微软(MSFT.US)2024Q1业绩会：财年开局表示强劲，致力引领AI平台浪潮

智通财经APP获悉，10月24日，微软 (MSFT.US) 召开2024Q1业绩会，会上，微软表示在财年开局表现强劲,这得益于Microsoft云的持续强势增长,其季度收入突破318亿美元,增长24%。在Copilot的支持下, 公司让人工智能时代真正惠及各行各业的人们。微软正在快速将人工智能融入技术栈的各个层面,以及每个业务流程和岗位,从而提升客户的工作效率。

在基础设施方面，Azure再次提升了市场份额,因为越来越多的组织将业务迁移至云平台。微软拥有全球最完善的云基础设施,覆盖60多个数据中心区域,并提供最佳的人工智能训练和推理基础设施。此外,人工智能服务覆盖的区域也多于任何其他云提供商。本季度宣布新一代H100虚拟机正式上市。

Azure AI提供了来自OpenAI和开源模型(包括我们自己的模型)以及来自Meta和Hugging Face的最前沿模型的访问,客户可以使用这些模型构建自己的AI应用程序,同时满足特定的成本、延迟和性能需求。由于我们的整体差异化,现在有超过18,000个组织使用Azure OpenAI服务,其中包括新的Azure客户。我们正在通过OpenAI API扩大我们在数字优先公司中的影响力,因为领先的AI创业公司使用OpenAI来为他们的AI解决方案提供动力,因此也使他们成为Azure客户。

我们看到使用 Azure Arc 的云迁移继续增加。我们满足客户的需求,帮助他们在本地边缘和多云环境中运行应用程序。使用 Arc 的客户数量现在已增加到 21,000,同比增长 140%。我们是 Oracle 数据库服务的唯一其他云提供商,这使客户将其本地 Oracle 数据库迁移到我们的云变得更简单。像百事可乐和沃达丰这样的客户将获得无缝的、完全集成的体验,用于在 Azure 上部署、管理和使用 Oracle 数据库实例。我们也是客户 SAP 工作负载的首选云。像兄弟工业、Haynes、蔡司和 ZF 集团这样的公司都在 Azure 上运行 SAP。

数据：在 Copilot 的时代,组织希望整合其数据资产,这就是为什么我们的 Microsoft 智能数据平台汇集了运营数据存储、分析和治理。今天,超过 73% 的财富 1000 强公司使用我们的三种或更多数据解决方案。通过 Microsoft Fabric,我们将计算、存储和治理统一到端到端的分析解决方案中,采用全包式的商业模式。超过 16,000 家客户正在积极使用 Fabric,其中包括超过 50% 的财富 500 强公司。

关于开发者：通过 GitHub Copilot,我们将开发者生产力提高了 55%,同时帮助他们保持工作流程并重拾编码乐趣。我们已经有超过 100 万付费 Copilot 用户,有超过 37,000 家组织订阅了商业版 Copilot,较上季度增长了 40%,在美国之外地区也有显著增长。本季度,我们新增了 GitHub Copilot Cchat 功能,已被数字原生公司如 Shopify 以及领先企业如马士基和普华永道等广泛使用,以提升软件开发人员的生产力。总体而言,使用 GitHub 的开发者数量自我们 5 年前收购以来已经增加了 4 倍。

我们也将Copilot引入了Power Platform,让任何人都可以用自然语言来创建应用、构建虚拟代理和分析数据。到目前为止,已经有超过12.6万个组织使用了Copilot和Power Platform,其中包括3M、Equinor、Lumen Technologies、Nationwide、PG&E和丰田。例如,EY已经为公司内超过17万Power Platform用户启用了Copilot。本季度,我们又在Power Pages添加了新的Copilot功能,使仅需几句话或点击就能建立一个数据驱动的网站成为可能。最后,Power Apps保持着低代码无代码开发的市场领先地位,其月活跃用户量同比增长40%,达到了2000万。

业务应用：Dynamics 365已经连续10个季度占据份额。我们正在利用这一AI变革时期重新定义自己在业务应用中的角色。我们正在成为基于现有CRM系统(如Salesforce)之上的Copilot驱动业务流程转型层。例如,我们的Sales Copilot可帮助销售人员为来自第三方CRM的数据进行个性化的客户互动,已经为Rockwell Automation、Sandvik Coromant、Securitas和Teleperformance等1.5万多家组织提供了帮助。我们也正在将Copilot引入Dynamics 365,以帮助完成从建议性操作和持续想法到更快访问重要业务数据等各个方面。本季度,我们在Dynamics 365 Field Service中引入了Copilot,以帮助简化一线任务。

行业和跨行业云：在医疗保健领域,我们的Dragon Ambient eXperience解决方案可以帮助临床医生在治疗点自动记录患者互动。到目前为止,它已经用于超过1000万次互动。使用DAX Copilot,我们将应用生成式AI模型来在几秒内生成高质量的临床笔记,提高医生的工作效率并减轻职业倦怠。例如,作为美国东南部主要提供商的Atrium Health称,DAX Copilot每天可为其医生节省长达40分钟的文档时间。我们还在Microsoft Fabric中推出了医疗保健数据解决方案,使诺西医疗中心和新加坡保健等提供商能够以安全合规的方式统一健康数据。通过我们将在年底前推出的Microsoft云主权解决方案,我们为全球公共部门客户提供领先的数据主权和加密控制,满足他们的特定需求。

未来的工作：Copilot是你的日常AI助手,它可以帮助你在Word中更有创造力,在Excel中更加分析,在PowerPoint中更有表达力,在Outlook中更高效,在Teams中更好协作。包括40%的财富100强在内的客户,如拜尔、毕马威、梅奥诊所、Suncorp和Visa,已经有数万名员工加入了我们的早期访问计划,使用Copilot。客户告诉我们,一旦使用了Copilot,他们就无法想象没有它的工作,我们很高兴下周为企业客户普遍提供它。本季度,我们还在Copilot中推出了一个新的英雄体验,使用CHAP帮助员工利用他们整个工作、数据和知识宇宙。新的Copilot Lab帮助员工为这个AI时代建立自己的工作习惯,将好的要点转化为伟大的要点。

Teams：其使用量持续增长,月活跃用户超过3.2亿,使Teams成为聊天、协作、会议和呼叫的工作场所。本季度,我们推出了一个速度提高了2倍,内存使用减少50%的新版本Teams,它实现了无缝的跨租户通信和协作。我们看到Teams Rooms已经连续9个季度实现三位数增长,现在已有超过1万名付费客户使用Teams Premium。Teams也已经成为业务流程的多用户画布。Teams商店中已经有超过2000个应用,来自Adobe、Atlassian和Workday的协作应用在Teams上的月活跃用户数均超过了100万。

Viva：我们打造了一个新的员工体验市场类别,帮助戴尔、劳埃德银行集团和贝宝等公司建立高性能组织。通过Viva的技能,我们汇集了Microsoft 365和领英的信息,帮助雇主了解人才缺口,并建议个性化的学习内容来解决这个问题,所有这些都融入工作流程。总体而言,我们继续看到更多的组织选择Microsoft 365,包括Cerberus、Chanel和DXC技术在内的私营和公共部门的公司,都依赖我们的高级E5产品,以获取先进的安全性、合规性、语音和分析功能。

Windows：PC市场的单位销量基本上回到了疫情前的水平,我们继续在Windows上进行创新,为操作系统添加差异化的AI驱动体验。我们推出了有史以来最大的Windows 11更新,新增了150个新功能,包括新的AI驱动体验,如Clipchamp、Paint和Photos,并在Windows中引入了Copilot,这是日常AI伴侣,它整合了与网页、您的工作数据以及您在PC上所做的相关上下文,以提供更好的协助。我们看到,全球范围内对Windows 11的部署正在加速,Companies like BP、Eurowings、Cantor和RBC等公司都是如此。最后,通过Windows 365启动和切换,我们比以往任何时候都更容易地为Companies like Crocs、Hamburg Commercial Bank和ING Bank等公司的员工提供个性化的Windows 365云PC,随时随地享受Copilot。

搜索、广告和新闻：通过我们的网页版Copilot,我们正在重定义人们如何使用互联网进行搜索和创作。必应用户已经进行了超过19亿次聊天,微软Edge现在已经连续10个季度获得了份额增长。本季度,我们推出了新的个性化答案,以及对DALL-E 3的支持,帮助人们获得更相关的答案并创建非常逼真的图像。到目前为止,已经创建了超过18亿张图片。通过我们的Copilot和购物功能,人们可以找到更贴身的推荐和更好的交易。我们也正在扩展到新的终端,将必应带到Meta的AI聊天体验中,以提供更及时的答案,以及对实时搜索信息的访问。

安全：今天网络攻击的速度、规模和复杂性是空前的,安全是全球CIO的头号优先事项。我们看到对Security Copilot的需求很高,这是该行业首个也是最先进的生成AI产品,现已与Microsoft 365 Defender无缝集成。Bridgewater、Fidelity National Financial和艾尔伯塔政府等数十家组织一直在使用Copilot和预览版,初步反馈正面。随着加入新的早期访问计划,我们期待在未来几个月内将Copilot引入数百家组织,以帮助他们提高自己安全部门的生产力,并以机器速度制止威胁。更广泛地说,我们继续在所有主要服务类别中夺取份额,我们的SIEM Microsoft Sentinel现在拥有超过25,000个付费客户,年运行率超过10亿美元,Booz Allen Hamilton、Grant Thornton和MetLife等客户公司使用我们的端到端解决方案来保护其环境。

领英：我们现在将这一新一代AI应用于转变9850万会员的学习、销售和招聘方式。会员数量增长已经连续两个多季度加速。本季度,我们在所有业务中推出了新的AI驱动功能,包括我们的学习辅导,为会员提供个性化内容指南和工具,以帮助雇主找到合格候选人,并帮助销售人员和市场人员以单步吸引买家。自五个月前为招聘人员引入AI辅助消息以来,其中三分之四的人说,它为他们节省了时间。我们看到,本季度观看AI相关学习课程的会员几乎增加了80%。更广泛地说,我们继续看到平台上的参与度和知识共享创记录。我们现在全球范围内有超过4.5亿份新闻通讯订阅.

游戏：我们本月初很高兴完成了对Activision Blizzard King的收购。我们将共同推进把伟大的游戏带给各地玩家的目标。通过Game Pass,我们正在重定义游戏的分发、玩法和发现方式。本季度每订阅者的游戏时长创下新纪录。本季度我们发布了广受好评的Starfield。迄今为止已有1100万人次玩过这款游戏。近一半的游戏时间是在PC端完成的,发布当天我们创下单日新增Game Pass订阅数量最高纪录。Minecraft的销量现已突破3亿份,加入Activision Blizzard King后,我们的内容组合更加丰富。我们拥有130亿美元+的主要游戏品牌,从Candy Crush、Diablo和Halo到Warcraft、Elder Scrolls和Gears of War。我们有望迎来有史以来最强大的一方新作,包括使命召唤:现代战争3和极品飞车等新作品。

总之,我们正在快速创新,拓展面向消费者和企业客户的机会,助力客户在这个新时代蓬勃发展。再过几周,我们将举办旗舰盛会Ignite Conference,发布100多款新产品和功能,其中包括激动人心的新AI创新。我鼓励大家关注。

季度收入为565亿美元,同比增长13%,按固定汇率计算增长12%。每股收益为2.99美元,同比增长27%,按固定汇率计算增长26%。我们的销售团队和合作伙伴持续执行力强,财年开局强势。业绩超过预期,本季度我们在许多业务领域再次获得份额增长,因为客户采用我们的创新解决方案来转换业务。在商业业务方面,前一个季度的趋势继续。我们看到了健康的续订,特别是在Microsoft 365 E5,而且新增业务的增长继续受到Microsoft 365套件之外独立产品的影响。在Azure方面,优化趋势与第四季度类似,如预期的那样。高于预期的AI消费推动了Azure的收入增长。

消费者业务方面：PC市场单位销量正返回大流行前水平。广告支出大致符合我们的预期,游戏方面,Starfield推出带来的强劲参与度,使Xbox内容和服务受益。

商业预订增长14%,按固定汇率计算增长17%,符合预期,主要受核心年费销售动力强劲执行的推动,Azure和Microsoft 365的1000万美元以上合同继续增长。

商业剩余业绩义务增长18%至2120亿美元,约45%将在未来12个月内确认为收入,同比增长15%。其余部分将在未来12个月之后确认,增长20%。

本季度,我们的年费混合收入为96%。汇率对我们的业绩影响不大,基本符合我们对总公司收入、细分收入、成本、经营费用增长的预期。

微软云收入为318亿美元,增长24%,按固定汇率计算增长23%,高于预期。微软云的毛利率百分比同比略有增加至73%,比预期高1个百分点,主要受Azure推动。不考虑会计估计变更对使用寿命的影响,微软云的毛利率百分比增长约2个百分点,由上述Azure的改善以及Office 365带动,部分被满足日益增长的AI基础设施需求的影响所抵消。

公司毛利增长16%,按固定汇率计算增长15%,毛利率百分比同比增加。不考虑会计估计变更的影响,毛利率百分比增长约3个百分点,由Azure和Office 365的改善推动,以及向利润率更高的业务进行销售结构调整。

经营费用增加1%,低于预期,由于注重成本效率以及投资转移至未来季度。经营费用增长受营销、领英和云工程推动,部分被设备所抵消。在公司总体层面,9月底的员工数量比去年同期少7%。

经营利润增长25%,按固定汇率计算增长24%。经营利润率同比增加约5个百分点至48%。不考虑会计估计变更的影响,经营利润率增长约6个百分点,由成本管理改善经营杠杆效应和上述提高的毛利率带动。

细分业绩：生产力和业务流程收入为186亿美元,增长13%,按固定汇率计算增长12%,高于预期,受Office 365商业版和领英表现优于预期的推动。Office商业版收入增长15%,按固定汇率计算增长14%。Office 365商业版收入增长18%,按固定汇率计算增长17%,略优于预期,收入确认有所改善,而账单保持与预期基本一致。增长继续受到E5势头强劲的健康续订和ARPU增长的推动。付费Office 365商业席位同比增长10%,所有客户细分的安装基数不断扩大。席位增长继续受小型和中型企业以及前线员工产品增长趋势的影响。

Office商业授权收入下降17%,与客户持续向云产品转移一致。Office消费者收入增长3%,按固定汇率计算增长4%,Microsoft 365订阅量增长强劲,达到7670万。领英收入增长8%,优于预期,所有业务略优于预期。增长受人才解决方案推动,尽管关键垂直行业招聘环境疲软,我们仍看到同比预订负增长。Dynamics收入增长22%,按固定汇率计算增长21%,由Dynamics 365推动,增长28%,按固定汇率计算增长26%,所有工作负载持续增长。

细分毛利增长13%,毛利率百分比同比略有增加。不考虑会计估计变更的影响,毛利率百分比增长约1个百分点,由Office 365的改善带动。经营费用增长2%,经营利润增长20%,按固定汇率计算增长19%。

智能云部门：收入为243亿美元,增长19%,超过预期,所有业务都优于预期。总体而言,服务器产品和云服务收入增长21%。Azure和其他云服务收入增长29%,Constant currency下增长28%,其中大约3个百分点来自人工智能服务。虽然前季度的趋势继续保持,但增长优于预期,主要是由于GPU容量增加和我们人工智能服务的GPU利用率优于预期,以及用户业务略高于预期的增长。在我们的用户业务中,企业移动安全性安装基数增长11%至超过2.59亿个席位,继续受到前面提到的新独立业务增长趋势的影响。

本地服务器业务：收入增长2%,优于预期,主要是由于Windows Server 2012结束支持前的需求。企业和合作伙伴服务收入增长1%,Constant currency下基本不变,优于预期,由企业支持服务的表现优于预期所驱动。细分毛利增长20%,Constant currency下增长19%,毛利率略有提高。不考虑会计估计变更的影响,毛利率提高约2个百分点,由于Azure的改善带动,即使我们正在扩大人工智能基础设施规模以满足增长的需求。经营费用增长2%,Constant currency下增长1%。经营收入增长31%,Constant currency下增长30%。

个性化的计算：收入为137亿美元,增长3%,Constant currency下增长2%,优于预期,所有业务均优于预期。Windows OEM收入同比增长4%,明显优于预期,由于消费渠道库存建设强于预期以及前面提到的PC市场需求稳定,特别是在商业领域。Windows商业产品和云服务收入增长8%,由Microsoft 365 E5的需求驱动。设备收入下降22%,优于预期,由于商业细分的更好执行。

搜索和新闻广告收入：TAC后增长10%至9%,Constant currency下略高于预期。本季度,我们看到Bing上的参与度增加,Edge的份额再次获得提高,尽管搜索收入增长继续受到第三方合作伙伴关系的影响。在游戏方面,收入增长9%,Constant currency下增长8%,优于预期,由订阅量增长优于预期以及Xbox游戏通过和第一方内容(主要归功于Starfield推出)所驱动。Xbox内容和服务收入增长13%,Constant currency下增长12%,而Xbox硬件收入下降7%,Constant currency下下降8%。细分毛利增长13%,Constant currency下增长12%,毛利率同比提高约5个百分点,主要是由于销售结构转向利润率更高的业务。经营费用下降1%,经营收入增长23%,Constant currency下增长22%。

公司整体业绩：资本支出包括融资租赁在内为112亿美元,以支持云需求,包括扩大我们的人工智能基础设施规模的投资。现金购买的PP&E为99亿美元。经营活动的现金流量为306亿美元,同比增长32%,由强劲的云账单和收款驱动。自由现金流为207亿美元,同比增长22%。本季度,其他收入和支出为3.89亿美元,高于预期,由利息收入驱动,部分被投资净损失和外币重新计价抵消。我们的实际税率约为18%。最后,我们向股东返还91亿美元,通过股份回购和股息。

第二季度的展望：Activision收购于10月13日完成。所以我的评论包括从收购之日起该交易的净影响。我们的展望包括购买会计影响、整合和交易相关费用,根据我们目前对购买价格分配和相关交易会计的理解。净影响包括调整Activision内容从我们之前的第三方合作伙伴关系转移到第一方的影响。

外汇：根据当前汇率,我们预计外汇将使总收入和细分收入增长约提高1个百分点。我们预计外汇对COGS和经营费用增长不会有影响。在商业订单中,我们预计核心年费销售运动将保持稳定执行,包括健康的续订。增长将受到低增长到期基数的影响。因此,我们预计订单增长将相对平稳。微软云毛利率将保持相对平稳,不考虑会计估计变更的影响,第二季度云毛利率将同比提高约1个百分点,主要由Azure和Office 365的改善驱动,部分被扩大我们的人工智能基础设施规模以满足增长需求的影响所抵消。我们预计资本支出以美元为单位将环比增加,由于云和人工智能基础设施投资所驱动。请注意,在我们云基础设施扩张时,季度支出可能存在正常的变动。

细分指导：在生产力和业务流程方面,我们预计收入将增长11%至12%,或188亿至191亿美元。Constant currency下的增长将低约1个百分点。在Office商业方面,收入增长将再次由Office 365驱动,所有客户细分的席位增长和通过E5的ARPU增长。我们预计Office 365收入增长将Constant currency下增长约16%。我们对11月1日Microsoft 365 Copilot的全面可用性感到兴奋,并预计相关收入将随着时间的推移逐渐增加。在本地业务中,我们预计收入将下降15%至20%之间。

Office商业用户：我们预计收入增长将保持中单位数,由Microsoft 365订阅服务驱动。对于LinkedIn,我们预计收入增长将保持中单位数,由人才解决方案和营销解决方案驱动。增长继续受到招聘和广告整体市场环境的影响,尤其是在科技行业,我们在该领域有重大曝光。在Dynamics方面,我们预计收入增长将保持高 teens,由Dynamics 365驱动。在Intelligent Cloud方面,我们预计收入增长在17%至18%之间或250-254亿美元。按固定汇率计算,收入增长将低约1个百分点。收入增长将继续受云服务增长所驱动。

Azure：我们预计按固定汇率计算,收入增长将达到26-27%,AI的贡献越来越大。增长仍然由Azure消费业务驱动,我们预计第一季度的趋势将延续到第二季度。就每个用户而言,我们的业务应该继续受益于Microsoft 365套件的势头,尽管考虑到已安装基数的规模,我们预计座位数增长率将继续趋于温和。对于下半年,假设优化和新工作负载的趋势继续,以及AI的贡献越来越大,我们预计Azure的收入增长在固定汇率基础上与第二季度相比将大致保持稳定。我们的本地服务器业务方面,随着混合需求的持续存在,尤其是在多云环境中运行的许可证,我们预计收入增长将大致持平。在企业和合作伙伴服务方面,收入应该下降低到中单位数。

个人计算,包括Activision并购的净影响：我们预计收入在165-169亿美元之间。Windows OEM收入增长应达到中高个位数,预计PC市场单位销量与第一季度类似。在设备方面,随着我们继续专注于高利润率的高端产品,收入应下降中高个位数。在Windows商业产品和云服务方面,Microsoft 365和我们的高级安全解决方案的客户需求应推动收入增长低到中高个位数。搜索和新闻广告TAC收入增长应为中个位数,一个第三方合作伙伴关系带来约4个点的负面影响。增长应该由销量强劲支持,随着Edge浏览器份额收益和Bing参与度的提高,因为我们预计广告支出环境与第一季度类似。

提醒一下,这个TAC收入增长将比整体搜索和新闻广告收入高大约4个点。在游戏方面,我们预计收入增长在中高40%。这包括Activision收购的约35个点净影响,这是一个提醒,包括如前所述的第三方内容变为第一方内容的调整。我们预计Xbox内容和服务收入增长在中高50%,由Activision收购带来约50个点的净影响驱动。

公司指导：预计COGS在194-196亿美元之间,包括约5亿美元来自Activision收购的无形资产摊销。预计经营费用在155-156亿美元之间,包括约4亿美元的Activision收购的购买会计调整、整合和交易相关成本。其他收入和支出应约为-50亿美元,因为利息收入将被利息支出抵消,主要是由于收购Activision导致的投资组合余额减少和发行短期债务。提醒一下,需要确认股权投资的收益或损失,这可能增加季度波动性。预计第二季度的有效税率在19-20%之间。

关于下半年以及全财年的一些看法：在H2,预计外汇汇率变动会使营收、成本和运营费用增长率降低1个百分点。其次,关于动视暴雪,预计每季度约9亿美元的购买会计调整以及整合和交易相关费用。对于2024全财年,我们仍致力于为云计算和AI机遇进行投资,同时保持财务杠杆的纪律性关注。因此,在加入动视暴雪的净影响,包括购买会计调整以及整合和交易相关费用后,我们继续预计全年运营利润率与去年持平。总之,随着2024财年的良好开局,我相信作为一个团队,我们将继续在新的一年内实现健康增长,这得益于我们在商业云计算方面的领导地位和致力于引领AI平台浪潮的承诺。

Q&A

Q：有两个问题,一个是,基于新产品和创新,你认为你们能在全年保持第一季度所见的商业增长速度吗?或是环境太复杂,达不到那个程度?另一个是,关于投资,Amy,你能将整体运营支出增长维持在很低的水平,本季度也很低。我们什么时候应该考虑在所有这些产品创新后恢复更积极的投资?

A（Nadella）：总体上, ,有多个因素同时发生。仅就Azure而言,试着归纳一下Azure增长的动力或Azure数字的驱动因素,有三件事同时发生。例如,以云迁移为例。关于我们目前所处的位置,甚至核心云迁移故事的一个良好提醒,就是最新Oracle的公告。一旦我们宣布Oracle数据库将在Azure上提供,我们看到许多新的客户出现,这些客户拥有大量Oracle系统,但由于需要在同一个云中与其余应用系统会合,还没有迁移到云。所以我们对此很兴奋。某种意义上,甚至金融服务部门就是一个很好的例子,那里还有大量Oracle需要迁移到云。

其次,当然工作负载开始后,工作负载得到优化,然后新的工作负载开始,这样的循环会继续。在下半财年,我们可能会重复某些极端的优化周期。第三,对我们来说独特和不同的是,AI周围的新工作负载启动。鉴于我们在AI领域的领先地位,我们看到全新的AI项目开始,这些项目不仅仅是AI指标,还包括许多其他云指标。所以这在某种程度上解释了企业方面的情况。另一方面,显然这又是一个将要经历企业采用周期的新产品。我们通过GitHub Copilot展示的关于生产力的结果,让我们和更重要的是,让客户对这些产品所代表的价值充满信心。所以我们还处于非常早期,我们期待看到这些产品未来的市场吸引力。

A（Amy Hood）：我可以补充一下投资方面。我们将继续围绕客户成功和创新的机会进行投资。同时,我们也会保持纪律,确保这些投资取得回报。我们拥有充足的资源来抓住机遇,支持增长。我认为这是一个平衡投资的方法,以推动业务向前发展。我们会根据市场环境和业务需要进行调整。但总体而言,增长仍是优先事项,我们会积极投资以把握机遇。

可能只补充几点,然后我会简要谈谈运营杠杆,这是你的问题的第二部分。总体上,我们从第四季度到第一季度看到了非常一致的执行力,这也是我们谈到第二季度的情况。我认为这反映了我们的价值主张,即(音频不清晰)。这体现在确保客户能迅速获得回报和价值,真正的生产力提升,真正的节省,这样当我们在续约时提出要求,或者谈E5升级或AI服务时,这些都伴随着实现高价值场景的真实承诺。所以我认为当考虑稳定性和商业需求时,这一点很重要。

然后如果考虑你的问题的性质,我在全年指导时提到的部分原因,现在即使加入了动视暴雪和购买会计影响,以及整合影响,我们仍然有信心能够提供与去年一致的运营利润率。我认为这反映了我们在Azure甚至Microsoft 365毛利率方面正在做出的一些改进,即使是商业云的核心部分。这反映了我们交付AI收入的节奏,随着需求增加,成本开支和资本投资提前到位。尽管你说得对,下半年的运营支出同比更具挑战性,但我们真正注重的是确保我们投入和承诺的每一美元都返回我们谈到的优先事项,即商业云领先地位和领导AI浪潮。所以我认为这种关注真正帮助了执行和杠杆效应。

Q：尽管你讨论了更高的GPU利用率和更多GPU的帮助。但微软拥有一个完整的AI开发栈Copilot参考架构和插件架构，是否是一个有意义的因素,不仅从收入角度,甚至可能从利润角度?另外, Azure GPU是主要用于模型训练还是我们看到了大量来自客户的推理吗?

A（Nadella）：是的,我们确实拥有一个从ChatGPT或Bing Chat或我们所有的Copilot开始的全栈方法,所有这些都共享同一个模型。所以在某种意义上,我们确实拥有的一件事是,我们训练的一个模型的非常高的杠杆效应,然后是一个模型我们在大规模进行推理。这种优势渗透到内部利用率,第三方利用率,并且随时间你会看到从硅片直到堆栈优化,因为开发者所依赖的抽象层远高于底层内核。

因此,我认为我们采取了一种基本方法,从技术上说我们会有Copilot和Copilot堆栈全部可用。这并不意味着我们没有人在为开源模型或专有模型进行训练。我们也有许多开源模型。我们有大量微调,大量强化学习发生。所以人们用它的方式有很多种。但重要的是,我们可以大规模利用一个大模型进行训练,一个大模型用于跨所有第一方SaaS应用的推理,以及我们在Azure AI服务中的API。

A（Amy Hood）：当涉及到我们利用所建设基础设施的能力时,我们对于人们如何使用这种基础设施其实没有太多偏好,无论是通过Satya提到的所有方式都可以。这为我们提供了快速转化为收入的良好机会。

平台转型方面,我认为对我们来说保持纪律性非常重要,包括我们的技术栈以及资本支出都需要集中。从云端获得的教训是--我们并不是在运行不同业务的集团,而是微软整个产品组合都基于同一技术栈。我认为这将非常重要,因为鉴于转型日后的支出状况,任何在所有业务的资本支出上不具纪律性的业务都可能陷入困境。

Q: 看到12%的增长令人振奋。许多投资者都在问,你们能否保持两位数的增长,尤其是在未来几个季度AI的推动下?

A：我认为,从我们的表现来看,正如我所说,第一季度是本年度强劲的开局,第二季度当然也证明了这一点。我们曾谈过Azure在下半年保持稳定,这与我们对第二季度的判断一致。所以我认为我们对自己执行能力充满信心,更重要的是,我们不断夺取市场份额的能力。

Q：你对365 Copilot很乐观,Copilot很快就要推出了。你能谈谈你从已经测试过的客户群中看到的情况--他们对特色功能有多激动,以及一旦在11月1日正式发布后,这对未来的采用曲线意味着什么吗?

A：好消息是双重的,一是事实上,40%的财富100强企业已经在预览中使用该产品,我想你们也做了很多调查,反馈非常非常积极。事实上,有趣的是,并不是任何一个工具,对吧?反馈甚至非常清楚地表明,这是全面的。你只需在每个界面上不断点击Copilot按钮,无论是在Word中创作文档,在Excel中进行分析,还是在PowerPoint、Outlook或Teams中,都是如此。很明显,Teams会议功能对会议进行智能摘要,而不仅仅是草稿转录。这就像为你的所有会议创建一个知识库,你可以查询和补充你企业的知识术语。

所以我们看到它被广泛使用,有趣的是,不同职能部门都在使用,无论是财务部门还是销售部门,我们看到类似GitHub Copilot带来的生产力提升。这就是数据。我们非常期待Ignite大会,在那里我们会谈论更多使用案例,价值在哪里,并提供更多指导意见,告诉人们如何部署。但到目前为止,无论是数据还是反馈都很好。当然,这是一个企业产品,归根结底,我们依然遵循企业的采用周期和爬坡速度,它采用增量定价,因此这一切还是适用的。但对一个全新的产品来说,已经有这种水平的使用和兴奋度,我们非常高兴。

Q：我想进一步询问一下Azure的展望。你们明显指导12月份增长会放缓1-2个百分点,之后保持稳定。但是为什么它会稳定?为什么它不会在你们财年的下半年加速,如果AI的贡献量在你们增加GPU处理能力时正在增加?这是由于可能继续甚至稍微恶化的核心Azure非AI支出优化导致的吗?为什么我们不能看到Azure数字中的上行?

A（Amy Hood）：关于第二季度以及下半年的情况,我们一直很坚持认为优化趋势对我们来说在过去的几个季度一直很稳定。客户将继续这样做。这对于运行工作负载来说是一个重要的部分,这并不是什么新情况。显然,有一些季度加速度更大,但这是一个模式,也一直是客户的基本部分--同时为新工作负载采用留出新的空间,并继续构建新功能。所以我认为这种影响会持续到今年年底,我对此的看法没有改变。当然,我认为关键组成部分始终是新工作负载的启动。

考虑到我们谈论的规模,能够使我们的Azure业务保持稳定,意味着我们将有很多新工作负载的启动。我们主要预期这些来自AI工作负载。但是AI工作负载不仅使用我们的AI服务,它们还使用数据服务和其他服务。因此,这种组合,我认为从竞争角度来看,我们对执行情况感到满意,我们对获得份额感到满意,我们对稳定的趋势感到满意。所以我对该指导感到满意,它反映了我们在份额方面的位置。

Q：看到Office 365商业席位增长维持两位数增长范围内确实令人印象深刻。考虑到该业务的规模,这确实非常令人印象深刻。我们都认为Office在市场上占有主导地位。我很好奇,你认为这些席位来自哪里,以及还有多少这种席位有待开发?

A（Nadella）：总的来说,我们的席位增长来自所有细分市场,尤其是中小企业以及我们所说的一线员工机会。我要说,回顾过去几个季度,我们的大部分席位增长都来自这些领域。尽管增速明显放缓,但我们仍能以这种水平新增席位,这表明Microsoft 365的广泛需求。它适用于更多人。所以我认为许多人都以为,天呐,你已经拥有大量客户了。而我们看到,当你扩展Microsoft 365的含义,无论是安全性,分析,Teams或其他许多事物,它适用于越来越多类型的员工。坦白说,它的价值尤其是对小企业来说,以至于我认为人们觉得这仍是一个非常有吸引力的产品。

Q：有一件事真正引起了我的注意,那就是智能云部门的营业利润率。尽管AI投资增加,但这似乎达到了6年来的最高水平。这里是否有一次性助力?或者Azure已经实现了规模经济,微软即使在雄心勃勃的AI投资周期中,也能维持高利润率?

A：我认为这里有几个因素在起作用,而且我确实认为这是一个杠杆效应非常好的季度。第一,Azure收入增长和我们看到的稳定性,绝对有助于经营杠杆效应。第二个因素是在我们的核心Azure业务中,该团队继续在技术决策和软件实现方面提供考虑周到的毛利率改进。我们在基础设施构建方面的团队也做了很好的工作来实现这一点。

当然,在经营费用方面,即使在该细分市场内,也保持了良好的关注重点,确保我们的工作重点是利用Azure领先AI转型。所以你说得对,即使我们正在投资AI基础设施,这将增添收入,也会增加成本,但仍能提供良好的利润率。但是,与一年前公司历史上增长最快的经营费用季度相比,第一和第二季度的比较确实较为容易。

Q：在加速计算方面，中国的通用计算需求可能会低迷，但该地区对加速计算的需求有大量未得到满足。而且我知道去年制定了绩效门槛。也许美国政府很快就会再次降低这个绩效门槛，我不确定。但是，除此之外，该团队是否研究过为你们的MI250或新的MI300平台开发中国特定的SKU？看起来这里的机会相当大。

A: 在我们产品组合中，中国肯定是一个非常重要的市场。考虑到加速器市场，我们的计划当然是完全符合美国的出口管制规定，但我们确实相信有机会为中国寻求人工智能解决方案的客户开发产品将继续朝着这个方向努力。

Q：微软云业务的毛利率同比上升了2个百分点,这不包括有用寿命的变化,比我们过去一段时间看到的提升要大一些,一些投资者担心由于AI投资增加,它可能朝相反方向发展。所以,从中长期来看,您认为可以继续提高毛利率吗?即使更高的资本支出将渗透到模型中?

A：就我们的核心业务来说,Azure 核心业务、Office 365 和 M365 核心业务、Dynamics 业务等,它们的毛利率同比持续有所提高。所以,像过去的每个季度一样,这在本季度对我们有帮助。此外,正如 Satya 之前在一个问题中提到的,我只想抓住每个机会来重申,如果您有一个从平台到其各层之间一致的基础设施,那么我们花费的每一美元资本支出,如果我们优化其收入,我们将获得很大的杠杆效应,因为无论需求出现在哪一层,无论是 SaaS 层还是基础设施层,或者是训练工作负载,我们都能够快速将基础设施投入工作以产生收入,或者在我们的必应工作负载上。我的意思是,我应该提到所有的消费者工作负载都使用相同的框架。

所以,当您考虑我们对 AI 的投资时,是的,由于我们致力于引领这波需求浪潮,您会看到它会影响 COGS 的增长。但是我们致力于做的是确保它高度杠杆化,并确保您看到收入的同步增长。我认为有时您可能会看到一个增长1-2个百分点而另一个还没完全到位,但关键是,由于过去多年来我们做出的选择,将基础设施保持一致,这将非常匹配。

而且我还要补充的是,它将在公司层面上非常匹配。我知道你们都非常关心我们每个细分市场和每个关键绩效指标,我也一样,但归根结底,我们的技术堆栈以及它的工作方式,我们的资本配置方式,以及我们对需求利用率进行优化的方式,都是跨我们所有细分市场和所有产品。

本文来源自天风证券“风研海外”