中金：CCER 重启 海上风电、光热发电、林业碳汇、红树林营造或将优先受益

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，并网光热发电项目兼具绿色发电、储能和调峰电源等多重功能，受到国家政策重点支持。并网光热发电纳入首批CCER方法学，为光热发电带来了增厚绿色收益的新途径，有望帮助光热发电实现正向收益、提升装机规模。

▍中金主要观点如下：

CCER重启，首批方法学包括造林碳汇、并网海上风电、并网光热发电、红树林营造

1)CCER交易管理集中化。旧有CCER(2017年3月14日前已经获得备案的减排量)仍在九家地方碳交易所进行交易，新发CCER将在北京绿色交易所集中统一交易。由北京绿色交易所牵头开发的全国温室气体自愿减排交易系统已启动开户功能。全国统一交易有助于打破市场壁垒，提升CCER流动性。

2)CCER方法学管理集中化。旧有CCER方法学采用备案制，新CCER方法学由生态环境部统一遴选后发布，首批方法学包含造林碳汇、并网海上风电、并网光热发电、红树林营造四类。

3)引入市场监管总局，加强对审定与核查机构的监管。CCER交易管理办法要求审定与核查机构纳入认证机构管理，符合《中华人民共和国认证认可条例》《认证机构管理办法》等关于认证机构的规定。

CCER供需面：碳市场扩容预期有望提振CCER需求，方法学分批公布有助于供给调控

1)需求面：在国际碳壁垒与国内碳排双控政策的背景下，全国碳市场扩容趋势渐明。碳排放权交易市场的抵消履约是CCER需求的主要来源，有望提振CCER需求。预计八大重点行业纳入全国碳市场后，CCER年需求量将在0.7~4.78亿吨之间;在55元/吨的CCER价格下，预计十四五末CCER市场规模在38.4~264亿元之间。

2)供给面：CCER重启意味着市场将迎来增量，有助于缓解CCER供不应求的局面。首批公布四份CCER方法学，有助于调节增量CCER进入交易市场的节奏，有助于稳定CCER价格，与全国碳配额价格合理衔接。

可再生能源：CCER重点支持高成本创新性技术

1)并网海上风电：补贴退坡情景下，CCER收益贡献作用凸显。基于已有项目，测算在海上风电上网电价为0.45元/kWh的情景下，当CCER价格为65元/吨时，CCER交易对海上风电项目的收益贡献率在7.36%~10.94%之间。

2)并网光热发电：CCER机制助力规模化发展。并网光热发电项目兼具绿色发电、储能和调峰电源等多重功能，受到国家政策重点支持。并网光热发电纳入首批CCER方法学，为光热发电带来了增厚绿色收益的新途径，有望帮助光热发电实现正向收益、提升装机规模。

碳汇造林与红树林营造：CCER助力生态价值实现

1)碳汇造林：新标准助力林业碳汇高质量发展。新版方法学适用于防护林、特种用途林、用材林等造林，项目土地在项目开始前至少三年为不符合森林定义的规划造林地，项目计入期20~40年。相关企业应关注新标准下符合CCER开发标准林地占储备量的比重。

2)红树林营造：CCER机制能够有效支持红树林生态价值实现。海洋碳汇的经济价值包括产品价值、储碳价值、释氧价值和净化价值。CCER机制提供了将储碳价值变现的途径，有助于为红树林修复和保护提供资金支持，反哺产品价值和生态价值的实现。

风险提示：

本文测算基于历史数据和多种假设，任意假设不成立均可能造成测算与实际结果发生偏离;碳交易政策落地不及预期。