中信证券:生猪养殖去产能或加大 种业新纪元正式开启

生猪板块产能去化加速有望,建议抓住产能加速去化窗口。

智通财经APP获悉,中信证券发布研报称,生猪板块产能去化加速有望,建议抓住产能加速去化窗口。主要种企本季预收款创新高,生物育种产业化正式落地。食糖和番茄加工产业景气高位持续。养殖后周期建议重点关注具备穿越周期能力的企业。宠物:海外订单修复,国内市场稳健,建议关注自主品牌能力较强的公司。稻麦价格回暖,国家保障种粮收益,建议关注种植优质标的。

中信证券主要观点如下:

生猪养殖:板块经营减亏,资金压力仍大。

尽管今年7-8月猪价短暂回升但后续势头未能持续,23Q3行业生猪均价16.03元/公斤,同比-29.0%,环比+11.5%,行业亏损依旧。上市公司持续提升内部效率,成本稳步下行,少部分成本优异企业如牧原股份、巨星农牧等已实现单季度报表扭亏。而行业资金压力仍在进一步加大,带动产能增速放缓。23Q3末平均资产负债率为70.5%,同环比均增长(3家企业负债率已超85%),部分企业能繁母猪存栏较Q2已有加速淘汰态势。展望后续,当前供给过剩局面尚未改变,且23Q4出栏压力较大,而10月淘汰母猪价格、仔猪价格、肥猪价格齐跌至底部或带动后续产能去化进一步加大。在当前位置市场对周期反转以及公司成长性给予的预期较低,建议抓住产能加速去化窗口,积极配置。

种业:预收款再创新高,生物育种正式启航。

本季种业板块主要上市公司预收款均创历史新高。部分龙头种企凭借较强品种、渠道及品牌优势,具备更强竞争优势。在行业竞争极为激烈背景下,未来行业集中度有望进一步提升。首批品种审定正式落地,我国种业将迎来崭新时期,行业开启规模扩容和格局优化。预计具备先发优势的性状公司即将进入业绩兑现期;率先获得转基因审定品种的龙头玉米种子公司,将迎市场份额和盈利水平的快速提升。

农产品加工:糖及番茄高度景气,粮油及玉米深加工边际转好。

1)食糖及番茄:食糖与番茄酱景气共振,相关个股23Q3实现业绩同比高增。23Q3国内白糖价格快速上行并触达历史高位。当前国内产需缺口仍存,进口供应不确定性较大,该行预计年内国内食糖价格仍将高位坚挺。番茄酱出口价格景气高位,23Q3我国大包装番茄酱出口均价同比增加28%。该行认为,番茄加工产业进入景气周期。

2)粮油加工:需求回暖,粮油企业盈利能力同比恢复。建议关注油脂加工企业年内业绩边际改善的可能性。

3)玉米深加工:乙醇及淀粉销价恢复,个股业绩边际恢复。建议关注行业景气度触底后的反转机会。

肉禽养殖:白鸡景气低位,黄鸡Q3扭亏。

23Q3行业出栏迎来高峰,白鸡价格持续走低,而黄鸡由于前期产能持续去化价格有所反弹。23Q3黄鸡企业量价齐增,板块整体盈利。展望后续,白羽鸡板块伴随着海外禽流感、引种不确定性或有景气修复,而黄鸡价格在前期产能去化下或有望回暖。

养殖后周期:板块业绩边际回暖,静待下游景气改善。

由于下游养殖行情持续低迷,23Q3动保、饲料板块利润同比下滑,但环比均改善,展望后续,预计低迷行情下后周期增长或仍承压,关注具备穿越周期能力的个股以及持续受大单品催化(非瘟疫苗、猫三联等)的相关公司。

粮食种植:稻麦价格回暖,个股业绩边际改善。

受极端天气及下游需求恢复等因素影响,国内稻麦价格触底反弹。板块个股23Q3营收及利润环比增加,盈利能力边际恢复。该行预计,年内稻麦价格或维持震荡偏强走势,利好种植企业全年业绩改善预期。此外,国家高度重视粮食种植各项工作,保障种粮收益。该行推荐具备规模化、产业化、高效率种粮能力的粮食种植企业。

宠物:海外订单回升,板块业绩持续修复。

海外订单持续修复,23Q3板块业绩增长。展望后续,考虑到22Q4较低基数及2023年以来海外需求逐步恢复稳健,23Q4后宠物板块业绩有望保持较好增速。国内市场目前仍处“大行业、小龙头”阶段,该行看好龙头通过产品创新、品牌和渠道建设不断提升市场份额。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏