信达证券：2024年A股盈利增速怎么看？

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，历史上看，实际GDP增速和PPI同比增速对全A(非金融)营收增速的拟合效果较好。或可以认为，在宏观预期没有发生变动的情况下，全A(非金融)营收增速的预测风险不大。全A(非金融)营收增速的拉力主要在于2024年全年GDP增速的稳步回升与2024年上半年PPI同比增速的低位改善。2024Q4全A(非金融)营收累计增速在乐观/中性/悲观情景下分别为9.28%/4.89%/0.51%。

▍信达证券主要观点如下：

1)全A(非金融)营收单季度增速有望在2024Q1之后开启上行;累计增速的低点或出现在2023Q4。

历史上看，实际GDP增速和PPI同比增速对全A(非金融)营收增速的拟合效果较好。或可以认为，在宏观预期没有发生变动的情况下，全A(非金融)营收增速的预测风险不大。全A(非金融)营收增速的拉力主要在于2024年全年GDP增速的稳步回升与2024年上半年PPI同比增速的低位改善。2024Q4全A(非金融)营收累计增速在乐观/中性/悲观情景下分别为9.28%/4.89%/0.51%。

2)全A(非金融)净利润累计同比增速或在2024Q2明显抬升，全年大概率实现正增长。

在GDP增速平稳回升、PPI同比转正的中性假设下，预计2024年全A(非金融)净利润累计同比转正是大概率事件。2024Q4全A(非金融)净利润累计增速在乐观/中性/悲观情景下分别为12.57%/-5.17%/-2.05%。

3)全A(非金融)ROE(TTM)或在2024年企稳后走平。

预期2024Q4全A(非金融)ROE(TTM)在乐观/中性/悲观情景下分别为9.54%/8.74%/7.98%。中性情景下，全A(非金融)2024年年末的ROE较2023Q3提升0.23pct，乐观情景下则提升1.03pct。

风险提示：

报告结论基于对历史数据的分析，历史规律在未来可能失效。