“鸽声”唱响美债涨势？未必！有美联储官员透露了更大的麻烦……

智通财经获悉，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)可能刚刚给看涨美国债券的投资者带来一个坏消息。戴利称，中性利率(也被称为R*)现在可能比疫情前更高，这加剧了人们对美联储基准利率将在更长时间内保持较高水平的担忧。她的言论似乎也与交易员押注美联储明年最多将降息三次的观点相左。

Jamieson Coote Bonds Pty高级投资组合经理James Wilson表示：“解决通胀的最后一公里总是最艰难的，因为服务业通胀和租金上涨都很棘手。在中性利率上升的情况下，现金利率在更长时间内保持较高水平是非常合理的。”

戴利周二发表的这番言论有助于让人们再次关注近几个月来吸引交易部门的一个话题，即所谓的R*指标，这是经济模型中常用的指标。这是一个理论水平，在这个水平上，利率既不会刺激也不会限制经济。美联储官员在疫情前估计中性利率为2.5%。戴利周二表示，她可以想象中性利率在2.5%到3%之间。

如果美联储想要遏制猖獗的通胀——就像它现在所做的那样——它就会把基准利率提高到中性水平之上。虽然经济学家将R*定义为经通胀调整后的指标，但它有时也是对央行名义政策设定目标的简单参考。

由于包括戴利在内的美联储发言人暗示，近期债券收益率的飙升可能意味着他们不必再加息，随后美国国债本周从五个月的跌势中反弹。美国政府债券仍将迎来创纪录的第三年亏损，原因是人们担心，顽固的价格压力将说服美联储将借贷成本维持在远高于以往紧缩周期通常出现的6个月平台期的高位。

Blue Edge Advisors Pte驻新加坡的投资组合经理Calvin Yeoh表示:“围绕R*的质疑已经有一段时间了。戴利的言论正在赶上市场，而不是相反而行。经济正增长，通胀高于目标，劳动力市场吃紧，而一年期实际利率高于1.5%，这些简单的算术告诉你，2.5%的名义长期利率太低了，除非我们陷入衰退。”