富达国际：继续持轻股票及信贷、持重政府债券 偏好英国、日本及新兴市场

智通财经APP获悉，近期，富达国际发表报告称，将继续持轻股票及信贷，持重政府债券。机构认为，倘若市场波动加剧，美元、黄金及政府债券应会缓冲一些下行风险，但各国央行可能被迫保持强硬立场，从而令到债券的前景再次变得复杂，因此更青睐英国金边债券和美国通胀挂钩国库券，在信贷方面，看好较为安全的投资级别债券。股票方面，偏好英国、新兴市场及日本。目前新兴市场受到美元升值的冲击较为轻微，很多经济体系持有的美元计价债券较以往少。

局势冲突直接影响石油供应

关注市场形势的人都知道，巴以冲突对金融界别造成影响的关键在于石油。至少，围绕以色列和加沙地区的袭击可能令到油价的跌势停止，特别是在投资者关注伊朗会否受到牵连之际。伊朗每天出口约100至150万桶石油，按全球标准衡量并不算多，但在沙特阿拉伯及俄罗斯减产后，伊朗在填补今年的供应短缺方面发挥重要作用。

然而，石油市场面临的最大问题是，紧张局势升级会否威胁霍尔木兹海峡的油轮运输，这关系到全球每日供应的20%。

富达国际石油行业分析师兼基金经理Paul Gooden表示，到目前为止，市场表现非常理性，油价上升3-4%随后企稳。这是冲突的潜在风险所带来的溢价，并非反映供应链遭到任何直接冲击。除非对经过海峡的石油供应构成直接威胁，否则油价不会大幅飙升。

油价波动或会对通胀造成新一轮冲击，特别是对石油进口国而言。伊朗在石油生产及出口市场的情况和地位在很大程度上取决于其他供应国的态度，其中最重要的是沙特阿拉伯。

环球宏观及策略资产配置部主管Salman Ahmed表示：“我确实担心，相较于之前的地区问题，这次事件或将存在更高风险。以往的冲突升级(上一次激烈冲突发生于2006年)通常在相对较短时间内得到控制，战争行动开始几天后就逐渐停火。但现时的世界与2006年大不相同。”

局势已变

危机的下一步发展至关重要，以色列的回应及其对整个地区的影响。Ahmed指出，目前是局势的第一阶段。现在，以色列在加沙的直接行动表明已进入第二阶段，第三阶段在于整个地区将作何回应。

一直以来，多方努力促进沙特阿拉伯与伊朗及沙特与以色列缔造更好的中东局势。Gooden指出，美国有意在选举年维持油价于低水平，在最近数月放宽对伊朗的制裁。他表示，倘若美国再次加大制裁伊朗的力度，或会收紧市场供应，但价格上涨将会更加循序渐进。

配置方面

金融方面，任何推高通胀的因素都可能导致各大央行延长较长时间维持较高利率的立场，从而影响经济预期。公司及家庭的融资环境愈发收紧，倘若环球物价再次走高，亦可能迫使央行在更长时间内维持紧缩政策。而油价上升本身也将造成类似消费税的作用。

富达一直采取审慎的资产配置方法，且预测美国将在未来6至12个月出现衰退，但当前形势显然对风险资产整体不利。短期而言，经过数周的抛售后，资金涌入国库券市场避险。去年俄乌战争爆发时也看到相同情况，即收益率应声下跌。不过，收益率很快回升并创下新高，因为战争爆发对通胀的影响更加久远。

富达将继续持轻股票及信贷，持重政府债券。该机构认为在目前情况下要保持灵活，并在可行的情况下，根据地区、行业及国家的具体情况调整风险，特别是转向更优质的细分市场。倘若市场波动加剧，美元、黄金及政府债券应会缓冲一些下行风险，但各国央行可能被迫保持强硬立场，从而令到债券的前景再次变得复杂。因此，更青睐英国金边债券和美国通胀挂钩国库券，在信贷方面，该机构相对看好较为安全的投资级别债券，而非高收益债券。

股票方面，偏好英国、新兴市场及日本。美元走强通常对新兴市场股市不利，美元升值或对新兴市场资产类别施加压力。然而，值得指出的是，与2013年缩减量宽恐慌等过往周期相比，目前新兴市场受到美元升值的冲击较为轻微，很多经济体系持有的美元计价债券较以往少。

显然，油价走高对新兴市场经济体系及当地公司的影响有好有坏，有利于石油出口国和能源公司，但同时加剧通胀压力，并打击能源进口国及众多消费类股票。