恒指公司：市况不明朗 高息股显著跑赢大市

智通财经APP获悉，10月26日，恒生指数公司指出，借贷成本攀升与地缘政治紧张局势升温，为香港股市带来压力。不过，高息股未有受到弱势市况影响，长线短回报皆相当强劲。恒生沪深港(特选企业)高股息率指数(“HSSSCHD”)的股息率达9%，年初至今总回报为11.6%，显著跑赢大市。

恒生指数公司指出，过去数月以来，包括港股在内的环球股市出现调整。市场回落部分是由于债券收益率上扬，而10月以来中东地缘紧张局势升温，令市场不明朗因素进一步增加。尽管美联储未有在9月的议息会上加息，并已暗示10月暂停加息，惟美国经济表现强韧，继续加息的可能性依然存在。美国10年期债券收益率的上升趋势延续，更曾在周一(2023年10月23日)升破5%，为16年以来首次。

债券收益率高企和中东冲突持续为以恒生综合指数(“恒生综指”)为代表的港股市场带来压力，不过以HSSSCHD为代表的高息股却逆市取得优越的回报表现。以总回报计，HSSSCHD年初至今升近12%，领先恒生综指22.6个百分点(图1)，而HSSSCHD在较长时期仍然能够跑赢大市。过去3年，HSSSCHD录得高达30.3%的总回报，同期恒生综指则下跌27.6%。此外，此高息股指数的息率达9%，3年年化波动率仅18.5%，对比恒生综指的波动率则为25.4%。

图1：HSSSCHD显著跑赢大市

HSSSCHD取得优越回报表现，可从指数编算方法找到原因。HSSSCHD的成份股数目为30只，反映在内地或在港上市的高股息率公司之整体表现，当前A股占指数比重为14%。指数的波动率相对较低，主要是由于编算时引入波动率筛选(剔除1年历史波动率最高的25%证券)和股价表现筛选(剔除过去12个月股价表现最差的10%及股价下跌逾50%的证券)；

而息率较高则是源于在挑选成份股时需要连续三个最近的财政年度皆有现金派息记录，再选择净股息率排名最高的30只证券。截至2023年10月20日，金融业为指数的最大行业，比重达41.3%，年初至今下跌3.7个百分点;而能源业则是指数中今年比重升幅最大的行业，录得7.9百分点升幅至24.4%(图2)。

图2：HSSSCHD行业分布