大和：耐世特(01316)前景正面 升目标价至21.5元

智通财经APP获悉，大和资本发表研究报告称，对耐世特(01316)今明两年前景持正面看法，预料毛利率改善之下未来两年会取得稳定的盈利增长。但由于股价近日已上升不少，因此将评级由“买入”下调至“优于大市”，目标价则由20.5元调高至21.5元。

该行相信，耐世特会继续受惠于行业由液压助力转向系统(Hydraulic　Power　Steering)至电动助力转向系统(Electric　Power　Steering)的趋势，支撑公司2017年至2019年的毛利扩张，并抵销收入增长放缓的影响。

大和认为公司的增长动力在于中国市场，预料2018年至2019年中国业务将较整体中国乘用车市场好。管理层也提及，其主要中国客户上汽集团及五菱于去年下半年销售有所增加，带动公司今年取得正面收入增长。

美国市场方面，大和预计公司于去年及今年的收入增长维持温和，因其轻型卡车业务去年首十一个月取得4%增长，而今年在新轻型卡车平台推出后，预期销售将会增长。

在产品组合改善下，该行预计今年耐世特毛利将改善，电动助力转向系统产品的收入贡献将于今明两年增加至65%及67%，又预期其EBITDA毛利率进一步扩至18%。