策略师预计美元在今年剩余时间将继续上行。

荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管Jane Foley在9月份表示：“我们认为美元的强势还将继续，并将在未来3个月左右维持下去。”

对冲基金AVM Capital Pte驻新加坡首席投资官 Ashvin Murthy表示:“我们预计，在美债收益率持续高位运作的背景下，全球金融环境继续收紧，多重因素将促使未来几个月美元将出现全面反弹。”

不过，根据多数外汇策略师的预估中值，美元兑主要货币将在一年内温和走弱，其中大部分策略师认为美元强势期逐渐削弱将在明年出现，主要因策略师们预计美联储首次降息的时间可能在明年第二季度前后。