天风证券：电信AI服务器中标出炉 重视华为硬件产业链生态相关机会

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，10月13日，《中国电信AI算力服务器(2023-2024年)集中采购项目中标候选人公示》发布。中国电信此次集中采购合计采购4175台训练服务器，与之对比，中国电信2021-2022年服务器集中采购项目中，仅采购1268台GPU型服务器，此次集采AI服务器数量大幅增长，佐证国内AI服务器高景气度。从订单中分析，金融信创系统改造项目中，华为系对比海光信息采购量项目数比例已接近1:1。该行认为，当下应重视华为硬件产业链生态相关机会。

天风证券点评如下：

AI服务器集采分4个标包共4175台AI算力服务器

根据此前公告，中国电信此次AI服务器集采分4个标包，标包1和标包2均为I系列服务器，合计包括2073台训练型风冷服务器、125台训练型液冷服务器和1182台InfiniBand交换机;标包3和标包4为G系列服务器，1048台训练型风冷服务器和929台训练型液冷服务器。中国电信此次集中采购合计采购4175台训练服务器，与之对比，中国电信2021-2022年服务器集中采购项目中，仅采购1268台GPU型服务器，此次集采AI服务器数量大幅增长，佐证国内AI服务器高景气度。

华鲲振宇/超聚变/烽火通信，为电信AI国产G型服务器最大赢家

根据此次公告及云头条消息：

标包1：训练型风冷服务器(I系列)实际中标金额及对应份额：1)超聚变16.56亿元，31%份额;2)浪潮信息11.75亿元，22%份额;3)紫光华山8.6亿元，16%份额;4)宁畅6.44亿元，12%份额;5)中兴通讯5.38亿元，10%份额;6)烽火通信2.64亿元，5%份额;7)联想2.02亿元，4%份额。

标包2：训练型液冷服务器(I系列)实际中标金额及对应份额：1)超聚变1.37亿元，40%份额;2)浪潮信息1.03亿元，30%份额;3)紫光华山0.68亿元，20%份额;4)宁畅0.34亿元，10%份额。

标包3：训练型风冷服务器(G系列)中标候选人：1)华鲲振宇报价13.05亿元;2)昆仑报价13.01亿元;3)烽火通信报价13.02亿元;4)宝德计算报价13.09亿元;5)新华三报价13.02亿元;6)湘江鲲鹏报价13亿元;7)DCN报价13.02亿元;8)黄河信产报价13.07亿元。

标包4：训练型液冷服务器(G系列)中标候选人：1)华鲲振宇报价14.77亿元;2)昆仑报价14.75亿元;3)烽火通信报价14.75亿元;4)新华三报价14.76亿元;5)宝德计算报价14.85亿元;6)湘江鲲鹏报价14.74亿元;7)DCN报价14.76亿元;8)黄河信产报价14.84亿元。

电信只是开始，运营商引领AI信创

此次中国电信集采项目中标均为华为生态相关服务器厂商，根据实际中标及第一候选人投标报价计算，总额累计约84.63亿元。此外，近期金融信创加速落地，大额采购订单频繁出现，华为市场份额快速提升。从订单中分析，金融信创系统改造项目中，华为系对比海光信息采购量项目数比例已接近1:1。该行认为，当下应重视华为硬件产业链生态相关机会。

建议关注：

服务器：烽火通信(600498.SH)、神州数码(000034.SZ)、高新发展(000628.SZ)、拓维信息(002261.SZ)

服务器操作系统：麒麟信安(688152.SH)、中国软件(600536.SH)、诚迈科技(300598.SZ)

上层软件生态应用: 赛意信息(300687.SZ)、软通动力(301236.SZ)、捷顺科技(002609.SZ)、中国软件国际(00354)

风险提示：信创落地不及预期、行业竞争加剧风险、AI应用落地不及预期。