股债双涨，完美一周？

非农“燃爆”加息结束预期，美国股债掀起狂欢。

隔夜，就业报告后美债收益率跳水，十年期收益率创一个月新低，连续三日盘中降超10个基点，本周累计下降约26个基点。

“全球资产定价之锚”剧烈波动推升美股，纳指五连涨，一周涨超6%、扭转三周连跌，标普连续两日刷新10月17日以来高位，道指刷新9月21日以来高位。

全球股市也创下近一年来最大周涨幅，MSCI全球指数本周创十个月最大五日涨幅。

但看似完美一周，也为降息埋下隐患。

耶伦、鲍威尔、非农“点燃”加息结束预期

本周，美国财政部长耶伦、美联储主席鲍威尔和美国劳工统计局，他们都以各自的方式表明，利率的急剧上升已经见顶，从而推高风险资产价格。

本周伊始，财政部公布了其季度借贷计划，尽管规模仍然庞大，但其中长期债券比市场参与者担心的要少一些，这引发了大规模的空头回补。

到了周中，美联储宣布不加息，将其关键的联邦基金目标区间维持在 5.25%-5.50% 的水平。同时鲍威尔放鸽称，美联储将谨慎行事，近期债券收益率上升已显著收紧整体金融状况。事实上，美联储基金期货市场也认为美联储不会进一步加息。

周五的非农则“燃爆”加息结束预期，10月份非农就业人数增加了15万人，低于经济学家预计的18万人，而前两个月的总人数被下调了10.1万人。就业数据进一步证实了加息结束预期，劳动力市场显示出降温迹象，向市场多头暗示美联储不可能进一步加息，2024 年的减息空间将扩大。

狂欢可能阻碍美联储降息

股债双涨反映了市场对难以实现的经济软着陆的殷切希望，这一系列因素共同推动美联储2024 年降息预期大幅上升，从明年降息 67 个基点上升到现在的 110 个基点。

但具有讽刺意味的是，狂欢可能阻碍美联储降息。

美联储之所以不提高政策利率，部分原因是此前的金融环境趋紧，特别是债券收益率上升、美元走强和股票价格下跌。这似乎是循环论证，但过去一周股票和债券价格的反弹，加上美元汇率的缓和，可能会进一步阻止预测的经济放缓。

所有这一切都表明，尽管美联储可能不会进一步加息，但在2024年降息可能还为时过早。

前美国财长萨默斯警告投资者，勿要急于判断美联储已完成任务，应警惕金融市场中洋溢着的有关美联储实际上已赢得抗通胀战争的乐观情绪。

人们有点太急于宣布我们已经实施了全部所需的货币政策……我们本周看到了非常戏剧性的反应，美国国债和股票上涨，这让我不像许多人那样确信遏制通胀的任务已经完成、冲突已经结束。

本文转载自华尔街见闻，作者赵颖。智通财经编辑：文文。