华泰证券科技行业Q3前瞻：关注消费电子、半导体周期复苏

智通财经APP获悉，华泰证券发布科技行业前瞻，预计3Q23电子板块收入同比-1.5%，环比+13.6%；归母净利润同比+13.1%，环比+9.1%。消费需求复苏驱动下，半导体设计板块Q3环比改善；制造板块由于产能利用率同比下滑，预计利润同环比承压；设备和零部件Q3继续同环比稳健增长。消费电子传统旺季叠加苹果、华为等新机拉货，预计Q3环比改善明显。

以下为华泰证券核心观点：

3Q23前瞻：关注消费电子/半导体周期复苏根据华泰电子预测，预计3Q23电子板块收入同比-1.5%，环比+13.6%;归母净利润同比+13.1%，环比+9.1%。消费需求复苏驱动下，半导体设计板块Q3环比改善;制造板块由于产能利用率同比下滑，预计利润同环比承压;设备和零部件Q3继续同环比稳健增长。消费电子传统旺季叠加苹果、华为等新机拉货，预计Q3环比改善明显。面板方面，受益于TV面板价格上行，预计Q3收入利润同环比修复;MLCC在新机备货和需求复苏带动下有望环比改善，低基数下同比有望增长;宏观弱复苏环境下，安防Q3预计收入同比个位数增长。

半导体：部分消费类设计公司收入同环比改善，制造板块压力仍存

我们预计3Q23 所覆盖半导体设计板块收入同比+13.2%，环比+15.6%，归母净利润同比-14.6%，环比+28.5%。三季度为消费电子传统旺季，下游拉货且去年基数较低，部分CIS、射频、IOT、消费类模拟/MCU公司收入同比转正，相关公司受益于信创下半年订单重启3Q营收同环比均实现转正，但整体利润水平同比仍面临压力;我们预计所覆盖制造板块收入同比-1.1%，环比+4.7%，归母净利润同比-44.4%，环比-21.7%，主要由于产能利用率同比下滑明显，以及成熟制程代工价格与封测价格仍面临压力。设备、零部件板块收入同比+34.6%，环比+26.5%，基本面仍维持坚挺。

消费电子/安防：消费电子需求回暖，安防弱复苏

我们预计所覆盖消费电子公司3Q23归母净利润同比+9.8%，环比+3.4%。三季度行业进入旺季，我们看到手机等消费电子终端需求逐步复苏，华为、苹果等新机型备货驱动产业链公司业绩修复。根据BCI周度数据，截至2023年第40周(2023/10/8)，中国智能手机出货量-3% YTD。自W32(8.7-8.13)以来国内安卓手机销量已连续9周出现同比正增长，同比出现回暖迹象。安防行业，由于宏观经济弱复苏，我们认为面向 G 端及中小企业业务依旧承压，预计将仅实现4.4%的收入同比增长。

面板/被动元件：面板涨价助力业绩修复，新机备货驱动被动元件持续回温

受益于三季度大尺寸面板价格的持续修复，我们预计面板板块Q3收入与归母净利润分别同比+11.2%/+264.5%，环比+5.2%/+101.5%。考虑到旺季备货或将进入尾声，大尺寸面板Q4出货量环比或将下滑，我们预计头部面板厂Q4或将持续推进“动态控产”的经营策略，维持大尺寸面板价格的稳定。被动元件中泛消费品类(MLCC、电感)在手机新机备货以及消费电子温和复苏带动下，继续边际修复，预计3Q23被动元件收入环比单位数增长，利润环比增速略超收入;在去年同期低基数效应下，预计3Q23收入和利润同比增速均较为强劲。