广发证券Q3银行监管数据点评:板块业绩整体仍承压 但资产质量依旧稳定

建议关注三个方向。

智通财经APP获悉,广发证券发布研究报告称,11月14日,中国金融监督管理总局公布2023年三季度银行业主要监管指标数据。综合来看,息差收窄背景下,银行板块业绩整体依旧承压,规模扩张板块内部较分化,但资产质量依旧稳定,一定程度可反哺利润。目前市场仍在关注政策发力落到实体和居民信心的效果,但政策现实和预期逐步走强,这种环境下,市场流动性环境一般相对宽裕,银行板块会有绝对收益。

建议关注三个方向:1.今年部分优质城商行回调较多,目前已经进入到配置区间,并且有望受益于银行间再宽松;2.财政发力,关注受益于经济预期逐步改善的银行;3.长期绝对收益者可以继续关注业绩稳健的高股息银行。

广发证券主要观点如下:

2023年11月14日,中国金融监督管理总局公布2023年三季度银行业主要监管指标数据,点评如下:

(1)业绩:农商行业绩增速较高,主要由于去年风险暴露下拨备计提力度加大,基数较低;城商行业绩增速略有下行,但整体较具韧性,结合其他指标来看,预计得益于规模稳扩张和拨备反哺;国有行业绩环比改善,股份行依旧承压。

(2)规模:国有行、城商行扩表较快,信贷投放相对强劲,且国有行、农商行表内非信贷资产增速明显偏低,预计主要受资本新规影响,压降表内同业资产,股份行信贷投放依旧偏弱,可能主要依靠金融投资、同业等非信贷资产扩表。

(3)息差:小幅收窄,后续或依旧承压。

(4)资产质量:整体向好趋势不改。

(5)资本:风险加权资产增速提升,关注资本新规落地后影响。

本期数据(2023/11/13~11/19):根据Wind披露,本期央行公开市场净投放1.11万亿元,其中逆回购净投放5110亿元,MLF净投放6000亿元,期末逆回购余额高于历史同期。资金利率先明显上行,后窄幅波动,预计受税期扰动,银行间流动性中性。下期(11/20~11/26)政府债净缴款约4677亿元,较本期有所增加,同时逆回购到期1.76万亿元,需关注政府债缴款和资金回笼对银行间流动性的扰动,考虑到本期MLF大规模增量续作,预计短期内降准概率不大。

本期存单发行7,545亿元,加权平均发行利率上行4bp,期限结构上,3M占比较前期明显回落,预计由于本期央行公开市场投放上量,银行发行3M存单补充流动性诉求减弱,中长期存单中,6M发行占比仍高于1Y,或由于目前存单价格偏高,银行发行偏长期限存单的意愿有限。票据利率方面,1M窄幅波动,3M以上回落,10年期国债收益率依旧窄幅波动,市场对于经济的预期仍有分歧。

下期关注(11/20~11/26):三季度货币政策执行报告。

风险提示:(1)经济增长超预期下滑;(2)财政政策力度不及预期。

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