华福证券：钛合金切入消费电子板块 3D打印或成潜在加工工艺

智通财经APP获悉，华福证券发布研究报告称，钛合金切入消费电子板块，3D打印或成潜在加工工艺。下半年小米、三星、OPPO、华为等3C大厂纷纷推出钛合金材质打造零部件的产品，钛合金轻量化和高强度适用于3C电子领域。3D打印技术是通过对金属粉末激光熔融而层层累积一体化成形的增材制造工艺,这就从技术路线上规避了钛合金难加工的属性，未来有望打开巨大市场。建议关注：铂力特(688333.SH)、华曙高科(688433.SH)、银邦股份(300337.SZ)。

华福证券主要观点如下：

钛合金性能优越，产业链各环节加速发展。

钛合金具备高强度、强抗腐蚀性、耐高低温等性质，因此被广泛应用于航空、航天、舰船、兵器、生物医疗、化工冶金、海洋工程、体育休闲等领域。上游：海绵钛为钛合金上游原料，产量加速提升，供给集中度较高，价格维持稳定，经测算全流程成本为3.9万/吨。中游：钛材生产主要包括熔铸、锻造、轧制等环节，一般需要反复多次进行。目前棒材、丝材等需求显著提升，海绵钛占总生产成本比例约为36%。下游：化工为钛材下游主要应用场景，航空航天增量最高，未来消费电子或将显著增加钛合金需求。、

钛合金切入消费电子板块，3D打印或成潜在加工工艺。

今年下半年小米、三星、OPPO、华为等3C大厂纷纷推出钛合金材质打造零部件的产品，钛合金轻量化和高强度适用于3C电子领域。从工艺角度来看，传统CNC技术难以加工钛合金产品：1、铰链：传统工艺零部件数量过百，是用CNC与MIM工艺共同生产，手机铰链工艺制程复杂，成品良率较低。钛合金有效解决难生产问题，3D打印/MIM展现多维优势，有望成为折叠屏铰链主流加工方案。2、手机中框：数控立式加工中心CNC为主要工艺，结构复杂，需要定制化加工方式与加工刀具，成品率低;3D打印在性能和复杂零部件生产过程中具备明显优势。3、智能手机外壳：主要的工艺现在是MIM工艺进行生产，可以实现小/微型产品的复杂结构的近净成形，MIM工艺与粘合剂喷射金属3D打印工艺为互补关系。大多数情况下，确定选择什么工艺取决于产量。

钛合金技术切入消费电子领域，市场空间有望加速打开。

3D打印技术是通过对金属粉末激光熔融而层层累积一体化成形的增材制造工艺,这就从技术路线上规避了钛合金难加工的属性，未来有望打开巨大市场。从市场空间测算来看，就目前已存在的3款运用钛合金的设备零部件来计算：1、铰链：到2027年3D打印钛合金铰链渗透率到50%时，市场空间将达到60亿元。2、手机中框与智能手表：通过对智能手机/手表出货量的预估，对渗透率、价值量占比、单个手机用量、钛合金价格、粉末利用率的合理假设后得出，2027年在3D打印渗透率在20%的情况下全球智能手机和智能手表的市场空间分别为486.35亿元和63.42亿元，中国市场为108.20亿元和31.80亿元。

建议关注：铂力特(全产业链布局，国内金属3D打印龙头企业)、华曙高科(3D打印领军企业，技术创新驱动公司发展)和银邦股份(高端金属复合材料领先企业，子公司深耕3D打印行业)。

风险提示：产业政策风险、技术迭代风险、供应链风险。