华金证券：罢工拖累美国10非农就业 劳动力市场或再度趋于紧张

智通财经APP获悉，华金证券发布研究报告称，10月美国非农就业新增仅15万低于市场预期，劳动参与率小幅下降、失业率小幅上升，平均时薪同比增速有所回落，劳动力市场紧张程度有所缓和。但该行认为美国汽车工人大罢工导致当月制造业就业大幅减少，是10月就业下滑的最主要拖累因素，随着多家汽车公司与工人达成协议，美国劳动力市场可能很快再度趋于紧张。该行仍然预计美联储会在12月FOMC会议上加息一次25BP，并不会早于2024年三季度开始降息。

华金证券观点如下：

10月美非农就业数据表现不佳，美元指数日内大跌超1%。

10月美国非农就业新增仅15万低于市场预期，劳动参与率小幅下降、失业率小幅上升，平均时薪同比增速有所回落，劳动力市场紧张程度有所缓和。各项就业数据的指向较为一致，如果劳动力市场紧张缓和的趋势延续，美联储后续的货币政策操作势必较前期表态更加偏鸽，10月就业数据公布之后，美元指数日内跳水1.1%至105.0。

但就业不佳主要受汽车工人罢工拖累，劳动力市场未来或将再度趋紧。

应当注意到，美国汽车工人大罢工导致当月制造业就业大幅减少，是10月就业下滑的最主要拖累因素，随着多家汽车公司与工人达成协议，美国劳动力市场可能很快再度趋于紧张。从行业结构来看，美国10月新增非农就业偏弱具有明显的暂时性特征，可持续性并不强。近期美国汽车工人联合会(UAW)为要求普遍涨薪而组织了旷日持久的大规模罢工，多家头部车企的员工参与到本次罢工活动中，直接造成美国10月耐用品制造业部门就业罕见大幅减少达3.6万人，构成当月就业数据总体偏弱的最主要原因。

汽车工人涨薪要求得到满足，美国薪资通胀螺旋可能进一步强化。

汽车工人罢工事件近日以涨薪要求得到满足而落下帷幕，这可能意味着未来数月美国居民薪资增速或将再度反弹，薪资增速维持高位导致的向核心通胀持续传导、并强化薪资通胀螺旋的现象在未来数月可能进一步强化而非持续降温。作为耐用品制造业生产的最大行业领域之一，汽车行业工人工资涨幅在美国各行业间具有重要的标杆意义，此次大罢工之后大幅涨薪协议的签订，可能直接反映在未来几个月美国平均时薪的增速之中，并可能进一步强化由于薪资增速近两年多以来持续高于正常增速而导致的向核心通胀持续传导的局面。

近日长期美债利率大幅下行，可能为美联储进一步收紧提供更大空间。

10月美国非农就业暂现冷淡格局，但并不改变经济整体供需偏热的基本格局，当前的核心不确定性仍然在于长期利率水平是否已经高到足以触发新一轮房地产市场风险或金融风险的程度。基于当前美国就业市场可能再度趋于紧张以及长端美债收益率正在缓慢下行的预期，该行仍然预计美联储会在12月FOMC会议上加息一次25BP，并不会早于2024年三季度开始降息。