恒生“新经济指数”，有多新?

本文来自“玩转港股”微信公众号，作者为杨饭。

2016年，新经济首次被写进《政府工作报告》，那个时候大家只是感到比较新鲜，但近期“新经济”这个名词却已经俨然成为一个新的网红词了，财经圈的知名人士如果不提，就会显得落后时代了。但什么是新经济，都包含哪些内容?似乎也是众说纷纭，似乎没有一个准确的定义。

那么，什么是新经济呢?

直接借用官方权威的一个说法来定义新经济的内容，估计大家会比较认可，在官方的解释中，“新经济”的覆盖面和内涵是很广泛的，它涉及一、二、三产业，不仅仅是指三产中的“互联网+”、物联网、云计算、电子商务等新兴产业和业态，也包括工业制造当中的智能制造、大规模的定制化生产等，还涉及到一产当中像有利于推进适度规模经营的家庭农场、股份合作制，农村一、二、三产融合发展等等。

新经济是非常广泛的，不单单指我们想象的互联网产业，而是一个全新的业态，涉及到社会生活的方方面面，新经济蕴含着巨大的发展机遇。而香港也不再因国际金融中心的地位而固步自封，表现得更加开放进取;香港交易所去年底的市场咨询结果出炉，允许未盈利的生物科技公司和同股不同权的新经济公司未来可在香港主板上市，更是让市场充满了期待。而新年伊始，香港恒生指数有限公司(恒指公司)就于1月8日快马加鞭的顺势推出恒生港股通新经济指数，进一步迎合市场，则更是让投资者充满期待，为火热的港股市场填了几把柴火。那么，这个新经济指数到底新在哪?会不会只是新瓶装旧酒呢?

先来看看这个所谓的“恒生港股通新经济指数”主要包含哪些内容，按恒指公司官方表述，该指数的选股范围涵盖29个细分行业，当中包括汽车、电讯服务及药品。此外，透过互联网平台作主要业务营运的消费品、消费服务以及金融业公司亦会于选股范围内，具体的行业包含有如下两种类别：

(A) 合资格证券应在恒生行业分类系统被分类为以下业务子类别 :

(B) 证券来自以下行业只要达到挑选准则亦符合资格:

而指数的10大权重股如下：

另外，所有的公司都来源于恒生综合指数成份股，也就是为了方便港股通可以交易。

新经济指数，到底新在哪呢?

从以上的行业挑选及成份股的构成来看，新经济的成色仍然不够新，前10大成份股除了腾讯这个典型的互联网企业外，主要还是以市场上的老牌企业如通讯业的中国移动、中国联通，汽车制造的吉利汽车，配件制造企业瑞声科技与舜宇光学及医药企业的公司构成为主，而且在所有的60个成分股中，这前10大所占的总权重就高达52.04%，可以说是相当的集中，其它的公司的占比则就非常小了，指数的分散性不够好。

虽然如此，但确实也有一些典型的新经济特色的公司入选了，例如众安在线，金山软件、美图公司、中芯国际、神州租车等，也算是典型的互联网类型企业，可以算是新经济下的代表性公司。

虽然总体上还是离大家想象中的新经济还逊色不少，但确实已经是代表了市场里面新经济特色最鲜明的企业了，毕竟香港交易所目前只是刚允许所谓的“新经济”公司来港上市，这些期待中的“新经济公司”还在路上，因此目前这个新经济指数的成份股还是只能从市场上现有的公司中挑选，只能矮子里面拔将军，短中取长了;这是没办法的事情。

希望香港交易所日后可以避免阿里巴巴这样的企业离港赴美上市，且能吸引类似摩拜、ofo、美团、小米、华大基因这类标准的新经济公司来此上市，甚至吸引在美国上市的如京东、好未来、新东方等大批新经济公司回归，选择香港为第二上市点。从而呈现兴旺发达的新经济特色板块，成为市场上一道独特的靓丽风景。

恒指公司为什么要编制新经济指数?

比较长时间以来，港股市场除了腾讯这个最优秀的互联网公司外，一直都是以传统的行业如金融、保险、地产、公用事业、制药及制造业等板块的公司构成为主，非常缺乏具有新创意，新经济模式的新兴公司来此上市。而恒指公司借着香港交易所这次市场咨询结果，顺势推出的这新经济指数，代表了市场的开放态度，希望让香港市场的吸引力更进一步增强，弥补市场的短板，提升市场的活跃度，让国际金融中心这个称号名至实归。

恒生指数公司董事兼总经理关永盛先生表示：“随着新经济行业发展迅速，投资者对此投资概念的关注和兴趣亦日益增加。恒生港股通新经济指数，正是我们回应市场对于能全面而灵活地追踪这类香港上市公司表现的指数愈趋殷切的需求。新指数编制的目的是为有兴趣投资在注重服务和科技创新公司的投资者提供参考。”

那投资者如何参考这个指数进行投资呢?

成分股数目不固定，目前推出的新经济指数成分股的数目为60只;且恒指公司每年均会检讨指数的行业涵盖范围，紧贴不断演变的新经济概念。因此，这个新经济指数具有比较大的参考价值，代表了市场对新经济发展方向的选择态度。

另外成份股的构成上看，虽然新经济成分不足，但这是目前港股市场上最能代表新经济特色的优质企业了，还是具有有非常大的参考价值。例如众安在线，这是近期刚上市的一个典型的互联网保险企业，业务模式与传统的保险人员推销的模式有显著不同;而药明生物，全球独一无二的开放式生物制剂技术平台,提供全面、综合及可高度订制的生物制剂发现,开发及生产服务。还有其它的如美图公司等，成立时间不长，但发展迅猛，用户量已经过亿，虽然还没完全体现在利润上，但招股书讲的故事非常美妙，足以另投资者充满遐想光明的前景。

新经济公司一个典型的特点就是估值比较高，因为不少新经济公司是在市场比较强的时候上市的，本身上市时估值就略微的高，而且在上市后还一路走高，例如药明生物，目前用传统的市盈率估值大概在几百倍;再比如中安在线，在强手如林的保险业当中，是否可以依靠在线保险的模式闯出一片天地，也还是未知的事情，因此这些新经济企业未来是否真的能够高速发展以支撑目前的高估值，是特别考验投资者眼光的，是投资者需要特别注意的。

新经济公司，未来也许是阳光灿烂，助你实现人生梦想，抑或把你吃的渣都不剩，这都是投资新经济公司的投资者需要慎重思考的。（编辑：王梦艳）