万联证券：广告市场持续回暖 梯媒龙头公司带动板块利润端显著增长

智通财经APP获悉，万联证券发布研究报告称，在2023年广告整体市场表现回暖的情况下，梯媒持续保持高景气度。随着宏观政策放开，线下消费场景的人流量逐步恢复，对应场景下的线下广告需求也会得到复苏。梯媒有着用户必经、人流量大的特点，预计2023年下半年仍为核心价值赛道，此外，影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性。

万联证券观点如下：

广告市场持续回暖，9月同比、环比延续增长趋势。

广告市场23年1-9月整体广告花费同比上涨5.5%，9月份广告市场花费同比和环比分别增长6.5%和4.6%，均较上月涨幅略有扩大。具体到单月情况来看，广告市场自3月份开始恢复正增长态势，随着广告需求有所增强，4-5月份恢复力度持续增强，6-7月份环比呈现微幅负增长，幅度较小，整体花费仍处于高位，后续月份恢复正增长趋势，9月份同比上涨6.5%， 环比延续8月份正增长趋势，上涨4.6%，整体市场经历震荡调整，恢复势头强劲，市场热度不减。

广告市场头部行业增长为主，饮料、药品、化妆品/浴室用品、娱乐及休闲行业表现突出。

随着消费复苏，居民消费需求受到明显刺激，饮料、娱乐及休闲、药品、IT产品及服务、化妆品/浴室用品五个行业的广告花费同比增长。居民生活品质的需求力度不减，广告主投放仍处于较高水平，23年1-9月化妆品/浴室用品行业广告花费同比增加31.4%;得益于五一、暑假等多个假期消费者出游需求强烈，文旅市场回暖，国家/城市形象、快餐店、公园/风景区等品类加大宣传，带动娱乐及休闲行业广告花费同比增加39.0%;饮料行业投放量处于最高位，同比上涨17.4%;食品行业投放量位居前列但花费同比微降，从去年同期正增长逆转为负增长，微幅下跌0.5%。

广告市场整体向好，梯媒热度维持，影院视频渠道延续高恢复增长态势。

从细分渠道来看，梯媒仍然保持高景气度，电梯LCD和电梯海报同比均保持上涨趋势，9月份涨幅分别为11.0%、18.2%;影院视频渠道延续了暑期档电影态势，仍然处于高恢复性增长阶段，9月同比增长260.6%;广播和机场渠道呈现负增长，但跌幅均有所收窄，市场表现整体向好。

2023年前三季度梯媒龙头公司带动整体板块利润端显著增长，28只成分股中有8家实现营收、归母净利润双增长。

从整体利润端表现来看，蓝色光标实现归母净利润超过800%的增长，梯媒龙头公司分众传媒归母净利润同比上涨69.06%至36.02亿元，带动整体板块利润端实现显著增长。

风险因素：宏观经济下行风险;政策环境变化;消费复苏不及预期;细分渠道广告投放增速不及预期;广告行业竞争加剧。