国泰君安三季度非银板块基金持仓分析：获增配但仍欠配 建议增持头部券商

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，三季度公券商板块公募基金持仓比例由2.51%升至3.00%，板块仍欠配0.44 Pct(2023Q2欠配0.67 Pct)，此外，保险板块配置比例从1.09%上升至1.51%，板块欠配比例为1.03Pct(2023Q2欠配1.30Pct)。非银板块获增配但仍处于欠配状态，该行当前建议增持机构业务具备竞争优势的头部券商华泰证券(601688.SH)、中信证券(600030.SH)，以及资产端弹性大的中国人寿(601628.SH)、新华保险(601336.SH)。

国泰君安主要观点如下：

券商板块基金配置比例提升，主因“活跃资本市场，提振投资者信心”的定调带动机构增配券商。

券商指数2023年三季度上涨7.83%，公募基金持仓比例由2.51%升至3.00%，板块仍欠配0.44 Pct(2023Q2欠配0.67 Pct)。个股方面，超配个股包括东方财富、中信证券、华泰证券、东方证券等，东方财富仍为超配比例最高的个股，三季度获小幅增配，超配比例由0.46%提升至0.52%。中信证券、华泰证券均获得增配，中信证券超配比例上升至0.47%，华泰证券超配比例上升至0.19%。机构持仓金额上，中信证券超过东方财富成为公募基金持仓最多的券商标的，持仓金额达到225亿。投资端改革政策加速出台，资管行业高质量发展的背景下，我们更看好机构业务具备专业化竞争优势的券商。

保险板块配置比例上升，主因地产政策放松及活跃资本市场定调有利于提振保险资产端。

三季度保险指数上涨4.69%，保险板块配置比例从1.09%上升至1.51%，增配主要因为地产政策放松及活跃资本市场的定调有利于提振保险资产端;板块欠配比例为1.03Pct(2023Q2欠配1.30Pct)。个股方面，中国平安持仓市值比例从0.83%上升至1.13%;中国太保持仓市值比例从0.16%上升至0.25%，相较一季度提升0.09pct，仍欠配0.03%。预计Q3利润同比将承压，Q3财报后将是投资端弹性更大的头部寿险公司增持的好时机。

多元金融板块配置比例略有提升，地产政策放松是增配主因。

二季度多元金融板块略有上涨，多元金融指数上涨0.99%。公募基金持仓比例为0.0149%，环比提升0.0065Pct，地产政策放松是增配主因，板块仍维持欠配状态，欠配比例为0.48%。个股方面，江苏金租为持仓比例最高个股，持仓市值比例由0.0001%上升至0.0067%，但目前基金对江苏金租的持仓比例仍偏低，低配比例0.0216%。

风险提示：权益市场大幅波动;居民权益类资产配置不及预期;寿险负债端修复不及预期。