小摩：首予周黑鸭“增持”评级 目标价9.7元

智通财经APP获悉，小摩发表首份覆盖周黑鸭(01458)的研究报告，予“增持”评级以及目标价9.7元。

该行称，周黑鸭对比同业具备差异化的优势，包括实施全垂直业务模式，有别同业的批发或加盟店经营模式。该行又称其执行力强，产品口味独特及现代化的包装。加上该公司创新能力强，持续推出小龙虾、牛肉及蔬菜等新产品。该行认为差异化带来高利润率，净利润率高达20%，远高于同业的5至10%。

该行预计周黑鸭2018至2020年收入及纯利的年复合增长率可分别达到19.7%及16.2%，由新店开业和产品种类扩张所带动。